近兩年來，國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能快速增長，PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著改變。日前，由期貨日?qǐng)?bào)社主辦、新湖期貨協(xié)辦的“PTA行業(yè)經(jīng)營研討管理與風(fēng)險(xiǎn)控制”培訓(xùn)活動(dòng)在浙江蕭山舉行。來自蕭山及周邊長三角地區(qū)的PTA生產(chǎn)、貿(mào)易及下游企業(yè)300余位代表參加了此次培訓(xùn)。

“今年以來，國內(nèi)PTA供過于求壓力明顯加大，社會(huì)庫存高于同期水平，低開工率常態(tài)化。”江蘇長樂纖維貿(mào)易二部經(jīng)理吳文海在會(huì)上表示，盡管此前市場(chǎng)對(duì)今年新增產(chǎn)能釋放一直有所擔(dān)憂，但實(shí)際上前三季度PTA新產(chǎn)能釋放還處于真空期，從今年第四季度開始到2015年將進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張高峰期，產(chǎn)能過剩形勢(shì)會(huì)更加嚴(yán)峻。

一些參會(huì)的PTA貿(mào)易企業(yè)也向期貨日?qǐng)?bào)記者反映，目前面臨的壓力主要來自兩方面，一方面是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致PTA價(jià)格持續(xù)下行，另一方面又面臨聚酯紡織行業(yè)整體需求不旺帶來的銷售壓力。蕭山地區(qū)一位PTA貿(mào)易企業(yè)人士告訴記者，盡管今年公司整體貿(mào)易量繼續(xù)保持穩(wěn)定，但運(yùn)營利潤卻出現(xiàn)下滑。如果不是公司通過期貨市場(chǎng)提前鎖定了部分利潤，在行業(yè)整體低迷的情況下，大幅虧損將不可避免。

“隨著未來PX新產(chǎn)能不斷投放，PTA工廠效益有望在2014年下半年開始好轉(zhuǎn)?！毕楮樖瘶I(yè)務(wù)部期現(xiàn)貨負(fù)責(zé)人曹普亮表示，后續(xù)雖有新產(chǎn)能不斷投放，但PTA行業(yè)已趨于理性，總體開工率降低，那些成本高、經(jīng)營不佳的裝置將會(huì)被市場(chǎng)淘汰，這將有利于行業(yè)整體發(fā)展。不過，他也提醒，應(yīng)當(dāng)注意下游聚酯行業(yè)需求變化，預(yù)計(jì)未來兩年聚酯產(chǎn)量的增長將較為緩慢，甚至小幅下降。

目前PTA行業(yè)整體呈現(xiàn)疲弱格局，企業(yè)經(jīng)營面對(duì)較大壓力。對(duì)此，本次會(huì)議中不少行業(yè)專家就建議企業(yè)應(yīng)充分用好兩個(gè)市場(chǎng)，利用期貨工具對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

吳文海表示，下游聚酯企業(yè)可以在期貨貼水時(shí)買入套保，待期貨升水時(shí)結(jié)束套保，并轉(zhuǎn)而買現(xiàn)貨賣期貨滾動(dòng)操作，不斷降低原料成本。另外，鑒于PTA現(xiàn)貨行情將在較長時(shí)間內(nèi)維持平穩(wěn)走勢(shì)，企業(yè)可以減少PTA現(xiàn)貨實(shí)際備貨量，擴(kuò)大PTA期貨虛擬庫存量，降低資金成本。

浙江融策實(shí)業(yè)投研部經(jīng)理錢程建議，PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以考慮利用上下游供需狀況及價(jià)格的不一致性，來尋找對(duì)沖機(jī)會(huì)。例如，相對(duì)于PTA而言，乙二醇（MEG）的產(chǎn)能擴(kuò)張力度不大，兩者間的強(qiáng)弱分化就為買MEG拋PTA提供了可能。此外，后期PX擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)有望延續(xù)，買PTA現(xiàn)貨拋遠(yuǎn)月PX現(xiàn)貨也不失為一種選擇。PTA期貨合約間的套利機(jī)會(huì)也可以考慮。

“不論是PTA工廠，還是聚酯工廠，都應(yīng)當(dāng)主動(dòng)利用期貨套保來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！辈芷樟帘硎荆?dāng)價(jià)格遠(yuǎn)低于成本時(shí)，PTA工廠就可選擇降低開工率，買入現(xiàn)貨，而在價(jià)差合適的時(shí)候，就可以采用買PX賣PTA的套利操作。對(duì)于聚酯工廠而言，在PTA期貨市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)向合約機(jī)會(huì)時(shí)，聚酯工廠可通過降低原料庫存，買入遠(yuǎn)期合約的方式進(jìn)行套保。反之，當(dāng)出現(xiàn)正向合約時(shí)，也可選擇增加原料庫存，賣出遠(yuǎn)期合約的方式套保。