要點

一、行情回顧

周三， 5年期國債期貨合約延續(xù)弱勢行情。主力合約TF1312開盤92.098，最高92.100，最低91.570，收盤于91.820，下跌0.300，漲跌幅為-0.326%，成交量為3586手，持倉量為2422手。TF1403與TF1406合約分別下跌0.290和0.180，漲跌幅分別為-0.313%和-0.194%。三張合約總成交量為3911手，持倉量為3328手。

二、資金面

周三，資金利率反彈，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.7BP至3.3360 %，7天利率上行9BP至3.6350 %，14天利率上行5.4BP至4.3590 %；銀行間回購加權利率1天利率上行1.02BP至3.3531 %，14天利率上行10.5BP至4.4728 %，21天利率上行5.66BP至4.5777 %。

三、現券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體上行，10年期國債收益率已達到4.4647%。中債指數整體下行，其中中債國債總指數下行0.29BP至140.01 ，固定利率國債指數下行0.29BP至140.34 。

四、債市要聞

1、1-10月累計，全國財政收入110525億元，增長9.4%。

2、國務院：必須兌現已部署各項改革承諾，盤活財政和資金存量。

3、美國10月政府預算赤字為916億美元規(guī)模小于市場預期。

4、耶倫：實行QE政策是美國經濟恢復正常的最好方式。

五、結論及投資建議

10月PMI指數連續(xù)四個月回升，創(chuàng)18個月新高，固定資產投資略有回落，經濟保持平穩(wěn)；CPI繼續(xù)小幅上行，低于機構預期，創(chuàng)8個月新高依然壓制債市；M2同比增長14.3%，10月社會融資規(guī)模出現減少；央行本周"鎖長放短"，今日仍可能進行小量逆回購，維持緊平衡狀態(tài)的政策態(tài)度很明顯。昨日7年期國債續(xù)發(fā)招標利率高于市場預期，帶動二級市場利率明顯上行，7年期國債收益率大幅上漲10BP，10年期收益率逼近4.5%，機構長期持債行為較謹慎。三中全會政策信號仍有待進一步釋放，美國財政預算赤字小于預期，但耶倫講話表明年內QE退出可能性較小。周三，國債期貨弱勢不改，繼續(xù)下跌，操作上建議空單持有。