近日，白銀期貨跌勢(shì)不止。11月19日國(guó)內(nèi)白銀期貨再創(chuàng)近3個(gè)月來(lái)的新低，AG1312報(bào)收于4184元/千克，跌1.39%。當(dāng)日，COMEX白銀期貨12月合約也創(chuàng)下近3個(gè)多月的新低20.20美元/盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松（QE）憂慮再起；歐美股市大漲，資金配置白銀等大宗商品需求減弱；市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)、歐元區(qū)、日本等主要經(jīng)濟(jì)體四季度和明年經(jīng)濟(jì)增速將放緩，削弱對(duì)于白銀的工業(yè)需求。預(yù)計(jì)白銀期貨中線和短線跌勢(shì)難改，AG1312短線將下探4000元/千克支撐，中線將下探3869元/千克附近的支撐。

QE退出憂慮未消

近期白銀期貨的下跌與美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期密切相關(guān)。盡管上周四美聯(lián)儲(chǔ)候任主席耶倫在國(guó)會(huì)證詞中力挺量化寬松政策，但是并未完全消除美聯(lián)儲(chǔ)今年12月或明年1月開始縮減QE的可能性。11月18日，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利稱，就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，以及第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）好于預(yù)期，這都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀信號(hào)。當(dāng)日費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)設(shè)立購(gòu)債固定限額，一旦達(dá)到該規(guī)模便停止購(gòu)債。普羅索是通脹鷹派人物，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)刺激性支出政策持批評(píng)態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)官員杜德利和普羅索的講話，刺激市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月或明年1月開始縮減QE的預(yù)期升溫，對(duì)于白銀期貨價(jià)格構(gòu)成較大的下行壓力。

北京時(shí)間11月20日8點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在全美經(jīng)濟(jì)學(xué)家俱樂(lè)部會(huì)員年度晚宴上講話，投資者密切關(guān)注有關(guān)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的言論。此外，本周還有其他四位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)貨幣政策的看法。北京時(shí)間11月21日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布10月議息會(huì)議紀(jì)要，密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員對(duì)于未來(lái)貨幣政策的觀點(diǎn)和分歧。另外，11月20日，美國(guó)將公布10月CPI、零售銷售等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中重點(diǎn)關(guān)注10月CPI，市場(chǎng)預(yù)期月率為持平。由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于就業(yè)和通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別關(guān)注，該數(shù)據(jù)的公布將在一定程度上決定美聯(lián)儲(chǔ)考慮何時(shí)開始縮減QE。

本周上述重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，對(duì)于后市白銀期貨價(jià)格的影響不可低估。

未來(lái)工業(yè)需求看淡

由于白銀的消費(fèi)當(dāng)中工業(yè)消費(fèi)占到40%左右，所以全球經(jīng)濟(jì)特別是白銀消費(fèi)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)于白銀期貨價(jià)格的影響較大。從最近來(lái)看，中國(guó)10月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持相對(duì)較好的勢(shì)頭，但是增速較9月已經(jīng)有所放緩，特別是考慮到通脹抬頭、市場(chǎng)資金偏緊和資金利率高企，央行貨幣政策中性偏緊明顯，而一線城市在近期先后出臺(tái)房產(chǎn)調(diào)控新政，中國(guó)四季度和明年增長(zhǎng)預(yù)期將放緩。十八屆三中全會(huì)報(bào)告和決定，也進(jìn)一步引發(fā)外界關(guān)于中國(guó)未來(lái)將放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂慮。中國(guó)是全球最大的白銀生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，對(duì)于銀價(jià)的偏空影響不可忽視。此外，三季度日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期和二季度增速，對(duì)于國(guó)際銀價(jià)也有一定負(fù)面影響。

白銀投資遇冷

近來(lái)，黃金、白銀等大宗商品跌跌不休，就連今年前階段十分堅(jiān)挺抗跌的原油價(jià)格也大幅回落，大宗商品的價(jià)格低迷，與歐美股市的繁榮形成鮮明反差。歐美股市的大漲，顯著的財(cái)富效應(yīng)吸引更多的國(guó)際投資者參與到高收益的股票類資產(chǎn)投資，而減少黃金、白銀等大宗商品的資產(chǎn)配置和投資，進(jìn)一步抑制白銀等大宗商品的價(jià)格。

另外，近期，SLV白銀ETF減持白銀頭寸明顯，而基金白銀空單增持力度遠(yuǎn)大于白銀多單增持力度，也加重國(guó)際和國(guó)內(nèi)白銀期貨價(jià)格的下跌。