動(dòng)力煤期貨掛牌后持續(xù)上漲，在上市后的8個(gè)交易日內(nèi)僅有兩個(gè)交易日收跌。隨著近期煤炭市場(chǎng)利好頻出，支撐煤價(jià)，在宏觀和行業(yè)多重因素的共振下，動(dòng)力煤將進(jìn)入多頭市場(chǎng)。

政策利好刺激

國(guó)家能源局周一的數(shù)據(jù)顯示，9月份全社會(huì)用電量4448億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.4%。由于我國(guó)電力行業(yè)裝機(jī)容量中有近七成是火電裝機(jī)，同時(shí)電力行業(yè)消耗了近六成的動(dòng)力煤，電力需求旺盛將進(jìn)一步拉動(dòng)火力發(fā)電量上升，進(jìn)而帶動(dòng)動(dòng)力煤消費(fèi)。

政策方面，日前國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)煤礦安全生產(chǎn)工作的意見》要求在2015年底關(guān)閉2000處以上的小煤礦，在關(guān)停所有年產(chǎn)9萬噸以下煤礦的同時(shí)停止核準(zhǔn)新建年產(chǎn)能小于30萬噸煤礦及年產(chǎn)能低于90萬噸的煤與瓦斯突出礦井。該政策的實(shí)施將進(jìn)一步淘汰煤炭行業(yè)落后產(chǎn)能，在優(yōu)勢(shì)煤炭企業(yè)兼并重組小煤礦后，煤炭安全生產(chǎn)進(jìn)一步提高的同時(shí)有利于動(dòng)力煤價(jià)的穩(wěn)定。

與此同時(shí)，山西省煤炭工業(yè)廳下發(fā)了《關(guān)于全省建設(shè)礦井全部停建進(jìn)行安全大整頓的通知》要求對(duì)全省所有建設(shè)礦井(包括新建、兼并重組整合、持證改造等各類在建礦井)實(shí)行停建整頓。截至2012年，山西省煤炭產(chǎn)量9.1億噸，在建礦井約有400座，此次整改將會(huì)減少有效供應(yīng)約8000萬噸。同時(shí)，分煤種來說，截至2013年8月份，山西省煉焦洗精煤年度累計(jì)產(chǎn)量5109.5萬噸，動(dòng)力洗精煤產(chǎn)量12030萬噸，動(dòng)力煤產(chǎn)量約占總產(chǎn)量的三分之二。因此，整頓對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)將會(huì)有較大影響。

港口庫(kù)存減少

大秦線檢修于10月8日開始并持續(xù)到28日，檢修期間每天上午停電施工三小時(shí)，減少進(jìn)煤25萬噸左右。數(shù)據(jù)顯示，秦皇島煤炭庫(kù)存在達(dá)到10月8日最高629.56萬噸后持續(xù)下降，在12日降至600萬噸以下，13日達(dá)到近期最低591.86萬噸，當(dāng)日由于鐵路煤炭調(diào)入量達(dá)59萬噸，調(diào)出量減少，14日數(shù)據(jù)顯示秦皇島庫(kù)存增加至610萬噸。大秦線的檢修有效減少了秦皇島動(dòng)力煤庫(kù)存，導(dǎo)致秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)連續(xù)兩次上調(diào)，目前報(bào)價(jià)在535元/噸。14日，秦皇島港口錨地船舶數(shù)已增至117艘，預(yù)到船舶數(shù)為20艘，同時(shí)與此形成鮮明對(duì)比的是當(dāng)日港口吞吐量卻只有34萬噸，是前幾天的一半左右，預(yù)計(jì)后期煤炭裝船后港口庫(kù)存將繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，支撐煤價(jià)。

海運(yùn)費(fèi)方面，沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)呈持續(xù)上漲走勢(shì)，10月8日至14日，累積上漲13.32%，秦皇島至上海運(yùn)費(fèi)上漲6.3元至47.6元/噸，天津到上海運(yùn)費(fèi)上漲6元至50元/噸，漲幅均在10%以上。銷區(qū)動(dòng)力煤需求攀升將導(dǎo)致用船緊張，進(jìn)而使海運(yùn)費(fèi)上漲，提高銷區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格。因此，從近期煤炭海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上漲中可以推測(cè)，近期銷區(qū)煤炭需求旺盛，部分企業(yè)可能因天氣轉(zhuǎn)涼進(jìn)行冬儲(chǔ)煤補(bǔ)庫(kù)。

持倉(cāng)成本方面，持有現(xiàn)貨倉(cāng)單至一月交割的成本是21.84元/噸，而現(xiàn)在動(dòng)力煤期貨主力TC401與秦皇島現(xiàn)貨價(jià)差為21.6元/噸，期現(xiàn)價(jià)差達(dá)到平衡狀態(tài)，期貨價(jià)格并未被明顯高估?？缙诔謧}(cāng)方面，截至14日結(jié)算，TC405合約與TC401合約價(jià)差為17.4元/噸，持倉(cāng)成本在19.5元/噸左右，遠(yuǎn)近合約價(jià)格趨于合理，動(dòng)力煤正向市場(chǎng)格局趨于穩(wěn)定。