艱難重組或致資產被賤賣

11月9日，川投能源發(fā)布公告稱，通威集團將對川投能源持有38.9%股權的四川新光硅業(yè)科技有限責任公司（以下簡稱“新光硅業(yè)”）進行重組。

新光硅業(yè)成立之初備受矚目，市場給予了其極高的預期。但實際上，長期以來，新光硅業(yè)就像一個無底洞，大量吞噬川投能源的利潤。川投能源一直以來將新光硅業(yè)的虧損歸結于光伏市場不景氣，歐美“雙反”等。

可是，記者發(fā)現，在其他多晶硅企業(yè)已經滿產的當下，新光硅業(yè)仍然停產；其自稱的中國多晶硅鼻祖，只是黃婆賣瓜自賣自夸。作為國企，新光硅業(yè)的管理也存在諸多弊病，其高管進行內幕交易一度被證監(jiān)會查處。業(yè)內人士認為，新光硅業(yè)巨虧更多的是技不如人以及管理不善造成的。川投能源在項目成立早起就意識到風險，但遲遲沒有任何實質性的舉動，也讓人非常困惑。如今，新光硅業(yè)停產兩年之久，且存在如此多的問題，能否重組成功也還是一個未知數。

自稱鼻祖 實技不如人

建新光硅業(yè)，做中國第一，創(chuàng)世界一流。

這是當年新光硅業(yè)項目建設時，豎立在廠房頂端的醒目的大字。

彼時，新光硅業(yè)的一位專家對外宣稱，多晶硅產品質量能達到ASTM、SEMI國際標準的，在中國只有新光硅業(yè)一家。

新光硅業(yè)成立于2000年10月，是國家發(fā)改委2001年批準建設的第一個高技術示范性產業(yè)化項目。論成立的時間，其確實可以稱得上是中國多晶硅的鼻祖。

然而，時過境遷，新光硅自2011年11月停產“實施技改”，至今仍舊沒有恢復生產，持續(xù)虧損大幅吞噬川投能源的利潤。對此，川投能源一直將其歸咎于光伏產能嚴重過剩，歐美對華光伏“雙反”，多晶硅傾銷，導致多晶硅價格大幅下滑，市場價格低于公司生產成本價。

然而，市場不景氣是所有多晶硅企業(yè)均面臨的問題。當前，諸多多晶硅企業(yè)開始恢復生產甚至滿產，新光硅業(yè)卻依然停產。

上述新光硅業(yè)的專家還曾對外宣稱，新光硅業(yè)的技術強于洛陽中硅。洛陽中硅的徐兵（化名）告訴記者，公司在2011年前后也進行了停產“實施技改”，但不久即恢復生產，當前已經滿產。那么，為何比洛陽中硅技術先進的新光硅業(yè)卻停產至今？

公開資料顯示，新光硅業(yè)的前身是“峨嵋半導體廠”，2000年公司從俄羅斯引入“改良西門子法”?！案牧嘉鏖T子法”在國內調試時，由北京有色金屬研究總院（下稱“有研總院”）承擔總設計，峨嵋廠的建立也是由有研總院設計的。2001年新光硅業(yè)成立，峨嵋半導體廠的技術及設備劃撥到新光硅業(yè)。但有研總院在新光成立之后把技術放到了洛陽中硅，可以說洛陽中硅高科和新光硅業(yè)在核心技術上是兩家花開并蒂。

徐兵告訴記者，當前多晶硅價格已上漲到18美元/公斤以上，技術實力較強的公司一般能將成本控制在15美元/公斤，即使在盈虧成本線附近也會滿產，畢竟設備不用折舊成本也在那里。另一位業(yè)內人士則指出，新光硅業(yè)遲遲不恢復生產，最本質的原因在于其生產成本太高。

管理混亂 行內幕交易

公開資料顯示，新光硅業(yè)享受0.25元/度的低廉用電，遠超過國內其他多晶硅企業(yè)享受的電價優(yōu)惠。多晶硅生產過程中，電費約占總成本的三分之一，光是這一塊，新光硅業(yè)就遠比同行有成本優(yōu)勢。但是，實際情況卻恰恰相反。2012年，新光硅業(yè)凈利潤虧損4.10億元；今年1-9月，虧損1.85億元。川投能源此前的公告顯示，為維持其資金周轉，其已向新光硅業(yè)提供了委托貸款合計3.4億元。

記者注意到，2011年，在樂山，除了新光硅業(yè)停產“實施技改”，同為國企的四川樂電天威硅業(yè)科技有限公司也于當年11月“停產技改”，但身為民企的永祥硅業(yè)卻一直在生產。

盡管國有企業(yè)在諸如光伏、風電、互聯網等競爭激烈的行業(yè)不具有競爭優(yōu)勢是不爭的事實，但是新光硅業(yè)管理的低效和混亂還是讓人驚訝。

上述業(yè)內人士指出，既然公司與洛陽中硅的技術“師出同門”，如今卻存在天壤之別，公司缺乏活力，管理低效和混亂肯定是原因之一。記者注意到其中最為典型的是，公司高管利用多晶硅重組信息進行內幕交易。

2007年，新光硅業(yè)審議通過樂山和新津新建兩個年產3000噸多晶硅項目投資的議案，涉及天威保變、川投能源、岷江水電三家公司。呂道斌等五人利用工作之便提前獲悉，于當年11月21日三家公司停牌前夕買入，獲得不菲利潤。2009年8月，中國證監(jiān)會按照《證券法》第二百零二條之規(guī)定，沒收新光硅業(yè)呂道斌等5名責任人員的違法所得，并對他們處罰款3萬元的行政處罰。

長期停產 重組恐難產

對于通威集團同意對川投能源持有38.9%的新光硅業(yè)進行重組，有投資者認為這意味著新光硅業(yè)一直以來吞噬川投能源利潤的情況或得到大幅改善。但記者調查發(fā)現，事情或許沒有那么簡單。

公告中還提到，具體重組方案待通威集團對新光硅業(yè)進行審計、評估等盡職調查后再另行商定。

早在2006年4月底召開的川投能源年度股東大會上，針對機構投資者“是否會將新光硅業(yè)股權注入川投能源”的提問，董事長黃順福曾公開表示，把新光硅業(yè)股權注入川投能源的可能性微乎其微。同時，黃順福還指出該項目存在技術風險，新光硅業(yè)的實際情況并不是想象中的那樣樂觀。對于為何當年就注意到風險卻沒有防范，爾后連續(xù)停產兩年也沒有對其重組，公司未給予回應。

上述光伏業(yè)內人士告訴記者，新光硅業(yè)停產時間如此之長，在業(yè)內實屬罕見。機器設備長時間不使用，性能留存都成了一個很大的問題，何況新光硅業(yè)的技術實力值得懷疑，管理低效、混亂，重組成功的前提一定是被賤賣，否則對手方應該不大愿意接盤。

雖然現在光伏回暖跡象明顯，但是國內產能巨大，且不乏具備強大競爭力的企業(yè)，以新光硅業(yè)過往的表現看，并不具備任何競爭優(yōu)勢。通威集團旗下永祥多晶硅近幾年一直在籌劃上市，如果給予新光硅業(yè)的估值過高，對其沖擊上市不利。