10月29日，經(jīng)歷過近日大幅回調(diào)后，股指期貨終于出現(xiàn)難得的反彈行情。不過，反彈有氣無力，且呈現(xiàn)過山車式的驚險反彈一幕，IF1311盤中再創(chuàng)近期合約新低2328.8點，報收于2368.2點，微張0.14%。

十八屆三中全會日漸臨近，有關政策和改革紅利似乎炒作力度有所降溫。市場資金偏緊，創(chuàng)業(yè)板、中小板等前期漲幅較大板塊和熱點板塊出現(xiàn)集體大幅回調(diào)，未來經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)調(diào)控、地方債調(diào)控、首次公開發(fā)行（IPO）重啟等壓力不可低估，限制股指期貨反彈，中線和短線股指期貨均面臨較大的調(diào)整壓力。

三中全會利好透支

近來，資本市場圍繞十八屆三中全會炒作不斷，市場對于該次會議可能出臺的政策和改革利好充滿期待，且股市出現(xiàn)過多輪炒作行情。昨日，中央政治局會議決定，十八屆三中全會將于11月9日至12日在北京召開。當日，銀行板塊異常抗跌，即便是在盤中創(chuàng)業(yè)板大跌5%以上時，銀行板塊也是逆勢上漲。銀行板塊的上漲，除了與市場預期優(yōu)先股將在十八屆三中全會前后率先在銀行和電力行業(yè)試點有關，市場還預期上海自貿(mào)區(qū)有關資本項目可兌換的規(guī)則將在十八屆三中全會前后公布，政策利好刺激銀行板塊集體走高。此外，央行當日重啟逆回購，緩解市場資金緊張局面，也有利于銀行板塊上漲。由于銀行板塊在滬深300股指現(xiàn)貨中的權(quán)重較高，銀行板塊的較大幅度上漲，減輕了滬深300股指現(xiàn)貨和股指期貨的下調(diào)壓力，收盤時還略有反彈。

但也有一種觀點認為，市場對于十八屆三中全會的期望值過高，相關利好已經(jīng)被透支。三中全會結(jié)束后，滬深300股指期貨有可能在充分調(diào)整之后，再度下跌或偏弱調(diào)整，難以出現(xiàn)像樣的反彈行情。

市場資金面仍偏緊

周二，央行意外重啟暫停半個月的7天逆回購，操作量為130億，但卻將中標利率提高20個基點至4.10%，顯示貨幣政策持續(xù)維持緊平衡。央行貨幣政策有所收緊是迫不得已。據(jù)央行29日發(fā)布，9月央行口徑新增外匯占款大幅增長，9月末余額較8月末增加2682.05億元，增長幅度觸及5個月新高。10月中旬以來，人民幣兌美元升值步伐加快，升值的預期強烈，外資流入壓力顯著加大。另一方面，9月消費者物價指數(shù)（CPI）意外升至3.1%，通脹壓力抬頭。此外，國內(nèi)一二線房地產(chǎn)過熱明顯，“京七條”出臺調(diào)控新政，央行貨幣政策也需要微調(diào)配合。不過，考慮到月末資金偏緊，財政交款壓力較大，為了避免6月“錢荒”再現(xiàn)，央行不得已重啟逆回購。雖然暫時緩解市場資金緊張，但是市場資金利率走高的趨勢并未改變，將抑制后市股指期貨弱勢反彈。

IPO重啟待定

今年以來，股市圍繞何時IPO重啟，一直就是爭議和傳聞不斷。IPO暫停1年以上，雖然減輕了股市資金面“抽血”的壓力，但是在各方期待上市的壓力下，IPO重啟猶如利劍懸空，讓股民和期指多頭很揪心。IPO暫停，并未帶來股市的明顯上漲，且股市的融資功能缺失，各方的壓力并未減輕。無論是十八屆三中全會之后，還是拖至明年春節(jié)后，IPO重啟仍是股指期貨上方懸著的一把利劍，牽制和抑制股指期貨弱勢反彈。

從持倉變化來看，10月29日，股指期貨IF1311前20名會員凈空單減少490手至7037手；IF1312前20名會員增持凈空單99手至2040手。IF1311和IF1312前20名會員合計減持凈空單391手，顯示當天股指期貨下跌過程中部分空頭選擇獲利平倉。

技術(shù)分析顯示，10月29日IF1311在2325點上方遇到技術(shù)性支撐后弱勢反彈，全天收出一個帶長上下引線的十字星的陽線，短線下跌壓力稍有減緩，但是仍無力反彈，2362點支撐較弱。經(jīng)過短線調(diào)整后，期間有可能再次下探2300點乃至2288點的重要支撐，預計三中全會召開日前，即11月9日之前難以突破2484點。