10月末以來，大連玉米期貨在東北臨儲收購啟動預(yù)期的支撐下振蕩走高，主力1405合約自2309元/噸最高回升至2356元/噸。目前來看，東北玉米臨儲政策為玉米期價奠定底部支撐，但隨著期價的走高，寬松的供需基本面對期價的壓力愈加強烈，玉米后市不宜過分樂觀。

國內(nèi)玉米整體供給較為充裕

隨著北半球新作玉米收割進入尾聲，玉米現(xiàn)貨市場進入季節(jié)性供給充裕期，中國和美國兩大主產(chǎn)國均增產(chǎn)的現(xiàn)狀進一步增強玉米市場供給壓力。

中國方面，中國國家糧油信息中心發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年中國玉米產(chǎn)量預(yù)計將比上年增長4.6%，達到2.15億噸。如果上述預(yù)測數(shù)據(jù)得以實現(xiàn)，中國玉米產(chǎn)量將連續(xù)第四年出現(xiàn)增產(chǎn)。經(jīng)過近年來的連續(xù)增產(chǎn)，國內(nèi)玉米供給水平逐步提高，國家臨儲玉米庫存量也明顯增加，這將使得新作玉米季節(jié)性上市所帶來的供給壓力有所增強。

美國方面，美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告顯示，美國2013/2014年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為139.89億蒲式耳，較2012/2013年度的預(yù)估值107.8億蒲式耳約增長29.76%。在美國新作玉米產(chǎn)量大幅增長的預(yù)期下，美國玉米期現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，我國進口玉米價格也隨之下滑，國內(nèi)企業(yè)進口玉米的意愿較強。截至11月14日，2014年1月到港的美國玉米理論到港完稅成本價格為1918元/噸左右，明顯低于國產(chǎn)玉米現(xiàn)貨價格。

國內(nèi)玉米消費需求仍顯不足

在國內(nèi)玉米供給量預(yù)計較去年增加的情況下，國內(nèi)玉米消費需求卻并未同步增長，飼料玉米需求仍有待進一步恢復(fù)，工業(yè)玉米消費則仍較為低迷。

飼料玉米方面，受國家扶持政策和飼養(yǎng)利潤回升等帶動，近月以來我國飼養(yǎng)業(yè)有所恢復(fù)，但畜產(chǎn)品存欄水平仍低于歷史同期。以生豬飼養(yǎng)為例，截至2013年9月，全國4000個監(jiān)測點的生豬存欄量為46483萬頭，較上月增加323萬頭，這是連續(xù)第7個月出現(xiàn)增長。但與2012年9月相比，下降了752萬頭。

工業(yè)玉米方面，目前國內(nèi)玉米深加工企業(yè)經(jīng)營環(huán)境仍然不佳，玉米現(xiàn)貨價格較為穩(wěn)定，產(chǎn)成品價格疲弱，加工利潤受到擠壓。以玉米淀粉為例，截至11月13日，長春當?shù)赜衩赚F(xiàn)貨價格為2240元/噸，較上月同期下降20元/噸；長春當?shù)赜衩椎矸鄢鰪S價為2700元/噸，較上月同期下降70元/噸。經(jīng)營環(huán)境不佳限制玉米深加工企業(yè)采購玉米的積極性，這不利于玉米價格上行。

綜上所述，盡管臨儲玉米收購啟動的預(yù)期支撐玉米價格，但國內(nèi)玉米消費仍顯不足，較為充裕的玉米供給前景將壓制玉米上漲空間，玉米后市不宜過分樂觀。