經(jīng)過(guò)八年的振蕩收斂，從技術(shù)上看，A股呈現(xiàn)出典型的振蕩收斂三角形形態(tài)，在年線(xiàn)附近堆積了巨大的變盤(pán)能量，在方向上將決定期指的趨勢(shì)性行情。十八屆三中全會(huì)公報(bào)發(fā)布之后，由于沒(méi)有提及金融改革，大盤(pán)在金融板塊帶領(lǐng)下走出了大幅下探行情。

三中全會(huì)公報(bào)是未來(lái)十年經(jīng)濟(jì)變革的綱領(lǐng)性文件。中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速將由10%變?yōu)?%，這為改革轉(zhuǎn)型升級(jí)鋪路，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將由過(guò)去的重速度、輕質(zhì)量轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的輕速度、重效益，經(jīng)濟(jì)改革完成由速度到質(zhì)量的轉(zhuǎn)換升級(jí)。三中全會(huì)公報(bào)有幾大亮點(diǎn)：

一是全會(huì)確定了"政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)和生態(tài)"五位一體的改革重點(diǎn)，特別是提到成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性。公報(bào)提到加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)與摸著石頭過(guò)河相結(jié)合，整體推進(jìn)和重點(diǎn)突破以形成改革的合力，顯示出我們的改革是循序漸進(jìn)的。二是改革的核心是發(fā)揮市場(chǎng)決定性的作用。三是全會(huì)提出設(shè)立國(guó)家安全委員會(huì)，這是改革可以持續(xù)的保障。四是公報(bào)強(qiáng)調(diào)必須毫不動(dòng)搖支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力。

改革的關(guān)鍵在三方面：一是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，相關(guān)的配套改革預(yù)計(jì)有要素價(jià)格改革、流通體制改革、金融改革等，以開(kāi)放促改革。二是微觀(guān)主體放活，相關(guān)的配套改革主要有國(guó)有企業(yè)改革，打破壟斷，財(cái)稅體制改革，鼓勵(lì)創(chuàng)新等。三是政府轉(zhuǎn)型，建立服務(wù)型政府，推進(jìn)行政審批制度改革，繼續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)、加快改革財(cái)稅體制、深化行政體制改革、健全權(quán)力運(yùn)行制約和監(jiān)督體系、推進(jìn)事業(yè)單位分類(lèi)改革等。

目前，期指走勢(shì)顯示短期上方壓力重重。凈空單與股指價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，目前中金所公布的20大會(huì)員凈空單仍在9000手以上高位運(yùn)行，凈空單居高不下反映了市場(chǎng)短期上行的壓力較大。今年6月3日凈空單首破2萬(wàn)手大關(guān)，交割日效應(yīng)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。

本周五期指IF1311合約將遭遇交割日，預(yù)計(jì)移倉(cāng)換月效應(yīng)可能會(huì)再度出現(xiàn)。由于三中全會(huì)只發(fā)布了綱領(lǐng)性文件，政策紅利釋放主要在明年，市場(chǎng)仍處在回調(diào)過(guò)程中，投資者短期可待股指企穩(wěn)后再審慎參與。后市可以通過(guò)股指的成交量來(lái)判斷市場(chǎng)的方向。鑒于市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)凸顯，以及三中全會(huì)后期政策紅利逐步釋放，我們?nèi)匀粓?jiān)持后期市場(chǎng)短空長(zhǎng)多的觀(guān)點(diǎn)。

短期走勢(shì)來(lái)看股指周四窄幅震蕩，日k線(xiàn)收十字星線(xiàn)，短期依舊處于弱勢(shì)下行趨勢(shì)。但下方空間也較為有限，建議短線(xiàn)逢反彈短空思路為主，目前波段多空反轉(zhuǎn)點(diǎn)在2350，同時(shí)2300一線(xiàn)爭(zhēng)奪決定后市是加速下行還是蓄勢(shì)反彈。目前靜觀(guān)其變，等待捕捉中長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)會(huì)。