2012/2013年度玉米價(jià)格全年維持弱勢(shì)運(yùn)行，其中東北玉米價(jià)格更是長(zhǎng)期保持低迷。展望2013/2014年度，玉米市場(chǎng)有望在養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入景氣周期和大量現(xiàn)貨集中上市期過后出現(xiàn)反彈行情，遠(yuǎn)期C1405合約存在補(bǔ)漲空間。

基本面分析

近來，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存先增后減。前期受大量新玉米上市影響，玉米庫(kù)存出現(xiàn)大幅增加的情況，9月13日最高曾達(dá)56190手，但隨著國(guó)家收儲(chǔ)政策的逐步明朗，庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，目前玉米庫(kù)存為12833手。從目前庫(kù)存周報(bào)反映的情況判斷，后期國(guó)內(nèi)玉米行情將以小幅振蕩整理為主，在集中上市利空消化后可能出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

收儲(chǔ)政策分析

2013年國(guó)儲(chǔ)玉米收購(gòu)價(jià)格較去年再次提高，且收購(gòu)指導(dǎo)通知出臺(tái)時(shí)間比往年大幅提前，顯示出國(guó)家對(duì)保證農(nóng)民穩(wěn)收增收工作的重視。今年的收儲(chǔ)指導(dǎo)價(jià)格在當(dāng)年新糧上市之前出臺(tái)，相當(dāng)于給農(nóng)戶和市場(chǎng)吃了一顆定心丸。雖然收儲(chǔ)工作通知中表明，臨時(shí)收儲(chǔ)的具體執(zhí)行時(shí)間和其他相關(guān)要求由國(guó)家有關(guān)部門在今年新產(chǎn)玉米上市時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況研究確定后另行通知，但單就價(jià)格而言今年新糧收購(gòu)價(jià)格的提前給出，直接鎖定了新作玉米的價(jià)格底部，從而使糧農(nóng)能夠更好地把握最佳售糧時(shí)機(jī)。另外，國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)中關(guān)于國(guó)家政策的傳聞?shì)^多，涉及運(yùn)輸補(bǔ)貼、臨儲(chǔ)收購(gòu)補(bǔ)助等多個(gè)方面，雖然現(xiàn)在仍未確認(rèn)，但是從國(guó)家的態(tài)度來看，實(shí)施的可能性較高。因?yàn)榻鼇淼母黜?xiàng)政策措施都對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)形成利多。

現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

由于今年收儲(chǔ)政策提前出臺(tái)，基本封殺了玉米現(xiàn)貨的下跌空間，導(dǎo)致7月初以后現(xiàn)貨價(jià)格小幅上行。受新糧集中上市影響，目前長(zhǎng)春現(xiàn)貨基本穩(wěn)定在2260元/噸以上，而大連及青島現(xiàn)貨則基本穩(wěn)定在2300—2380元/噸之間，蛇口現(xiàn)貨穩(wěn)定在2470—2600元/噸之間。據(jù)中國(guó)玉米網(wǎng)預(yù)估，今年?yáng)|北三省一區(qū)的玉米產(chǎn)量為7810萬噸，增產(chǎn)395萬噸，增幅5.3%。隨著新糧在春節(jié)前后集中上市，農(nóng)民手中的玉米將逐漸向大型糧商集中。預(yù)期春節(jié)后，隨著需求的復(fù)蘇，玉米遠(yuǎn)期合約將有一定的漲升空間。

技術(shù)面分析

從玉米C1405連續(xù)周線圖上看，期價(jià)重要支撐在2320一線，如沒有重大利空影響，C1405合約期價(jià)很難有效下破2300一線。在春節(jié)前東北玉米將集中上市等利空因素的綜合影響下，C1405合約可能還有一定的調(diào)整空間，2280—2300區(qū)域?qū)⑹潜容^理想的中線多頭建倉(cāng)區(qū)域。

中期投資策略

雖然新糧大量上市前后，價(jià)格有繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商的新糧購(gòu)銷比較被動(dòng)，但是在春節(jié)前后可能會(huì)有新糧銷售的機(jī)會(huì)。今年春節(jié)前新糧供應(yīng)時(shí)間比往年要短。由于今年?yáng)|北玉米播種期推遲，因此收獲期也較往年推遲5—10天。同時(shí)2014年春節(jié)在1月31日，比2013年提前10天左右?？紤]到小年以后農(nóng)民基本不再售糧，那么節(jié)前的售糧時(shí)間僅有3個(gè)月。節(jié)前售糧期比往年要少20天左右。同時(shí)由于今年市場(chǎng)普遍不看好后市行情，因此貿(mào)易商和銷區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存偏低。今年8月份以后國(guó)內(nèi)飼養(yǎng)行業(yè)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2014年春節(jié)前飼料消費(fèi)將比較旺盛，對(duì)玉米有剛性需求。且由于今年?yáng)|北玉米質(zhì)量好于去年，因此銷區(qū)飼料企業(yè)對(duì)于東北優(yōu)質(zhì)玉米的依賴程度比去年要大。

綜合上述因素，整體來看，2013/2014年度，玉米市場(chǎng)將會(huì)受到政策、需求、糧質(zhì)等多方面影響，春節(jié)前玉米價(jià)格走勢(shì)將呈現(xiàn)下有國(guó)儲(chǔ)政策托底、上有現(xiàn)貨余糧出庫(kù)壓力的狀況，因此目前連玉米將會(huì)維持區(qū)間振蕩格局。而經(jīng)過前期生豬養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能，新一輪豬周期有望于四季度前后啟動(dòng)。因此，今年玉米行情將會(huì)從整體養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期中受益。

依據(jù)以上整體分析和判斷，投資者可擇機(jī)在2320—2340區(qū)間分批買入遠(yuǎn)期C1405多單，總體單邊投機(jī)倉(cāng)位控制在30%以內(nèi)。