進(jìn)入7月份以來(lái)，國(guó)際原糖期貨價(jià)格和國(guó)內(nèi)鄭州白糖期貨價(jià)格攜手演繹下跌行情。國(guó)際原糖期貨11#合約在6月底大幅沖高后又快速回落，回調(diào)的幅度和速度都顯得略大，這給本就表現(xiàn)較弱的國(guó)內(nèi)鄭糖期價(jià)帶來(lái)了較大壓力，剛剛受到6月銷售數(shù)據(jù)利好刺激而抬頭的鄭糖應(yīng)聲下挫。從整體上看，本次國(guó)際市場(chǎng)期價(jià)下跌主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)堪憂帶動(dòng)商品市場(chǎng)整體下行的拖累，加上美元指數(shù)企穩(wěn)回升的利空影響，基本面上新的制糖年度仍然面臨供不應(yīng)求的狀況并不會(huì)得到根本改變，因此，筆者預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)近期繼續(xù)下行的幅度將比較有限，未來(lái)階段期價(jià)走出高位振蕩行情的可能性正在逐步加大，而國(guó)內(nèi)方面由于政策信息等不確定因素的作用，市場(chǎng)壓力正在逐步加大，不排除走出一波較大級(jí)別下跌行情的可能。
 
　　從基本面上看，國(guó)際方面國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）經(jīng)濟(jì)學(xué)家SergeyGudoshnikov日前在出席全球農(nóng)業(yè)投資分析會(huì)上稱，得益于印度食糖產(chǎn)量將有所恢復(fù)，初步估計(jì)2009/2010制糖年全球食糖市場(chǎng)供給不足量較2008/2009制糖年的780萬(wàn)噸將有所收窄，僅達(dá)到300萬(wàn)-400萬(wàn)噸。應(yīng)該說(shuō)中期內(nèi)基本面延續(xù)供不應(yīng)求的基調(diào)已定，但隨著價(jià)格的上揚(yáng)這一利多將會(huì)弱化，且供需缺口絕對(duì)數(shù)量的變化畢竟還是有區(qū)別的。從近階段行情來(lái)看，市場(chǎng)受到美元、原油走勢(shì)的影響較大，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響作用正在得到較大程度的體現(xiàn)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織7月8日公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)正開(kāi)始走出二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的衰退，但復(fù)蘇將會(huì)比較緩慢。據(jù)該報(bào)告預(yù)計(jì)，今年世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將收縮1.4%，明年世界經(jīng)濟(jì)則可望增長(zhǎng)2.5%，比4月份預(yù)期上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)將可能為單一商品市場(chǎng)的走強(qiáng)創(chuàng)造一定有利條件，不過(guò)原油仍未止住下跌行情預(yù)計(jì)將可能短期對(duì)商品市場(chǎng)的企穩(wěn)產(chǎn)生不小的壓力。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面我們需要特別加以關(guān)注的仍是白糖政策調(diào)控方面的情況。盡管國(guó)家相關(guān)部門在上月底開(kāi)會(huì)討論后，表示“暫不輪庫(kù)”，廣西地方也積極響應(yīng)，表示“暫不拋地方儲(chǔ)備”。但本制糖期后期的供求形勢(shì)仍不明朗，各級(jí)食糖儲(chǔ)備因此成為業(yè)界的一個(gè)重磅“定時(shí)炸彈”，在“排除”之前，不能不擔(dān)心其隨時(shí)“爆炸”的可能及其后對(duì)糖市所形成的沖擊。去年國(guó)家共收儲(chǔ)了80萬(wàn)噸白糖，而這些白糖集中為去年1月、2月和3月的產(chǎn)糖，按照白糖18個(gè)月的保質(zhì)期來(lái)算，到今年7月份部分白糖即將過(guò)期，這些白糖是需要進(jìn)行輪庫(kù)的，因此筆者判斷近期市場(chǎng)國(guó)家拋儲(chǔ)的傳言應(yīng)非空穴來(lái)風(fēng)，一旦實(shí)施影響不容忽視。

對(duì)于鄭糖后期的走勢(shì)，筆者認(rèn)為，當(dāng)榨季生產(chǎn)進(jìn)入后期，減產(chǎn)的利好已把行情推到了一個(gè)高位，此時(shí)，產(chǎn)量已基本明確，對(duì)后市行情的影響也將逐漸明朗，而不確定因素之一就是儲(chǔ)備糖是否入市，此外，還有一個(gè)變數(shù)就是倉(cāng)單壓力。截止到6月30日，鄭州商品交易所白糖注冊(cè)倉(cāng)單仍有42598張，這對(duì)于即將成為現(xiàn)貨月的新舊榨季交替的9月白糖來(lái)說(shuō)是仍是個(gè)沉重的壓力，期現(xiàn)套保的糖如果在9月集中出庫(kù)，勢(shì)必會(huì)對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)產(chǎn)生壓力。從技術(shù)上看，主力合約1001日K線圖顯示，期價(jià)在4100-4250區(qū)間振蕩了3個(gè)月，目前期價(jià)仍處在上述區(qū)間之內(nèi)，從趨勢(shì)上講后市繼續(xù)維持振蕩行情的可能性較大。盡管短期出現(xiàn)較大幅度的下探走勢(shì)，但即將面臨振蕩下沿的重要技術(shù)支撐，在沒(méi)有形成有效的破位行情之前，空頭持倉(cāng)仍應(yīng)謹(jǐn)慎。