【行情評述】

央行網(wǎng)站信息顯示，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價，從今日起，貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate， 簡稱LPR）集中報價和發(fā)布機制正式運行。資金面緊張態(tài)勢繼續(xù)升級，SHIBOR整體延續(xù)大幅上行，2W與1M分別大幅上行98BP和102.2BP至5.862%和6.422%。今日股票市場及債券市場仍雙雙下挫：股票市場方面，上證綜指下跌31.36點至2132.96點，深證成指下跌106.91點至8379.61點。

今日債券市場收益率整體延續(xù)大幅上行態(tài)勢。

具體來看，國債收益率曲線5、7、10年期上行1-3BP至4.02%、4.16%、4.21%。政策性金融債收益率曲線和政策性金融債收益率曲線（國開行）整體也上行明顯，短端上行尤為顯著，約8-10BP。

信用產(chǎn)品收益率整體也繼續(xù)大幅上行。受13中水電CP001、13中電投SCP007等券的報價及成交帶動，中短期票據(jù)AAA曲線0.5、0.75年期分別上行5-10BP至5.33%、5.35%。中低信用等級方面，10淮北礦MTN1、13華電能源MTN001等券的報價及成交帶動中短期票據(jù)AA+曲線1、3年期上行3-10BP至5.67%和5.82%的水平。

今日債券市場指數(shù)大幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）下跌0.1258%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）下跌0.1117%。全市場平均到期收益率為5.0423%，平均市值法到期收益率為5.0325%，平均市值法久期為4。

周五（10月25日），國債期貨低開后震蕩走高，午后漲幅擴大，當(dāng)日三份合約累計成交2265手，較前一日放大略有放大。周行情方面，國債期貨三份合約連續(xù)三周下跌。

主力合約TF1312收報93.688元，漲0.09%，成交2209手，日減倉157手，該合約當(dāng)周累計跌0.19%，為連續(xù)三周下跌；TF1403合約報93.850元，漲0.1%，成交43手，該合約當(dāng)周累計跌0.16%，為連續(xù)三周下跌；TF1406合約報93.962元，漲0.1%，成交13手，該合約當(dāng)周累計跌0.15%，為連續(xù)三周下跌。主力合約最便宜交割券為13附息國債20，基差為-0.2626。

【后市展望及操作策略】

周五（10月25日），國債期貨低開后震蕩走高，主力合約TF1312收報93.688元，漲0.09%，基差為-0.2626，理論基差為-0.0592。

根據(jù)CTD券130020計算得出的TF1312理論價格為93.630元，TF1403理論價格為93.728元，TF1406理論價格為94.012元，根據(jù)CTD券變化5個BP得出的TF1312合約理論價格波動幅度為93.160-93.720；TF1403合約理論價格波動幅度為93.446-94.012；TF1406合約理論價格波動幅度為93.724-94.298。對于主力合約建議下周一93.554以上做空，93.554以下做多。建議日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對應(yīng)于2分的波動即可。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（10月25日）銀行間隔夜回購利率4.5484%，較上一個交易日上漲35個BP，7天加權(quán)平均利率5.0624%，較上一個交易日上漲27個BP，14天加權(quán)平均利率5.8976%，較上一個交易日上漲95個BP，21天及以上期限的利率均大幅上漲，其中21天加權(quán)平均利率6.4512%，較上一交易日上漲61個BP，1個月加權(quán)平均利率6.4413%，較上一交易日上漲65個BP，3個月加權(quán)平均利率6.2828%，較上一交易日上漲31個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為4.4405%，較上一個交易日上漲31個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為5.2214%，較上一交易日上漲37個BP；SHIBOR隔夜利率4.3670%，較上一交易日上漲28個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲21個BP，加權(quán)均價4.8910%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲98個BP，加權(quán)均價5.8620%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲102個BP，加權(quán)均價6.4220%。

2、市場新聞

進出口銀行10月25日發(fā)布公告稱，考慮到近期債券市場資金面波動劇烈，經(jīng)研究，現(xiàn)將2013年第三十五期、第三十六期金融債的發(fā)行時間調(diào)整為2013年10月31日14：00-15：00，其他發(fā)行要素保持不變。進出口銀行原計劃于10月28日招標(biāo)發(fā)行不超過5年期、3年期金融債。