市場擔憂四季度經濟增速放緩，改革和政策紅利預期提前消化和透支，IPO重啟和再融資的憂慮升溫，國內房產調控升級，美聯(lián)儲可能提前在12月開始縮減QE，等等，諸多因素不利于股指反彈。11月8日股指期貨再度大跌，當月IF1311合約跌1.53%，報收于9月2日以來的期指當月合約新低2311.2。6月底開始的一輪中小級別反彈基本結束，新一輪下跌行情正在展開，后市期指當月合約將下探2300點，11月底前將下探2260點支撐位，12月底前將下探2200點大關。

10月經濟數據缺乏亮點

日前，10月主要經濟數據水落石出，但無特別亮點。其中，10月出口同比增長5.6%，好于9月，美國和歐洲經濟好轉，有利于我國出口回暖。10月進口同比增長7.6%，國內進口需求相對平穩(wěn)。10月CPI同比上漲3.2%，高于9月的增速3.1%，國內通脹壓力有所抬頭。10月PPI同比下降1.5%，降幅大于9月的同比降幅1.3%，環(huán)比持平，國內產能過剩沒有實質性改觀。10月工業(yè)增加值同比增長10.3%，高于9月的增速10.2%，工業(yè)生產平穩(wěn)增長。1—10月固定資產投資同比增長20.1%，連續(xù)3個月降溫，投資對于經濟增長貢獻將減弱。10月社會消費品零售總額同比增長13.3%，增速與9月持平，消費增長表現(xiàn)平穩(wěn)。10月數據顯示，經濟增長勢頭較9月有所放緩，四季度GDP增速可能低于三季度GDP的增速7.8%，市場預期增速在7.6%左右。明年經濟增長將可能低于四季度和今年的水平，明年經濟增長目標可能下調至7.0%或7.2%，這將抑制后市股指期貨反彈。

政策和改革利好提前消化

11月9日，十八屆三中全會勝利召開。習近平總書記日前指出，十八屆三中全會將提出綜合改革方案，就全面深化改革進行總體部署。投資者對開啟經濟轉型、產業(yè)升級、改革提速的新“三駕馬車”時代充滿期待。從8月開始，市場就對十八屆三中全會的改革和政策利好進行挖掘和炒作，也產生多輪局部熱點反彈行情。經過前期的多輪炒作，市場對于政策和改革利好已經提前消化甚至透支。

美聯(lián)儲12月縮減QE預期升溫

近日公布的美國經濟數據令市場大感意外，顯示美國經濟復蘇好于預期。其中，美國三季度GDP環(huán)比增長2.8%，高于二季度的增速2.5%；10月美國新增非農就業(yè)20.4萬人，大大高于市場預期的12.5萬人和9月的修正值16.3萬人。美國經濟數據強勁，美聯(lián)儲12月開始縮減QE的可能性大大提高，國際熱錢流出中國的可能性大增，加重股指期貨的下行壓力。

IPO重啟和再融資壓力增加

近日，中信證券等機構預測IPO有可能在十八屆三中全會后重啟，今年年底前重啟的可能性較大。市場預期創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資將在今年年底前重新開閘，而新三板擴大至全國方案最快將在下周公布。未來IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板再融資、新三板擴大至全國，將對股市“抽血”，加重股指期貨的下跌壓力。