國(guó)際貨幣基金組織(IMF)7月8日表示，世界經(jīng)濟(jì)正開(kāi)始擺脫衰退。該組織上調(diào)了對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，并暗示可能調(diào)低對(duì)銀行虧損的評(píng)估。同時(shí)IMF預(yù)計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.5%，高于4月份預(yù)測(cè)的1.9%，主要原因是中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、日本經(jīng)濟(jì)的反彈和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正增長(zhǎng)（但仍低于趨勢(shì)水平）。該組織還調(diào)高了對(duì)歐洲的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但仍預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年將萎縮0.3%，而出口驅(qū)動(dòng)、銀行出資型的德國(guó)經(jīng)濟(jì)將下滑0.6%。

 　　當(dāng)IMF報(bào)告發(fā)布之際，美國(guó)國(guó)會(huì)正在爭(zhēng)論是否需要采取額外的財(cái)政刺激措施，來(lái)應(yīng)對(duì)失業(yè)率的日益攀升。而國(guó)際油價(jià)坐上"過(guò)山車(chē)" 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇踩剎車(chē),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻,非美貨幣回落. 隨著美國(guó)各項(xiàng)救市措施陸續(xù)出臺(tái)并實(shí)施，股票市場(chǎng)開(kāi)始反彈。標(biāo)準(zhǔn)普爾500市盈率正逐漸攀升到16倍的長(zhǎng)期均值。銀行復(fù)蘇的斷言還言之過(guò)早，因?yàn)殂y行資產(chǎn)負(fù)債表上的隱形虧損可能很大。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最近的估算，美國(guó)、日本、歐元區(qū)和英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，由金融危機(jī)造成的需要銷(xiāo)賬金額將達(dá)到4.05萬(wàn)億美元，其中美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將達(dá)2.7萬(wàn)億美元，是去年10月預(yù)計(jì)的兩倍。
 
　　首先美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否以及觸底,目前言之尚早. 據(jù)美國(guó)商務(wù)部修正數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率后為下降5.7%，小于去年第四季度6.3%的降幅，盡管有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)可能觸底,但這樣的數(shù)據(jù)如能持續(xù)好轉(zhuǎn),我們有理由相信,但如果只是短暫的曇花一現(xiàn),那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍漫長(zhǎng). 美國(guó)失業(yè)率升至9.5% , 達(dá)到26年來(lái)最高點(diǎn).美歐股市大幅下挫, 打破了世界最大經(jīng)濟(jì)體即將告別衰退的希望. 盡管過(guò)去18個(gè)月中，失業(yè)人數(shù)逐月增加，但6月份新增人數(shù)與今年第一季度相比有所改善。但是自從2007年12月經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始，美國(guó)總計(jì)有650萬(wàn)人失業(yè)，失業(yè)率攀升了4.6個(gè)百分點(diǎn)。勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟連帶工資收入下降。6月份，美國(guó)平均周薪從5月份的613.34美元降至611.49美元，為近一年來(lái)的最低水平，也是今年3月份以來(lái)的首次下降。從季度數(shù)據(jù)看，美國(guó)個(gè)人收入從2008年第三季度開(kāi)始，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度下降。

　　失業(yè)攀升、收入下降、儲(chǔ)蓄增加，這些狀況勢(shì)必會(huì)影響美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)意愿。而個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，消費(fèi)動(dòng)力不足將延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。 失業(yè)率不斷攀升也會(huì)影響美國(guó)的財(cái)政健康。在奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，有相當(dāng)一部分是以創(chuàng)造就業(yè)為主要目的的公共開(kāi)支，而這為美國(guó)本已十分嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題再添隱患。

　　第二,潛在的通膨威脅依然較大. 10年期美國(guó)國(guó)債利率在6個(gè)月內(nèi)幾乎翻了一番，從去年12月的2.26%升至今年6月中旬的3.98%，最近幾日才略有下跌，盡管美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)實(shí)行定量寬松政策，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)3000億美元國(guó)債，并承諾購(gòu)買(mǎi)逾1萬(wàn)億美元抵押貸款證券，力求推低長(zhǎng)期利率。10年期國(guó)債利率走高的最簡(jiǎn)單解釋是，許多投資者現(xiàn)在預(yù)期，通脹將上升。除非美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策取向?qū)姆乐雇ㄘ浘o縮、擴(kuò)大量化寬松的貨幣政策逐漸過(guò)度到研究退出政策上來(lái)，即如何在出現(xiàn)真正的通貨膨脹之前，取消擴(kuò)張性的貨幣政策、緊縮流動(dòng)性、防止通貨膨脹等等。盡管經(jīng)濟(jì)疲弱和產(chǎn)能過(guò)剩令目前通脹率處于低位，但美聯(lián)儲(chǔ)政策令銀行準(zhǔn)備金呈爆炸性增長(zhǎng)，為未來(lái)通脹提供了動(dòng)力。美元可能貶值也是通脹的一個(gè)潛在來(lái)源。而美圓能否持續(xù)企穩(wěn)在80美圓附近仍具變數(shù).盡管近期受各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟的影響，投資者對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期開(kāi)始出現(xiàn)改變，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)回避情緒再度升溫，從而帶動(dòng)非美貨幣出現(xiàn)回落走勢(shì)，美元指數(shù)也借此重返80.5上方。

