商業(yè)庫存處于增長(zhǎng)通道：美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月18日，美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)大幅增長(zhǎng)524.6萬桶至3.798億桶；備受關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存連續(xù)第二周增長(zhǎng)，過去的一周增長(zhǎng)了35.8萬桶；美國煉廠開工率接連4周下降，當(dāng)周開工率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至85.9%。數(shù)據(jù)表明美國煉油廠依舊處于檢修期，開工率減少令原油庫存積壓。美原油庫存增幅超出分析師預(yù)期，導(dǎo)致WTI原油期貨上周跌破100美元大關(guān)，為近四個(gè)月來首次。原油進(jìn)口量連續(xù)減少，Brent原油也跟隨美原油大幅補(bǔ)跌。

CFTC延遲報(bào)告發(fā)布：盡管美國政府已經(jīng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但CFTC仍要在開門兩周后陸續(xù)發(fā)布延遲的數(shù)據(jù)。CFTC在上周五發(fā)布了本應(yīng)在10月4日發(fā)布的持倉報(bào)告，另外兩份報(bào)告將在本周發(fā)布。最新發(fā)布的持倉報(bào)告顯示，截止10月1日，WTI基金凈多持倉較上周大幅減少。從量的角度看，具體統(tǒng)計(jì)可知，本周WTI基金多頭較上周減少7505手，空頭減少2185手，凈多減少5320手，減幅約1.66%。受美國政府關(guān)門影響，投資者擔(dān)心原油需求受拖累導(dǎo)致多頭顯著減少。截止10月15日，Brent基金多頭、空頭較上周均顯著減少，當(dāng)周凈多持倉較上周增1099手。

供應(yīng)預(yù)期依舊寬松：近年美國頁巖油和加拿大油砂產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，導(dǎo)致歐佩克的全球石油市場(chǎng)壟斷地位有所動(dòng)搖，尤其是美國原油產(chǎn)量增長(zhǎng)一定程度上抵消了全球其他地區(qū)供應(yīng)中斷的影響。由于頁巖油的發(fā)展，美國原油產(chǎn)量增長(zhǎng)至 20年來的最高水平。EIA最新周度數(shù)據(jù)顯示，美國原油日產(chǎn)量789.6萬桶，比去年同期高128.6萬桶，在需求不振的情況下，供需矛盾對(duì)油價(jià)構(gòu)成下行壓力。

歐佩克將于12月4日召開石油市場(chǎng)政策會(huì)議。歐佩克秘書長(zhǎng)巴德里認(rèn)為2014年石油市場(chǎng)較為寬松，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)歐佩克原油需求減少，意味著12月份歐佩克會(huì)議上無需對(duì)石油產(chǎn)量政策做較大的調(diào)整。伊拉克原油日產(chǎn)量自9月底以來迅速恢復(fù)，伊核問題艱難破局、曙光初現(xiàn)，在當(dāng)前非歐佩克原油日產(chǎn)量增加的情況下，歐佩克生產(chǎn)能力增長(zhǎng)則進(jìn)一步施壓石油市場(chǎng)。

美債危機(jī)或推遲 QE 退出時(shí)機(jī)：政府關(guān)門風(fēng)波導(dǎo)致美國9月份非農(nóng)數(shù)據(jù)終于在上周二公布，報(bào)告顯示，9月份美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位14.8萬個(gè)，不及市場(chǎng)預(yù)期。失業(yè)率從前一個(gè)月的7.3%小幅降至7.2%。市場(chǎng)靜待將于11月8日公布的10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以真實(shí)反映美國政府關(guān)門16日，暫未入數(shù)的真實(shí)數(shù)據(jù)。值得注意的是，就業(yè)數(shù)據(jù)不佳的“壞”消息同時(shí)被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將保持量化寬松的“好”消息，因美就業(yè)數(shù)據(jù)可能使美聯(lián)儲(chǔ)在決定何時(shí)開始縮減購債規(guī)模時(shí)更加謹(jǐn)慎，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或按兵不動(dòng)。由于美債核心問題并未得到根本解決，未來幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)仍存在較大的不確定性。

小結(jié)：美國勞工節(jié)后，石油需求季節(jié)性下降，煉油廠普遍降低開工率進(jìn)行季節(jié)性檢修，WTI油價(jià)也自夏季高位回落。目前北半球正處在夏季用油高峰結(jié)束與冬季取暖耗油尚未開啟的空窗期，需求清淡而供應(yīng)增長(zhǎng)導(dǎo)致原油庫存飆升，這也是近期原油走低的真正原因。由于供需矛盾顯著，原油仍將處于下行周期。短期波動(dòng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)本月30日的利率決議，QE退出放緩從情緒層面以及美元弱勢(shì)上對(duì)油價(jià)提供支撐，但從中長(zhǎng)期的角度看，油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景走向似乎更為敏感。