在數(shù)據(jù)公布之前，市場情緒將偏向謹(jǐn)慎

周二期指盤中跳水，連續(xù)兩個交易日止步在2480點(diǎn)附近。經(jīng)過前一周的大漲，本周市場顯得比較謹(jǐn)慎，我們認(rèn)為這主要與本周五即將公布的三季度GDP數(shù)據(jù)相關(guān)。

本輪經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變出現(xiàn)在7月份。7月24日公布的匯豐PMI下滑至47.7，為11個月新低，這是市場預(yù)期最悲觀的時候。但8月1日公布的官方PMI不降反升，由50.1升至50.3，市場開始出現(xiàn)分歧，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為7月底召開的政治局會議是政策放松信號，將推動經(jīng)濟(jì)觸底反彈。隨后兩個月各種數(shù)據(jù)陸續(xù)轉(zhuǎn)好，如7月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，8月份的工業(yè)增加值出現(xiàn)同比兩位數(shù)增速，CPI和PPI也連續(xù)4個月走高。

而市場并未盲目樂觀——數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)是事實(shí)，但是其中存在疑點(diǎn)。比如進(jìn)出口數(shù)據(jù)的最高值出現(xiàn)在7月份，之后兩個月回落，9月份出口項已出現(xiàn)負(fù)增長。又如9月匯豐PMI終值從51.2大幅下修至50.2，僅略高于8月終值50.1。經(jīng)濟(jì)是短暫企穩(wěn)還是弱勢復(fù)蘇？這要從本周五公布的三季度GDP數(shù)據(jù)中來尋找答案。目前市場預(yù)期值為7.7，若實(shí)際增速達(dá)不到，對市場信心可能會形成較大的打擊，反之則會帶來提振效果。

除此之外，三季報的發(fā)布對股市的影響也不容小覷。今年市場的一大亮點(diǎn)是成長股的牛市行情，不少傳媒、IT股漲幅驚人。三季報是檢驗(yàn)成長股業(yè)績成色的試金石，若出現(xiàn)業(yè)績地雷，可能會引發(fā)多殺多的踩踏事故，因此要密切關(guān)注成長股的三季報發(fā)布情況。我們認(rèn)為在周五三季度GDP數(shù)據(jù)公布之前，市場情緒將偏向謹(jǐn)慎，行情走勢將繼續(xù)糾結(jié)。

盡管從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)角度看，股指走勢還存在不確定性，但從技術(shù)角度看，大盤已經(jīng)運(yùn)行于7月底以來的反彈趨勢中。上證指數(shù)9月9日2143點(diǎn)的跳空缺口是關(guān)鍵位置，有較強(qiáng)的支撐作用。缺口前，市場普遍觀點(diǎn)是看振蕩，2100點(diǎn)為振蕩區(qū)間上沿。但這一階段量能迅速放大，8月28日和8月30日滬市量能達(dá)到1300億元。這說明籌碼充分交換，老資金撤離，新資金入場。出現(xiàn)缺口的當(dāng)日，量能放大至1700億元，高開8個點(diǎn)，開盤站上半年線。9月9日股市的大漲導(dǎo)致踏空資金在這輪行情中提前下車。缺口出現(xiàn)后，大盤先揚(yáng)后抑，但在接近缺口位置時量能明顯萎縮，9月27日的900多億元和9月30日的800多億元的成交量已是極度縮量，封殺了指數(shù)繼續(xù)下跌的空間。

從板塊方面看，9月9日大漲前真正放量的板塊是上證380指數(shù)，該指數(shù)已經(jīng)成為近期反彈的主線。這一板塊既非權(quán)重股(可以避免對資金過度的消耗，從而導(dǎo)致市場賺錢效應(yīng)下降)，又非小盤股(以創(chuàng)業(yè)板為首的小盤股今年過度炒作，高處不勝寒，私募基金半年報已集體撤離)。上證380成分股多是周期股，超跌滯漲、政策拐點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)為該板塊提供了炒作空間。因此我們認(rèn)為，只要反彈主線和賺錢效應(yīng)不消失，市場的趨勢就存在，而權(quán)重股是否發(fā)力對趨勢影響不大。

綜合以上分析，我們認(rèn)為股指進(jìn)入了一個需要休整的區(qū)域，本周五經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后或?qū)⒅厥吧齽荨?/div>