盡管美國政府與國會圍繞債務上限問題的談判一直有反復，且直到最后一刻似乎美國國債違約似乎都存在理論上的可能，但我們需要注意到的是，在這個過程中，貴金屬市場僅在個別交易日得到過短暫而微弱的提振，避險情緒從未能真正支撐黃金或者白銀價格上行。我們再結(jié)合道指的走勢來看，盡管前期政府停擺時期出現(xiàn)回調(diào)，但只要一有解決問題的契機出現(xiàn)，就會立刻走出強勁的上揚。從這樣的市場格局來看，目前樂觀情緒實際上是占據(jù)了主導地位，在這樣的背景下，避險情緒很難推動貴金屬價格反彈。

我們可以將花旗宏觀風險指數(shù)視為量化市場風險偏好的替代工具。從花旗宏觀風險指數(shù)的走勢來看，盡管在9月底債務上限限期迫近時曾經(jīng)一度沖高，但隨后便一路下挫，表明市場從未真正認為美國國債可能違約。

從持倉數(shù)據(jù)來看，非商業(yè)空單的數(shù)量盡管沒有停止萎縮的跡象，但非商業(yè)多單在經(jīng)歷了數(shù)個月的反彈以后也已悄悄從超過20萬手回落到少于13萬手，一方面，在市場關注情緒減弱的情況下，一般而言由于缺乏買盤，很難走出上漲行情，陰跌或震蕩是主要出路，另一方面，在這個過程中，非商業(yè)多單并未主動增持黃金，也表明，黃金并未被視為有價值的避險工具。

另一個值得注意的跡象是倫敦市場一個月期黃金遠期利率（GOFO）在最近的一周出現(xiàn)了斷崖式的下跌，截止到今天為止已經(jīng)重新跌回0以下，某種程度上來說這也可以表明倫敦市場大型投資機構(gòu)對于未來一個月的黃金價格已轉(zhuǎn)而持有看跌的觀點。并且我們觀察了這一市場指標的季節(jié)性規(guī)律，發(fā)現(xiàn)在秋季，尤其是10月，是非常容易出現(xiàn)下跌的，自2009年至今一直如此。

在9月美聯(lián)儲意外的沒有削減QE規(guī)模的背景下，對于10月會議美聯(lián)儲是否會堅持依照其指引操作無疑會成為關注重點，無疑會有更多公開市場委員會委員呼吁減少量寬規(guī)模，但從上個月的情況來看，即便是再次出人意料地堅持不做任何改變，貴金屬市場的疲軟也難以被改變。