10月中旬以來，在外盤豆類回落以及國內(nèi)需求不振影響下，大連豆粕沖高回落，不斷走低。后市看，外盤利空因素繼續(xù)發(fā)酵，國內(nèi)需求仍未好轉(zhuǎn)，豆粕期貨有望延續(xù)弱勢。

供應向好，外盤利多難尋

雖然美國大豆播種偏晚并且在生長期遭遇干旱，但目前從收獲情況看，今年美國大豆產(chǎn)量可能遠遠好于預期。美國RJ OBrien公司發(fā)布最新報告，上調(diào)對美國2013/2014年度大豆產(chǎn)量的預測值。RJ OBrien公司預測美國大豆產(chǎn)量為32.11億蒲式耳，高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預測的31.49億蒲式耳；預測大豆單產(chǎn)為42.3蒲式耳/英畝，高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預測的41.2蒲式耳/英畝。由于近期天氣晴好，美國大豆收獲進度加快。截至10月27日，美國大豆收割進度或已趕超正常水平，預計大豆收割率為78%。隨著上市量增加，現(xiàn)貨供應增加，大豆價格穩(wěn)中走低。

根據(jù)咨詢機構(gòu)預計，今年巴西和阿根廷大豆播種面積會繼續(xù)增加，南美大豆產(chǎn)量將再一次刷新歷史紀錄。目前是南美2013/2014年度大豆播種季節(jié)，由于天氣正常，大豆播種進度快于往年。短期內(nèi)，南美大豆市場缺乏炒作題材。

國內(nèi)豆粕供應增加，需求不旺

隨著第四季度到來，油脂消費逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，國內(nèi)油脂價格出現(xiàn)反彈。而長期以來，油脂經(jīng)銷商大多采取低庫存的經(jīng)營策略，隨著終端需求增加，加之油價看漲，油脂經(jīng)銷商開始補庫，油脂短期需求大幅增加。油廠因加工利潤向好，加大了大豆壓榨力度，港口大豆庫存急劇下降正是壓榨量增加的結(jié)果。據(jù)統(tǒng)計，截止到10月30日，港口大豆庫存在495萬噸，比9月中旬下降近150萬噸。但這種局面不會持續(xù)很久，后期大豆進口會趨于增加。據(jù)悉，10月中下旬，進口大豆將陸續(xù)到港，10月份我國進口大豆到港量將達470萬噸，11月份大豆到港量可能繼續(xù)放大，在620萬噸左右，預計12月份會進一步向上攀升。相比之下，豆粕需求堪憂，養(yǎng)殖產(chǎn)品價格在中秋節(jié)、國慶節(jié)后再度走弱，豬肉、雞蛋價格已經(jīng)連續(xù)數(shù)周回落。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格近期也有所走低。截至10月30日，全國豆粕市場銷售平均價格為4332元/噸，較一周前下跌64元/噸。其中，產(chǎn)區(qū)油廠CP43豆粕均價為4253元/噸，較一周前下跌68元/噸；全國主要銷區(qū)市場均價為4450元/噸，較一周前下跌56元/噸。

激進者可以逢高做空

技術上看，豆粕期貨在前期創(chuàng)出新高回落后，跌多漲少，處于典型的空頭氛圍中，但仍然沒有徹底跌破頸線。操作上激進的投資者可逢高做空，穩(wěn)健的投資者可等待突破頸線后追空。