近期國際、國內(nèi)食糖期貨市場均呈現(xiàn)沖高回落特征，但回調(diào)幅度存在一定差異，鄭糖走勢相對偏強?？傮w來看，全球糖市正處于多頭行情開始之前的醞釀和轉(zhuǎn)換階段，供給壓力將逐步減弱，但由于長期弱勢，整體行情要得到扭轉(zhuǎn)需要一個較為漫長的過程。

全球食糖供給過剩壓力依然存在

從國際食糖市場總體供需狀況來看，2013/2014制糖年供給過剩的壓力將依然存在，不過過剩壓力已經(jīng)開始減弱，并且有望在2014/2015制糖年實現(xiàn)供需總體平衡。這預(yù)示著糖價的下跌空間非常有限，并且有可能逐步擺脫長期下跌的壓力。一般來說，受主要制糖原料甘蔗的生產(chǎn)特性影響，食糖市場一般會呈現(xiàn)“三年增產(chǎn)三年減產(chǎn)”的周期性特征。從國際原糖市場2013/2014制糖年情況來看，由于巴西產(chǎn)量增加，2013/2014制糖年全球食糖市場將繼續(xù)過剩，不過這一制糖年已經(jīng)是三年增產(chǎn)周期的最后一年。全球食糖市場自2011/2012制糖年開始出現(xiàn)供給過剩后，2012/2013制糖年過剩量達(dá)到1050萬噸。ISO最新的預(yù)測顯示，2013/2014制糖年過剩量將減至450萬噸，而到2014/2015制糖年將轉(zhuǎn)為供需平衡。

北半球新糖上市壓力不容忽視

自10月份開始，2013/2014榨季已經(jīng)正式拉開序幕，北半球包括全球第二大產(chǎn)糖國的印度和全球第二大出口國的泰國，以及中國都將進(jìn)入開榨季，新糖上市所帶來的季節(jié)性壓力可能導(dǎo)致糖價繼續(xù)呈現(xiàn)出弱勢振蕩的行情態(tài)勢。從市場對新榨季的供需預(yù)測來看，盡管印度食糖產(chǎn)量會略有下降，但由于庫存量較大，其增加出口量來消化庫存的意愿比較強烈；泰國今年食糖產(chǎn)量和出口量將會繼續(xù)增加。因此，新制糖年印度和泰國的出口壓力將會比較大。國內(nèi)方面，目前北方甜菜糖已經(jīng)上市，國內(nèi)暫時緊張的供給面得到了緩解，最近兩周食糖現(xiàn)貨價格已經(jīng)開始回落。

國內(nèi)供需和政策形勢基本明朗

目前國內(nèi)食糖市場總體形勢比較明朗，昆明糖會后新年度的供需狀況以及政策調(diào)控方向已經(jīng)悉數(shù)公開：食糖產(chǎn)量增加，產(chǎn)銷平衡，對市場的影響中性；收儲和限制進(jìn)口政策對食糖價格雖有支撐但缺乏新意。此外，今年甘蔗收購價下調(diào)35元/噸這一政策，表面上對食糖市場相對利空，但考慮到這一政策可能會影響到明年甘蔗的種植面積，因而不排除后期這一利空因素有可能轉(zhuǎn)為利多。中期看，天氣狀況將影響到新榨季的收割、運輸、出糖率等，并且，國內(nèi)市場在春節(jié)前還將有一個需求小高峰出現(xiàn)，對糖價會形成一定的支撐。