10月以來(lái)，連豆粕期貨價(jià)格振蕩下行，主力1405合約自3397元/噸回落至3200元/噸附近。目前來(lái)看，在10月供需報(bào)告未能發(fā)布的狀況下，即將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注，市場(chǎng)普遍預(yù)期該報(bào)告將上調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估，加之南美新季大豆播種較為順利，豆類市場(chǎng)仍將面臨大豆供給增加的壓力，豆粕價(jià)格弱勢(shì)短期難改。

大豆產(chǎn)量上調(diào)的預(yù)期較強(qiáng)

受美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)近期天氣較好影響，美國(guó)大豆收割進(jìn)度加快。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至11月3日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為86%，前一周為77%，去年同期為92%，五年均值為85%。盡管天氣預(yù)報(bào)顯示近期或?qū)⒂薪涤陼?huì)推遲余下的大豆作物收割，但隨著美國(guó)大豆收割進(jìn)入尾聲，作物的產(chǎn)量水平已經(jīng)基本確定，即將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告對(duì)大豆產(chǎn)量的預(yù)估將較接近實(shí)際情況。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將上調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量，這將使得豆類市場(chǎng)面臨大豆供給增加的壓力。私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)紀(jì)公司發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2013年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為32.98億蒲式耳，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告所預(yù)計(jì)的31.49億蒲式耳上調(diào)了約4.73%。

南美新季大豆播種狀況較好

近期南美大豆主產(chǎn)國(guó)天氣有利于作物播種，大豆播種穩(wěn)步推進(jìn)。以巴西為例，巴西氣象預(yù)估機(jī)構(gòu)Somar近日表示，未來(lái)幾日巴西東南部的一股冷空氣將會(huì)給中部帶來(lái)強(qiáng)降雨，9月和10月很多地區(qū)的降雨低于五年均值，而近來(lái)播種的大豆需要降雨。此外，巴西當(dāng)?shù)胤治鰴C(jī)構(gòu)AgRural公司的分析師表示，截至11月1日，大豆種植率為48%，去年同期為40%。

與此同時(shí)，從大豆和玉米的相對(duì)種植收益來(lái)看，大豆種植收益明顯高于玉米，農(nóng)戶播種大豆的積極性較高。南美農(nóng)戶在銷售大豆時(shí)經(jīng)常以CBOT大豆價(jià)格為參照物，從2013年1月2日以來(lái)的CBOT大豆指數(shù)和CBOT玉米指數(shù)的收盤價(jià)比值來(lái)看，該比值持續(xù)振蕩走高，這代表大豆相對(duì)玉米的種植收益持續(xù)提高。截至2013年11月4日，該比值約為2.88，而CBOT大豆與玉米價(jià)格合理比價(jià)關(guān)系應(yīng)在2.2—2.4之間。

豆粕終端企業(yè)采購(gòu)意愿較謹(jǐn)慎

在買漲不買跌的心理影響下，近期豆粕終端企業(yè)采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎，豆粕現(xiàn)貨成交狀況較前期明顯萎縮。以華東地區(qū)為例，截至11月4日，華東地區(qū)大部分油廠豆粕合同無(wú)成交，其中，連云港益海43%蛋白豆粕4230元/噸無(wú)成交；南通嘉吉43%蛋白豆粕明年1月提貨基差合同M1401+200無(wú)成交。目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將上調(diào)美豆產(chǎn)量的預(yù)期增強(qiáng)，加之國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆后期到港量或?qū)⑤^前期有所放大，豆粕終端企業(yè)對(duì)豆粕價(jià)格后期走勢(shì)持偏空看法，豆粕現(xiàn)貨成交清淡的情況短期仍將維持。中國(guó)商務(wù)部以進(jìn)口商2013年10月1日—15日的報(bào)告數(shù)據(jù)為基數(shù)的油脂油料進(jìn)口信息顯示，本期實(shí)際到港為186.00萬(wàn)噸，下期預(yù)報(bào)到港為335.36萬(wàn)噸，10月預(yù)報(bào)到港為521.37萬(wàn)噸。

綜上所述，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告將上調(diào)美豆產(chǎn)量的預(yù)期較強(qiáng)，南美新季大豆播種狀況亦較為良好，加之豆粕終端企業(yè)采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎，豆粕弱勢(shì)格局短期難改。技術(shù)上，M1405合約開(kāi)始測(cè)試60日均線支撐，如能有效下破，期價(jià)將打開(kāi)進(jìn)一步回調(diào)空間。