在經(jīng)歷前期大幅下跌后，近期焦炭期貨價格持續(xù)弱勢調(diào)整，主力1405合約價格已經(jīng)回落至1600元/噸一線，后市如何演繹成為市場關(guān)注焦點。筆者認(rèn)為，雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏暖，但是焦炭供給壓力加大，需求不容樂觀，期價弱勢難改。

現(xiàn)貨上漲空間有限

近期國內(nèi)焦炭市場整體持穩(wěn)，局部地區(qū)小幅上漲，成交平穩(wěn)。在鋼市反彈以及下游需求尚可的刺激下，北方地區(qū)焦炭市場價格自上月底就開始出現(xiàn)不同程度上漲，焦化企業(yè)報價出現(xiàn)20—30元/噸上調(diào)，而且鋼廠接貨情況較好。整體來看，焦炭市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但焦炭局部價格上漲表現(xiàn)并不強(qiáng)勢，預(yù)計市場仍以穩(wěn)為主，短期上漲空間有限。

鋼市供需矛盾依舊

近段時間，鋼價弱勢運(yùn)行，下游用鋼企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎，加之鋼材出口出現(xiàn)明顯下滑，市場信心不足。供給方面，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量171.17萬噸，旬環(huán)比下降2.97%；預(yù)估全國粗鋼日產(chǎn)量210.68萬噸，旬環(huán)比下降1%。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量10月上旬開始有所下降，但整體仍處于高位運(yùn)行。由于鋼價較前期下跌明顯，而上游原材料價格保持堅挺，鋼廠重回虧損的狀態(tài)。庫存方面，鋼貿(mào)企業(yè)降低庫存意愿明顯，社會庫存繼續(xù)下降，但是庫存壓力有轉(zhuǎn)向鋼廠的跡象，后期鋼廠被迫減產(chǎn)的可能性加大。鋼材市場供需關(guān)系失衡使得 “金九銀十”落空，房地產(chǎn)調(diào)控壓力不減，北方將進(jìn)入冬季需求淡季，市場需求難言樂觀，鋼材市場難以擺脫弱勢運(yùn)行的格局。

下游需求不容樂觀

自8月焦炭市場回暖以來，焦化廠利潤大幅回升，在利潤高企的刺激下，焦化企業(yè)開工率明顯上升。據(jù)統(tǒng)計，2013年1—9月，焦炭產(chǎn)量累計為3.56億噸，同比增長7.2％；9月產(chǎn)量為4029萬噸，同比增幅大幅回升至14.3％。不過，下游行業(yè)產(chǎn)能過剩治理以及環(huán)保政策壓力會對焦炭需求造成沖擊，國務(wù)院已經(jīng)要求鋼鐵行業(yè)在未來5年壓縮8000萬噸的總產(chǎn)能。鋼鐵生產(chǎn)大省河北表示要大量壓縮鋼鐵產(chǎn)能以緩解省內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)混亂和周邊區(qū)域空氣污染嚴(yán)重的問題。鋼鐵產(chǎn)能削減將直接向上游傳導(dǎo)，焦炭行業(yè)會首當(dāng)其沖，未來焦炭市場需求釋放將受到明顯影響。

另外，庫存高位運(yùn)行制約焦炭價格走高。截至11月1日，天津港、連云港和日照港三大港口焦炭庫存合計為295.3萬噸，處于近年來的高位水平。近期鋼材價格反彈可能刺激個別鋼廠補(bǔ)庫需要，但是考慮到終端需求不佳，一旦鋼廠補(bǔ)庫需求減弱，焦炭供需矛盾將凸顯。

綜上分析，供需矛盾將繼續(xù)壓制鋼價，鋼市仍難樂觀。雖然上游原材料相對堅挺，但鋼廠虧損加大，后期迫于庫存和虧損壓力，鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性加大。此外，鋼鐵行業(yè)面臨去產(chǎn)能以及環(huán)保整頓的問題，中線來看會拖累焦炭需求。因此焦炭價格易跌難漲，后期可逢高拋空。