三季報(bào)顯示，社?；鹪俣瘸霈F(xiàn)大幅增持跡象，這已是社?；疬B續(xù)五個季度增持A股。統(tǒng)計(jì)顯示，過去10年間，社?；鹪贏股市場的歷次牛熊市轉(zhuǎn)換中，往往能成功把握機(jī)會，并提前介入或離場。如2008年，滬指從一季度的5500點(diǎn)開始一路下挫，至三季度探低1664點(diǎn)時，跌幅一度超過七成。而同期社?；鹩捎谔崆按蠓鶞p倉，全年僅浮虧6.79％，表現(xiàn)強(qiáng)于市場上大部分非債券類基金。而從當(dāng)年二季度末開始，社?；鹬鸩浇▊}超跌股，又為2009年的投資提前埋下伏筆。

但需要注意的是，從歷史上看，社保基金減持后，相關(guān)股票并不全是下跌的。其中，8次減持工行有2次例外：2011年3月1日減持后兩個月內(nèi)從約6港元漲至6.6港元，2010年4月9日減持后7個月內(nèi)從約6.3港元漲至6.9港元。5次減持中行有2次例外：2011年1月4日減持后3個月內(nèi)從約4.18港元漲至4.4港元，2010年4月1日減持后7個月內(nèi)從約4.2港元漲至5港元。

政策偏緊擔(dān)憂持續(xù)

貨幣政策偏緊的擔(dān)憂將繼續(xù)減弱市場的做多動能。10月份，CPI同比上漲3.2%，創(chuàng)8個月以來新高。CPI“破3”增加了市場對于四季度貨幣政策中性偏緊的預(yù)期。而截至10月末，廣義貨幣M2同比增長14.3%，與今年年初政府工作報(bào)告設(shè)定的全年M2的預(yù)期增長13%左右的目標(biāo)之間出現(xiàn)了明顯偏離，使得四季度流動性寬松的可能性大大降低。

總體來看，目前流動性偏緊的擔(dān)憂將持續(xù)籠罩市場，雖然十八屆三中全會帶來的改革預(yù)期以及“國家隊(duì)”入場的消息有望給市場提供一定的支撐，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，無論是三中全會還是國家隊(duì)入場對于股市的影響均不是一成不變的。因此，在沒有明確實(shí)質(zhì)性利好的背景下，股指短期將維持振蕩格局，上方空間有限。