投資者可待期價反彈后輕倉做空，止損4700元/噸

10月9日，石油瀝青期貨在上期所掛牌上市，上市首日交投活躍，主力1402合約成交量達31.87萬手，持倉為6.52萬手。但在隨后的交易日中，成交量明顯下滑，企業(yè)多持觀望態(tài)度。后市，隨著需求旺季結束，瀝青或將出現(xiàn)穩(wěn)步回落走勢。

貨幣政策維穩(wěn)概率大

美國政府關閉和債務問題牽動投資者敏感的神經(jīng)，整體看來，這些消息對大宗商品市場的影響力有所減弱。但是如果美國債務上限未能及時調整，那么將對市場產(chǎn)生較大負面影響。中國9月CPI重回“3時代”，進入通脹警戒線，但考慮到國內需求并未出現(xiàn)大幅回升，貨幣政策仍將維持穩(wěn)定。

季節(jié)性旺季接近尾聲

目前，瀝青現(xiàn)貨市場延續(xù)節(jié)前的平穩(wěn)態(tài)勢。北方地區(qū)工程處于收尾階段，需求穩(wěn)定；南方地區(qū)受降雨影響，需求小幅縮水；短期瀝青現(xiàn)貨價格處于盤整消化期，波動不會太大。中期來看，瀝青需求具有明顯季節(jié)性，每年9月是產(chǎn)銷高峰，但10月后會逐漸進入淡季。近期北方普遍降溫，寒露已至，而華南降雨亦對施工產(chǎn)生影響，傳統(tǒng)旺季接近尾聲，需求將持續(xù)收縮。同時，冬儲尚未到來，且當前價位不足以吸引貿易商大量囤貨，多數(shù)企業(yè)仍持觀望態(tài)度，因此，瀝青價格缺乏明顯支撐，中期或呈現(xiàn)穩(wěn)步回落態(tài)勢。另外，考慮到資金流動性的影響，瀝青價格年末將有所回落，估計低點或將出現(xiàn)在明年春節(jié)過后的2月。

原油轉入淡季，價格或走低

上周五布倫特原油11月合約反彈，收于111.28美元/桶，但接下來原油轉入需求淡季，將限制其上行空間。目前原油煉廠開工率處于高位，庫存降幅不大，汽油和餾分油庫存增加，顯示北美正處于夏季用油高峰后的去庫存階段。基金持倉自9月上旬以來持續(xù)下降，市場缺乏炒作機會。另外，美國能源署和歐佩克組織均下調明年全球石油需求預估值，這向國際原油市場釋放了消極信號。

煉廠利潤回升，市場供應充足

9月煉廠利潤有所回升，整體裝置開工率為72.5%。10月雖有部分大廠檢修，但行業(yè)裝置開工率預計將維持在71%左右，市場供應量充裕。具體來看，北方地區(qū)目前供應穩(wěn)定，趕尾行情消化一定庫存；華南地區(qū)主要煉廠維持較高負荷，供應大于需求，庫存急速上升，產(chǎn)品滯銷。另外，從進出口情況來看，國產(chǎn)瀝青與進品瀝青價差擴大，對國內瀝青價格形成壓力。

整體來看，短期瀝青價格將維持穩(wěn)定，但中期受需求淡季、原油價格走低及庫存上升等利空因素影響，瀝青價格將穩(wěn)步回落。值得注意的是，10月宏觀面仍存變數(shù)，美國債務問題在17日之前仍將吸引市場目光。此外，本周將公布的GDP、工業(yè)增加值等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均會影響原油和瀝青價格。具體操作上，投資者可待期價反彈后輕倉做空，止損4700點。