吳才彬（金不落投資）：你好，我之前進(jìn)行過(guò)權(quán)證方面的投資。簡(jiǎn)單的說(shuō)，權(quán)證是一種股票期權(quán)，在港交所叫“渦輪”，實(shí)際上是們對(duì)“權(quán)證”這個(gè)英文單詞—warrant的音譯。后來(lái)到了2011年的四月份，我開(kāi)始轉(zhuǎn)移投資方向，將我多年在權(quán)證投資過(guò)程中不斷積累和發(fā)現(xiàn)的潛在規(guī)律，運(yùn)用到了股指期貨市場(chǎng)的投資中。事實(shí)證明，到目前為止，效果還不錯(cuò)。

吳總：在交易策略上，我們實(shí)行的是程序化自動(dòng)交易。通俗的說(shuō)就是：將設(shè)計(jì)人員交易策略的邏輯與參數(shù)通過(guò)電腦程序運(yùn)算后，將交易策略系統(tǒng)化。當(dāng)趨勢(shì)確立時(shí)，系統(tǒng)發(fā)出多空訊號(hào)鎖定市場(chǎng)中的價(jià)量模式，并且有效掌握價(jià)格變化的趨勢(shì)，讓投資人不論在上漲或下跌的市場(chǎng)行情中，都能輕松抓住趨勢(shì)波段，從而獲利。在策略模型方面，最近在使用設(shè)計(jì)的三套模型：36號(hào)，4號(hào)和2號(hào)。具體來(lái)說(shuō)就是，每個(gè)策略分配一手的持倉(cāng)量，待行情看漲再持續(xù)加倉(cāng)，直到每個(gè)策略達(dá)到3手的持倉(cāng)量，保持不變。

吳總：目前，我手中的這幾套模型都是在做隔夜操作。我們的理念是：當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)到來(lái)時(shí)，所有的策略進(jìn)行同向單邊交易；當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩時(shí)，采取多空配合的策略。具體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)下跌時(shí)，所有策略都“做空”；隨后市場(chǎng)反轉(zhuǎn)出現(xiàn)上升，這時(shí)采取“兩多一空”的策略，鎖定利潤(rùn)。如果市場(chǎng)多頭持續(xù)，策略就會(huì)調(diào)整為全部“做多”。

吳總：在投資權(quán)證方面，我們的交易方式是通過(guò)使用我們自己設(shè)計(jì)的軟件來(lái)進(jìn)行程序化交易的。應(yīng)該說(shuō)，我很早就開(kāi)始進(jìn)行程序化交易方面的實(shí)踐了。后來(lái)，嘗試過(guò)把股票投資與程序化交易相結(jié)合。再后來(lái)，逐步將程序化應(yīng)用到股指期貨上。

吳總：嘗試過(guò)。前年到現(xiàn)在，我們投資過(guò)的商品期貨包括銅、橡膠和螺紋鋼。我記得大約在2011年10月份，我用了兩周時(shí)間，在銅上面的交易翻了一倍。但是，我也感覺(jué)到，投資商品期貨在盈利方面的穩(wěn)定性上比較低，不如股指穩(wěn)定。這也許和我前面提到的交易策略有關(guān)：大多數(shù)人的投資理念不同，我通常認(rèn)為隔夜操作要比日內(nèi)操作的安全性高，因?yàn)楦粢共僮鞑粫?huì)破壞交易趨勢(shì)的連續(xù)性。

吳總：誠(chéng)實(shí)的講，我在實(shí)際交易中是沒(méi)有固定交易策略的，不受那些條條框框的束縛。但是，我是通過(guò)利用權(quán)證的模式來(lái)投資期貨的。因?yàn)闄?quán)證和股指期貨的市場(chǎng)性質(zhì)是一致的，同時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)中都有大量散戶(hù)參與其中，因此，用在兩者上的投資策略是相通的。比如，我通常會(huì)在凌晨2點(diǎn)50分買(mǎi)入股指，等到了第二天上午9點(diǎn)50分賣(mài)出。

我們回過(guò)頭來(lái)用程序化交易來(lái)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：這是利用“恐懼模型”和“貪婪模型”來(lái)獲利的。

具體的原理是：由于市場(chǎng)中的投資者大多數(shù)是散戶(hù)，為了減少第二天利空情況發(fā)生可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，散戶(hù)會(huì)將手里的倉(cāng)單清掉。到了第二天，散戶(hù)的精力又恢復(fù)了，肯定會(huì)隨著趨勢(shì)進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)而到達(dá)一個(gè)高點(diǎn)。我們?cè)谶@個(gè)高點(diǎn)賣(mài)出，迎合了散戶(hù)的需求，一定可以盈利。

所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為隔夜操作事實(shí)上是最安全的。還有一點(diǎn)，中國(guó)期貨市場(chǎng)性質(zhì)決定的每個(gè)交易日漲跌停幅度，不適合投資者效仿國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)行日內(nèi)操作。把以上這些原理和市場(chǎng)狀況綜合起來(lái)就構(gòu)成了我的投資策略。

吳總：我覺(jué)得，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)受?chē)?guó)家政策方面的影響越來(lái)越小了。通過(guò)多年的觀(guān)察和不斷摸索，我發(fā)現(xiàn)了期貨市場(chǎng)蘊(yùn)藏的一些客觀(guān)規(guī)律。我舉個(gè)題外的例子來(lái)解釋一下：日本的一位科學(xué)家通過(guò)顯微鏡觀(guān)察水會(huì)結(jié)晶，當(dāng)人們向水傳遞一些正能量的時(shí)候，比如對(duì)水說(shuō)“好聽(tīng)的話(huà)”之后，水結(jié)晶后的形狀會(huì)很好看；相反，就會(huì)不是很好。

那么我們從另一個(gè)角度來(lái)思考：其實(shí)，水的這種“喜和怒”的狀態(tài)是客觀(guān)存在的，只是通過(guò)人為因素的影響使其某些特征顯現(xiàn)了出來(lái)。同理，期貨市場(chǎng)，甚至任何市場(chǎng)所具有的規(guī)律都是客觀(guān)存在的，我們只不過(guò)是通過(guò)不同的手段來(lái)運(yùn)用規(guī)律并把市場(chǎng)中隱含的規(guī)律通過(guò)交易表現(xiàn)了出來(lái)。只要了解了市場(chǎng)的“喜怒哀樂(lè)”，人們對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的情況就可以在很大程度上做好應(yīng)對(duì)。所以，對(duì)于市場(chǎng)可能發(fā)生的異動(dòng)，我是有所準(zhǔn)備的。這在我設(shè)計(jì)的模型中有所體現(xiàn)。

當(dāng)然，任何模型也有其局限性，不可能永遠(yuǎn)盈利，就像人會(huì)生老病死一樣。因此，我們要將市場(chǎng)規(guī)律與程序化交易聯(lián)系起來(lái)，而不是為了實(shí)現(xiàn)程序化而進(jìn)行程序化交易。否則，即使有些模型可以盈利，但是不可能持續(xù)太久。

吳總：欲知后事如何，請(qǐng)聽(tīng)下回分解。