6月中旬以來，受商品、金融市場(chǎng)整體疲軟以及作物生長天氣預(yù)期改善的影響，美豆期價(jià)高位回落，特別是遠(yuǎn)月合約，良好天氣條件抑制新作合約上漲，11月合約自1000美分/蒲的位置跌至目前的900美分/蒲附近；而近月合約在供求基本面趨緊的情況下，盡管下跌過程中出現(xiàn)一波反彈，但最終抵擋不住投機(jī)基金大幅拋售帶來的壓力，期價(jià)破位下行。受美豆影響，美豆粕12月合約從6月中旬340美元/短噸的高位一路下跌至目前280美元/短噸附近。
 
　　在這期間，面對(duì)美盤的跌勢(shì)，國內(nèi)大豆期貨價(jià)格并沒有跟隨外盤大幅下挫，而是在下有收儲(chǔ)政策支撐，上有拋儲(chǔ)預(yù)期壓力的情況下，呈現(xiàn)橫盤震蕩格局，連豆1001合約基本維持在3600-3700區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。而豆粕1001在受政策面影響較小的情況下，資金紛紛介入，6月中旬以來保持在2800-3000區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。至本月8日，受美盤大跌拖累，大連豆粕一舉跳空100個(gè)點(diǎn)，跌至2800元/噸以下。
 
　　分析影響豆粕價(jià)格的各類因素，不難發(fā)現(xiàn)目前的豆粕市場(chǎng)正處于一個(gè)多空兼?zhèn)涞沫h(huán)境。
 
　　首先，利多的因素主要表現(xiàn)在：

1、大豆供需偏緊依舊：

6月30日，市場(chǎng)關(guān)注已久的美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺(tái)，預(yù)測(cè)2009年美國大豆播種面積7748.3萬英畝。預(yù)估雖然低于市場(chǎng)平均預(yù)期的7830.5萬，但仍比3月31日?qǐng)?bào)告的7602.4萬高出145.9萬，比08/09年度的7571.8萬高出176.5萬，這也創(chuàng)出了美國大豆播種面積的新記錄。USDA在報(bào)告中表示，美國本年度大豆種植面積增加的原因是部分產(chǎn)區(qū)的降雨迫使農(nóng)場(chǎng)主改變播種計(jì)劃，放棄玉米、棉花轉(zhuǎn)而種植大豆。
 
　　此外，報(bào)告預(yù)估2009/10年度收割面積為7654.7萬英畝，按照美國農(nóng)業(yè)部采用的5年平均單產(chǎn)42.6蒲式耳/英畝推算，美國大豆今年產(chǎn)量將達(dá)到32.61億蒲式耳，對(duì)比六月供需報(bào)告的31.95億。這樣09/10年度期末庫存將回升到2.76億蒲式耳。但是，盡管美國大豆播種面積出現(xiàn)較大幅度的增長，供應(yīng)有望得到一定緩解，但由于08/09年度的庫存水平太低，面積報(bào)告預(yù)估的播種面積水平仍然難以使2009/10年度美國大豆供應(yīng)緊張的格局得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。
 
　　雖然目前美國的天氣整體利于作物生長，不過根據(jù)目前的生長進(jìn)度，美國大豆離42.6蒲式耳/英畝的單產(chǎn)值還是有一定的距離的。首先，前期的多雨天氣導(dǎo)致大豆種植時(shí)間推遲，另外也有部分是農(nóng)場(chǎng)主放棄玉米、棉花之后轉(zhuǎn)而改種大豆的，而此時(shí)所種的大豆為晚熟品種，晚熟品種的單產(chǎn)較正常品種將會(huì)有所下降。其次，美國東西部的氣候有較大差異，中部及西部地表偏干，而東部和南部則偏濕。整體來看，雖然目前美國大豆長勢(shì)不錯(cuò)，但天氣情況值得擔(dān)憂。在7、8月大豆生長的關(guān)鍵時(shí)期，若出現(xiàn)干旱等不利于作物生長的天氣，將極大地影響新年度大豆的產(chǎn)量。
 
　　2、海運(yùn)費(fèi)用保持高位：
 
　　由于海運(yùn)費(fèi)用是進(jìn)口大豆成本的重要基礎(chǔ)，進(jìn)口大豆價(jià)格的變化往往伴隨著海運(yùn)費(fèi)用而變化。從目前的情況來看，雖然進(jìn)口大豆的成本出現(xiàn)回落，但海運(yùn)費(fèi)用卻依然保持在55美元以上。

