目前，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季基本結(jié)束，而新棉粕上市量逐步增加，進(jìn)口菜籽10月下旬以后陸續(xù)到港，這使得近日來(lái)菜粕期貨持續(xù)走跌。但就目前來(lái)看，以上利空消息已經(jīng)得到消化，菜粕期貨繼續(xù)下滑較為困難。

進(jìn)口壓力消化殆盡，庫(kù)存回升緩慢

隨著菜粕消費(fèi)淡季來(lái)臨，加之，我國(guó)進(jìn)口加拿大菜籽將逐漸到港，菜粕市場(chǎng)面臨一定壓力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)進(jìn)口油菜籽23.3萬(wàn)噸，1—9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口菜籽252萬(wàn)噸。目前來(lái)看，10—12月將有130萬(wàn)—140萬(wàn)噸進(jìn)口菜籽到港。若加上國(guó)產(chǎn)菜籽的壓榨，初步預(yù)計(jì)10—12月，我國(guó)新增菜粕供應(yīng)在160萬(wàn)噸左右，而10—12月菜粕消費(fèi)預(yù)計(jì)在130萬(wàn)噸左右。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，菜粕庫(kù)存在最近三個(gè)月確將增加，但幅度并不大。

進(jìn)口流進(jìn)儲(chǔ)備，菜油弱勢(shì)難改

最近一段時(shí)間，財(cái)政部、中儲(chǔ)糧專項(xiàng)檢查組，針對(duì)進(jìn)口轉(zhuǎn)基因菜籽（油）流入國(guó)儲(chǔ)庫(kù)展開(kāi)調(diào)查。中儲(chǔ)糧近日發(fā)布調(diào)查結(jié)果，其中，違反收購(gòu)政策、摻雜進(jìn)口油菜籽交割的企業(yè)2家。今年菜籽收儲(chǔ)、入儲(chǔ)出現(xiàn)違規(guī)操作，加之今年大豆收儲(chǔ)政策遲遲未確定和公布，市場(chǎng)對(duì)于明年的菜籽收儲(chǔ)政策心存疑慮，從而加大了菜油市場(chǎng)的心理壓力。加之，當(dāng)下臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存約有500萬(wàn)噸，距離元旦、春節(jié)消費(fèi)仍有時(shí)日，企業(yè)為了保證利潤(rùn)，仍會(huì)力挺菜粕價(jià)格。

期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，制約下方空間

過(guò)去幾個(gè)月國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，價(jià)格一直維持高位，雖然近期有所回調(diào)，但主流價(jià)格依舊處于3050—3250元/噸。并且，在進(jìn)口菜籽壓榨的菜粕上市之前，華南地區(qū)供應(yīng)偏緊問(wèn)題暫難解決。加之，由于原料不足，多數(shù)企業(yè)停機(jī)或轉(zhuǎn)而壓榨大豆。因此，菜粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑較難出現(xiàn)。當(dāng)下菜粕現(xiàn)貨期貨價(jià)差超過(guò)800元/噸，將限制菜粕期貨走跌幅度。

綜上所述，雖然市場(chǎng)對(duì)未來(lái)兩個(gè)月的菜粕走勢(shì)依舊看空，但利空消息已經(jīng)提前消化，加之菜粕現(xiàn)貨價(jià)格依舊堅(jiān)挺，菜粕期貨將逐漸走穩(wěn)，并有反彈可能。