要點

一、行情回顧

上周五，5年期國債期貨合約小幅上漲。主力合約TF1312開盤93.600，最高93.688，最低93.506，收盤于93.688，上漲0.082，漲跌幅為0.09%，成交量為2209手，持倉量為3661手。TF1403、TF1406合約分別上漲0.090點和0.090點，漲幅分別為0.10%和0.10%。三張合約總成較量為2265手，持倉量為4077手。

二、資金面

上周五，資金面依然緊張，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）整體大幅上行，隔夜利率上行27.9BP至4.3670%，7天利率上行21.1BP至4.8910 %，14天利率上行98BP至5.8620 %；銀行間回購加權(quán)利率整體上行，1天利率上行35.03BP至4.5484 %，14天利率上行94.7BP至5.8976 %，21天利率上行60.72BP至6.4512%。

三、現(xiàn)券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體大幅上行，10年期國債收益率已至4.2160%。中債指數(shù)整體0.1-0.2BP，中債國債總指數(shù)下行0.07BP至142.03 ，固定利率國債指數(shù)下行0.07BP至142.37 。13附息國債20盤中下滑，尾盤收到拉升收于99.5219，到期收益率持平前日為4.15%，成交量繼續(xù)下降。

四、債市要聞

1、央行：正式運行貸款基礎(chǔ)利率集中報價和發(fā)布機制

2、因資金面波動劇烈進出口行推遲兩期金融債發(fā)行時間

3、1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額比去年同期增長13.5%。

4、本周央行公開市場有60億元央票到期，無正回購、逆回購到期。

五、結(jié)論及投資建議

三季度GDP增速略有提升，匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)預(yù)覽值好于預(yù)期至7個月高點，微觀規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)進一步支撐經(jīng)濟向好，利空債市；9月CPI重上3%，1-9月份平均增長2.5%，實現(xiàn)全年目標(biāo)問題不大；上周由于財政存款、逆回購缺席以及月末臨近，資金成本出現(xiàn)大幅上升，央行的操作手法雖然有所變化，但維持資金面中性偏緊的思路并未改變；美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低迷引發(fā)市場推遲縮減QE規(guī)模至明年的預(yù)期。周五，國債TF1312合約底部得到支撐形成技術(shù)性反彈，未來一周內(nèi)下跌可能性仍較大，建議空單謹(jǐn)慎持有。