短期內(nèi)，由于油廠開工率提升以及大豆單產(chǎn)預計上調(diào)，國內(nèi)豆粕價格承壓，但中期看豆粕價格仍然易漲難跌，或維持振蕩偏強局面。

大豆供給較為充足

USDA近期收割進度報告顯示，美豆收割進度達到63%，優(yōu)良率57%，美國近期天氣有利于大豆收割。同時巴西降水較為充足，巴西大豆播種推進順利。

今年9月份我國大豆進口量為470萬噸，較8月份進口大豆630萬噸有所下降，高于預期的390萬噸。由于進口大豆增加與油廠開工率提升，后期國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張局面將得到緩解，油脂壓力更大。截止到10月18日，南美大豆進口成本為3833元/噸，較9月同期下跌120元/噸。由于美豆增產(chǎn)局勢已定，加上當前美豆主產(chǎn)區(qū)天氣有利于收割，短期內(nèi)美豆價格將承壓，中期來看進口大豆成本下降的可能性仍較大。

油廠開工率維持高位

目前，油廠壓榨利潤良好，預計后市油廠開工率將回升，而豆油需求在雙節(jié)旺季集中釋放后將下降，因此豆油庫存將被動增加。截止到10月18日，廣東壓榨利潤為358元/噸，較前期有所下降。雖然USDA10月供需報告并未公布，但從9月中下旬天氣情況及近期收割進度來看，預計10月報告整體中性偏空。在美豆豐產(chǎn)大局已定的背景下，進入10月中下旬后，水產(chǎn)養(yǎng)殖對飼料需求將大幅下降，豆粕替代性需求減弱，后期壓榨利潤繼續(xù)下降的可能性較大。

養(yǎng)殖需求保持剛性

10月18日，全國生豬出欄均價15.60元/公斤，仔豬27元/公斤，豬糧比6.47，自繁自養(yǎng)頭均盈利90元。濰坊白羽肉毛雞4.31元/斤，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞養(yǎng)殖每羽盈利0.6元。在節(jié)前養(yǎng)殖戶將大部分肉雞出欄，節(jié)后供應(yīng)略顯緊張，價格小幅上漲。節(jié)后生豬供應(yīng)充足，需求相對清淡，預計后期隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼，冬季居民肉類消費旺季到來，豬價下跌空間有限，保持高位振蕩概率較大。目前補欄的仔豬要飼養(yǎng)到春節(jié)后才能出欄，由于春節(jié)后豬肉價格出現(xiàn)下跌概率較大，預計后期豆粕價格可能仍會下跌，到春節(jié)前才會恢復穩(wěn)定。

現(xiàn)貨豆粕價格走低

8月份國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格上漲，9月份主力合約基差維持在600元/噸以上。10月18日，張家港豆粕出廠價格為4400元/噸，而期貨價格則有所下跌，基差維持在700元/噸上方。上周豆粕期貨價格迅速回落，市場繼續(xù)呈現(xiàn)粕弱油強局面，上周全國油廠大豆壓榨量降至121萬噸，周比降11.26%，預計本周壓榨量將回升至125萬噸。因壓榨利潤豐厚，中下旬開機率或逐步回升。

近期私人分析機構(gòu)紛紛上調(diào)2013/2014年美豆單產(chǎn)水平，部分機構(gòu)上調(diào)至42蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部對美豆一貫采取托市政策，導致近期價格維持較高水平，但是由于目前仍然有2000萬噸南美大豆待售，我國大豆港口庫存水平依然處于較高位置，后期大豆供應(yīng)仍然充足。隨著國內(nèi)壓榨開工率上升，豆粕供應(yīng)量將增加，而飼料需求維持剛性，因此短期來看，豆粕走勢或?qū)⒕S持弱勢，但中期仍有較強支撐。