　　第三,國(guó)際原油價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)再度坐了回過(guò)山車(chē), 原油期貨市場(chǎng)去年的震蕩幅度創(chuàng)上世紀(jì)70年代至80年代初石油危機(jī)以來(lái)之最。以下因素將成為油價(jià)反彈的動(dòng)力.其一, 6月9日，美國(guó)能源部能源信息署(EIA)發(fā)布的《短期能源展望》中預(yù)測(cè)，今年全球原油日均需求量將為8368萬(wàn)桶，比5月份的預(yù)期增加了1萬(wàn)桶。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)也于6月11日將其2009年能源需求預(yù)期調(diào)高至每天8330萬(wàn)桶，這是該組織10個(gè)月以來(lái)首次調(diào)高能源需求預(yù)期。近期美國(guó)原油庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度下降. 此外，中國(guó)海關(guān)總署近日公布的數(shù)據(jù)也顯示，5月份中國(guó)進(jìn)口原油1709萬(wàn)噸，接近去年3月份1730萬(wàn)噸的最高水平。這些都為油價(jià)的上漲提供了支撐.其二, 2008年9月國(guó)際金融危機(jī)深化，全球石油需求大幅減少，進(jìn)而形成供大于求的格局。幾個(gè)月來(lái)，歐佩克(OPEC)連續(xù)多次采取限產(chǎn)保價(jià)措施，累計(jì)減少石油生產(chǎn)配額420萬(wàn)桶/天，已經(jīng)拉窄由于經(jīng)濟(jì)衰退造成的全球石油供需缺口。最新的IEA月報(bào)顯示，2009年第一季度全球石油供給僅比需求寬裕20萬(wàn)桶/天。其三,美圓因素不容忽視. 最近幾個(gè)月以來(lái)，美國(guó)大規(guī)模救市計(jì)劃使得財(cái)政赤字急劇飆升。加之美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行定量寬松貨幣政策，大肆印鈔，導(dǎo)致未來(lái)通脹預(yù)期強(qiáng)烈，使美元承壓. 從長(zhǎng)期來(lái)看，這次金融危機(jī)暴露了以一國(guó)主權(quán)貨幣為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的弊端，現(xiàn)在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系的確需要改革，這將是制約美元長(zhǎng)期匯率上升的一個(gè)主要原因。

　　第四,黃金的投資性需求高漲.全球最大ETF投資基金持有黃金的信心仍未動(dòng)搖. 《黃金年鑒》第13期發(fā)布會(huì)上，GFMS公司預(yù)期，2009年的黃金總體供應(yīng)量將有所增長(zhǎng)。從需求上看，在過(guò)去的兩年中，2008年中國(guó)國(guó)內(nèi)居民黃金的投資數(shù)量達(dá)68.9噸，而在2007年這一數(shù)據(jù)為25噸，增長(zhǎng)幅度接近了175%。黃金的投資需求比例從2007年的19%上升到2008年的30%。世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的第一季度黃金投資需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，2009年第一季度黃金需求同比增長(zhǎng)38%至1015.5噸。其中，包括實(shí)物黃金和黃金ETF在內(nèi)的黃金投資需求達(dá)到了596噸，同比增長(zhǎng)248%，自2004年以來(lái)投資需求首次超越首飾需求。盡管最新的數(shù)據(jù)顯示,全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust截止7月8日，黃金持倉(cāng)量下降10.38噸，至1,109.81噸，較7日下降了0.93%。主要是因近期黃金的魅力有所失色，因油價(jià)下跌后通脹憂慮減退，同時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定令資金流向美國(guó)公債和美元。但其黃金持有量依然維持在較高的位置,總體上其持倉(cāng)信心不變.

　　綜上所述,筆者認(rèn)為目前黃金可持短空長(zhǎng)多的思路.畢竟美圓短期內(nèi)大幅貶值的可能不大,但其長(zhǎng)期貶值的禍根已經(jīng)埋下,是難以阻擋的.作為亂世買(mǎi)黃金的投資者來(lái)說(shuō),耐心持有黃金,在未來(lái)一到兩年的時(shí)間里將會(huì)有豐厚的回報(bào).