一、天然橡膠盤面綜述
        1.2013年10月25日滬膠1401合約開盤于20180元，最高20215元，最低19390元，收于19405元。

2.成交量為566710手，成交增加48806手，成交量增長9.4%，較上交易日變化11.7%。

3.持倉量為169618手，日持倉增加-548手，持倉量增長-0.3%，較上交易日變化-1.2%。

4.以收盤價計，漲-740元，漲幅-3.7%，較上交易日變化-3.9%。

5.持倉方面，1401前20大多頭持倉量41841（-1903）手，前20大空頭持倉量48626（-122）手。

6.多頭日增倉-4.4%（較上交易日變化-8.8%），空頭日增倉-0.3%（較上交易日變化-0.1%），主力多單/主力空單比值為86.0%（較上交易日變化-3.7%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.2013年10月25日，天然膠方面，華東全乳膠報19500到19600元/噸，泰國20號標膠報2440到2480美元/噸，馬來西亞20號標準膠報3200到2470美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號報2390到3100美元/噸。泰國煙片膠報2580到2620美元/噸。

2.價差方面，華東全乳膠較前日變化（-100）元/噸，泰國20號標準膠較前日變化（-10）美元/噸，馬來西亞20號標膠較前日變化（-10）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號較前日變化（0）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（0）美元/噸。價差變化以低報價變化為準。

3.復合膠方面，泰國標準膠折合復合膠價為17510 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復合膠價為18515 元/噸。

4.復合膠價差方面，全乳膠減泰國標準復合膠價差1990 元/噸（較前日變化-28 元）。煙片復合膠減泰國標準復合膠價差859 元/噸（較前日變化61 元）。全乳膠減煙片復合膠價差985 元/噸（較前日變化-100 元）。

三、天然橡膠期貨

5.滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差-95 元人民幣/噸（較前日變化-640元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為65 美元（較前日變化-49 美元）；Sicom標準膠期貨價減泰國20號標準膠現(xiàn)貨價價差為-91 美元（較前日變化10美元）；

6.滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復合膠價差為426 人民幣元//噸（較前日變化-385 元）；滬膠期貨主力減新加坡標準膠期貨折合復合膠價差為2548 人民幣元//噸（較前日變化-740 元）；

7.煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關稅增值稅價為20134 元/噸（0 元），期貨價減煙片膠折算價為-729 元//噸（-740 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.2013年10月25日合成膠方面，丁二烯上石化報11300元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報13700元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報13500元/噸。

2.價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.2013年10月25日，上期所天然橡膠倉單為101030噸，較前日變化為（-190）噸。

2.截止2013年10月25日，上期所天然橡膠庫存141457（+1012）噸，倉單101030（-190）噸。

3.滬膠1309平穩(wěn)謝幕。持倉5130手（25650噸），天量交割未出現(xiàn)。9月16日滬膠1311持倉3376手（16880噸）。滬膠1401-1309相差2100元。滬膠1309未大幅拖累滬膠1401的表現(xiàn)。1309橡膠倉單去向令人關注。

4.截至10月15日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較9月29日下降近1.2萬噸至25.96萬噸，延續(xù)下降趨勢。其中，天然橡膠庫存下降近9000噸，合成膠庫存減少近3000噸，復合膠庫存小幅下降。庫存環(huán)比降幅連續(xù)三次保持在萬噸以上。

六、供應

1.中泰合作：10月11日，李克強在泰國國會發(fā)表演講時表示中方愿積極考慮從泰國增加進口橡膠。利多滬膠。10月14日盤中消息，泰國首相英拉宣布，已經與到訪的中國總理李克強達成協(xié)議，中國今后將無限期地每年將從泰國進口100萬噸大米及20萬噸的橡膠。2012年我國進口天膠（不含復合）217.7萬噸，泰國占比55%為120.7萬噸。國儲連續(xù)每年購買20萬噸不可能，大概率為國營企業(yè)購買。短期有利多作用，中期利多作用有限，長期無利多作用。

2.收儲：9月3日有消息傳出國儲可能收膠，以便完成2012年計劃的15-20萬噸。筆者預計2013年9-11月份收儲橡膠大約7-8萬噸。利多滬膠1401和1403。9月17日，有傳聞說國儲可能收國內膠15萬噸，煙片膠5萬噸。9月18日，有傳聞說國儲可能收國內膠20萬噸，煙片膠5萬噸。10月24日傳聞，收儲會議10月27日或重新開始。

3.中國9月天然橡膠進口量為18萬噸，環(huán)比上月增加5.9%，同比減少14.3%。1-9月天然橡膠進口量為167萬噸，同比增加5.5%。

4.10月24日傳聞10月27日收儲會議開始，同時10月25日發(fā)改委推進泰國買橡膠事宜。

七、需求

5.中汽協(xié)統(tǒng)計顯示，國內9月國內車市產銷兩旺，產銷量均超過190萬輛，為年內第三高月份。9月重卡超預期，同比漲45%。

6.截止2013年10月25日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為72.18%，較上周開工率跌0.81%，同比漲6.04%。國內半鋼胎開工率83%，較上周下跌0.5%。全鋼胎下游需求不旺。
 
        今日建議

因盤中傳出天然橡膠關稅可能調低的消息，10月25日午后天然橡膠膠價突破下行。近期市場關注的焦點是國儲收儲，英拉賣膠，關稅降低，膠價的走勢基本為政策所左右。

10月24日下探20000點以后，主力多單增加顯著。但入場受打擊。但因主要利空調低關稅措施已釋放，滬膠可望低位反彈。關注19800一線壓力線，是否輕松突破。

今日短線19550以上短多，19400以下空。30-40點止損。50-60點移動止盈。