行情回顧

上一交易日，利率債收益率中長(zhǎng)端繼續(xù)走高，國(guó)債期貨TF1312合約報(bào)收91.342，下跌0.49%。TF1312合約日成交3584手，截至收盤，單邊持倉(cāng)2946手，增加187手，前二十凈空394手，增加7手，前二十多頭小幅增持。三個(gè)合約總持倉(cāng)4143手，增加279手,主力向下月合約轉(zhuǎn)移，TF1403持倉(cāng)量1021手，增87手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率中長(zhǎng)期限繼續(xù)走高，1Y跌1.98bps至4.1362%，3Y跌0.84bps至4.4748%，5Y漲1bps至4.5098%,7Y漲4.18bps至4.6287%，10Y漲1.03bps至4.6722%。

二級(jí)市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走低，剩余期限約6.7年的130015收益率報(bào)收4.47%，前日?qǐng)?bào)收4.6%；剩余期限約2.75年的130017報(bào)收4.47%，前日?qǐng)?bào)4.46%。金融債方面，剩余年限8.69年的120232基本持平，報(bào)收5.6568%。

公開(kāi)市場(chǎng)操作，周二（11月19日），央行進(jìn)行350億元七天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平4.10%。央行再度放水，貨幣市場(chǎng)，中國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率小幅回落。銀行間回購(gòu)市場(chǎng)隔夜品種加權(quán)平均利率為4.1376%，跌45.95bps；7天期品種為4.9298%，跌51.49bps；14天期品種為5.6243%，跌66.11bps。市場(chǎng)資金面繃緊的局勢(shì)有所緩解，但總體上資金成本中樞仍維持在高位。

操作建議

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川近日表示中國(guó)將在銀行間市場(chǎng)推動(dòng)CDS交易，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速推進(jìn)。年底，貨幣政策維持偏緊，資金面難有改觀，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作流動(dòng)性釋放的壓力逐漸增大，機(jī)構(gòu)仍以觀望為主?；久嬉蛩?zé)o實(shí)質(zhì)性利好，收益率拐點(diǎn)難現(xiàn)。今日將續(xù)發(fā)10年期記賬式國(guó)債，機(jī)構(gòu)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)普遍悲觀，國(guó)債期貨操作上，空單持有，關(guān)注移倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。