近期焦炭期貨止跌企穩(wěn)，持倉下降，前期做空資金正在出局。從現(xiàn)貨方面看，目前受煤炭市場上漲影響，焦化企業(yè)提價(jià)意向明顯，整體市場出現(xiàn)回暖態(tài)勢。

宏觀經(jīng)濟(jì)分析

美國9月制造業(yè)景氣指數(shù)再創(chuàng)新高，但房地產(chǎn)市場初現(xiàn)疲態(tài)，9月就業(yè)形勢亦不容樂觀。有關(guān)債務(wù)上限問題及新財(cái)年的預(yù)算問題依然沒有定論，考慮到政府停擺可能對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，美聯(lián)儲應(yīng)等待更多經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確跡象出現(xiàn)，危機(jī)或?qū)⒈谎舆t至明年3月份。歐洲央行繼續(xù)傳遞寬松信號，維持低利率水平不變。但印度通脹居高不下，經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)放緩，給其他國家也帶來警惕。

從PMI 等數(shù)據(jù)觀察，國內(nèi)10 月份經(jīng)濟(jì)增長的動能仍相對穩(wěn)健。7、8 月份中央一系列穩(wěn)增長政策出臺后，市場有所改善，8、9月份需求及訂單的狀況略有好轉(zhuǎn)，9—11 月份已經(jīng)進(jìn)入了最后的庫存消化階段。我們認(rèn)為制造業(yè)完成本輪庫存消化過程后，趨勢必將逐步向好。

基本面分析

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年9月份國內(nèi)焦煤產(chǎn)量為4864萬噸，同比略有下降。2013年1—8月國內(nèi)焦煤產(chǎn)量累計(jì)為62364.05萬噸。9月份煉焦煤總供給5590.09萬噸，總需求5401.38萬噸，當(dāng)月供大于需188.71萬噸。9月焦炭產(chǎn)量4031.56萬噸，環(huán)比減少0.1%（8月產(chǎn)量4034.64萬噸） 同比增加15.5%(去年同月3488.8萬噸)。1—9月累計(jì)生產(chǎn)焦炭35626.56萬噸，同比增加7.17%。9月份焦炭出口31.1萬噸，比上月減少6萬噸。預(yù)計(jì)2013年全年焦炭產(chǎn)量突破4700萬噸。從1—8月份情況來看，焦化企業(yè)的虧損面接近50%，由于虧損面過大，焦化企業(yè)在資金偏緊以及成本倒掛等因素影響下減產(chǎn)跡象開始增多。

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2013 年1—9 月，全國生鐵產(chǎn)量5.40 億噸，同比增長7.33%；粗鋼產(chǎn)量為5.87 億噸，同比增長8.30%。9 月份，全國生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別為5903.89 萬噸、6542.4 萬噸，同比分別增長11.22%、10.96%。9 月份生鐵、粗鋼產(chǎn)量總體維持高位。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，10月中旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量171.17萬噸，環(huán)比下降2.97%。預(yù)估全國日均產(chǎn)量210.68萬噸，環(huán)比下降1%。10月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落，10月中旬重點(diǎn)企業(yè)及全國粗鋼日均產(chǎn)量均已降至最近兩個(gè)月的最低水平。另外，10月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為48.5，環(huán)比回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，也反映出10月份鋼廠產(chǎn)能釋放有所趨緩。

技術(shù)分析及策略

焦炭期價(jià)經(jīng)過長時(shí)間的下跌后，盤面出現(xiàn)調(diào)整，下跌動力不足。期價(jià)接近布林通道下軌，但是布林通道開口放大，中軌線還未走平，后期可能還要試探下方阻力。預(yù)計(jì)下方第一阻力位在1500附近，第二阻力位在前期底部1450附近。整個(gè)趨勢有形成大雙底的可能，后期期價(jià)有望反彈上行。

綜合來看，宏觀方面利空較小，國家政策傾向于對高產(chǎn)能企業(yè)進(jìn)行整合，市場供給或?qū)⒂兴档?。同時(shí)隨著環(huán)保意識的增強(qiáng)，長期政策將利多焦炭。目前，煤價(jià)、焦價(jià)、鋼價(jià)都處于長期底部，向下空間有限，隨著冬儲的來臨，期價(jià)隨時(shí)都有可能反彈。預(yù)計(jì)春節(jié)之前，焦價(jià)在筑底成功后將反轉(zhuǎn)向上。由于焦炭已經(jīng)進(jìn)入筑底周期，因此價(jià)格破前低概率較小，但是如果沒有新的熱點(diǎn)刺激可能還將會在布林通道內(nèi)運(yùn)行，投資者近期可在1550—1750之間做振蕩交易。