3、豆粕市場(chǎng)基本面情況：
 
　　6月14日，農(nóng)業(yè)部公布了我國生豬和能繁母豬存欄量。其中，5月份生豬存欄量為45325萬頭，較前一個(gè)月下跌0.36%；能繁母豬4880萬頭，較前一個(gè)月下跌0.86%。生豬和母豬存欄量的下降對(duì)當(dāng)前低迷生豬市場(chǎng)來講無疑是一個(gè)利好因素，對(duì)當(dāng)前仔豬補(bǔ)欄和基礎(chǔ)母豬調(diào)群起到助推作用。
 
　　而值得注意的是，盡管生豬存欄量有所下降，但目前的水平依然是一個(gè)供大于求的局面，并且這個(gè)局面在短期內(nèi)難以得到有效改變。反過來也可以看出，如此龐大的生豬存欄量對(duì)于豆粕的需求還是巨大的。
 
　　另外，豆粕出口量的增加，使得國內(nèi)供應(yīng)壓力大大緩解。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份沿海油廠有超過20萬噸豆粕出口，出口量有增加的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)5-8月期間將有60-70萬噸豆粕出口，明顯高于去年同期的20萬噸。

此外，隨著7月份全國水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季，對(duì)豆粕行情也將有一定的支撐。

但是，在利多的環(huán)境下，利空的因素是并存的，首先表現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境是偏空的。

歐美股市自3月初觸底后的V型反轉(zhuǎn)更多得益于各國大規(guī)模注資救市帶來的流動(dòng)性溢價(jià)，經(jīng)過幾個(gè)月的運(yùn)行后，投資者發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程遠(yuǎn)非想象般樂觀，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的疑慮再度引發(fā)悲觀情緒蔓延，持續(xù)回落的國際原油及跌不動(dòng)的美元終于引發(fā)前期重倉美豆的投機(jī)基金不得不加速離場(chǎng)。

而近期美國副總統(tǒng)也承認(rèn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期的效果，市場(chǎng)猜測(cè)此舉主要是針對(duì)就業(yè)市場(chǎng)。奧巴馬就任之初，曾表示09年將失業(yè)率控制在8%以內(nèi)，但目前失業(yè)率已經(jīng)接近10%。投資者預(yù)期美國政府可能會(huì)出臺(tái)第二輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，但又可能帶來嚴(yán)重的滯漲，這樣矛盾的心態(tài)使得投機(jī)資金紛紛撤出資本市場(chǎng)。

6月30日CFTC公布的持倉報(bào)告顯示，美豆基金凈多單在6月9日達(dá)到年內(nèi)最高值12.2萬手后開始出現(xiàn)減持趨勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)估投機(jī)基金在本月8日的暴跌行情中賣出1萬張大豆合約，目前基金持有CBOT大豆期貨凈多單約為10.5萬張，基金離場(chǎng)也將不可避免地引發(fā)美豆回落。

伴隨著美豆期價(jià)的下跌，美豆進(jìn)口成本由前期4300元/噸以上的高點(diǎn)回落至目前僅3818元/噸的價(jià)格。
 
　　美豆暴跌為國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來沉重壓力，目前國內(nèi)油廠豆粕報(bào)價(jià)繼續(xù)下滑。東北地區(qū)因貿(mào)易豆短缺油廠開工率降低，調(diào)整幅度不大；但沿海油廠由于基本上依靠進(jìn)口大豆為原料，美豆價(jià)格的下跌也導(dǎo)致豆粕報(bào)價(jià)下調(diào)幅度達(dá)百元。

綜合以上因素，整體來看，目前影響豆粕價(jià)格的因素更多來自于經(jīng)濟(jì)前景的不確定性令投機(jī)基金加速撤離美豆。國內(nèi)豆類市場(chǎng)盡管強(qiáng)于外盤表現(xiàn)，但豆粕與美豆聯(lián)動(dòng)性令國內(nèi)豆粕市場(chǎng)難阻擋大勢(shì)。關(guān)注今晚美國農(nóng)業(yè)部將公布的7月供需報(bào)告能否給市場(chǎng)帶來轉(zhuǎn)機(jī)。