一、上周地緣政治再度驚擾市場，與美國政府預(yù)算僵局共同主導(dǎo)油市，致WTI油價(jià)震蕩下行，BRENT油價(jià)震蕩上行；BRENT較WTI溢價(jià)持續(xù)走闊，且整體較上周同期走闊。

上周（10.7-10.11）原油價(jià)格主要受到全球經(jīng)濟(jì)形勢有所改善，但仍較為疲弱（發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體改善而新興市場發(fā)展放緩）、熱帶風(fēng)暴Karen過后墨西哥灣油氣生產(chǎn)正恢復(fù)正常、庫辛向墨西哥灣煉廠輸油的Seaway油管短暫關(guān)閉后恢復(fù)運(yùn)作、上周美國原油商業(yè)庫存意外大幅增加、OPEC和EIA調(diào)降原油需求增長預(yù)估、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度驚擾市場、美國政府預(yù)算僵局問題解決進(jìn)程的反復(fù)波動(dòng)等因素的影響，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美國預(yù)算僵局的解決進(jìn)程起著主導(dǎo)作用，受此影響，WTI油價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行的特征，BRENT油價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行的特征。NYMEX交易所WTI原油1311合約收盤價(jià)本周五較上周五下跌1.82美元/桶、ICE交易所BRENT原油1311合約收盤價(jià)本周五較上周五上升1.82美元/桶，BRENT原油的表現(xiàn)要優(yōu)于WTI原油；WTI原油本周基本運(yùn)行在101-104美元/桶的價(jià)格區(qū)間，價(jià)格下限比上周低出1美元，上限低出1美元，波動(dòng)區(qū)間寬度與上周持平；BRENT原油本周基本運(yùn)行在109-112美元/桶的價(jià)格區(qū)間，價(jià)格上限比上周高出2美元，下限高出2美元，波動(dòng)區(qū)間寬度與上周持平。今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不穩(wěn)定、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)多變、頁巖油開發(fā)迅猛等引發(fā)的原油供需結(jié)構(gòu)變化影響下，WTI與BRENT原油1311合約收盤價(jià)走勢時(shí)而背離其5年季節(jié)性趨勢線。原油價(jià)格近一年基本在其均值95%的置信區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，8-9月間時(shí)而突破區(qū)間運(yùn)行，是受到當(dāng)時(shí)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)的影響，兩者均在4月中旬附近達(dá)到全年低點(diǎn)極值（86.73美元/桶和97.01美元/桶）。

BRENT原油較WTI原油溢價(jià)（1311收盤）本周持續(xù)走闊，且整體較上周同期走闊。周一美原油因熱帶風(fēng)暴Karen過后，墨西哥灣油氣生產(chǎn)正恢復(fù)正常，以及美國預(yù)算僵局引發(fā)需求憂慮令油價(jià)承壓等影響下挫，致溢價(jià)走闊至6.65美元，為9月初來最高，上周五收?qǐng)?bào)5.62美元；周二油價(jià)上漲，因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度驚擾市場和奧巴馬敦促貝納舉行投票，通過政府撥款和上調(diào)債務(wù)上限的議案，布蘭特原油漲幅略大，致溢價(jià)微闊至6.67美元/桶；油價(jià)周三收跌，因受累于美國庫存增加和國會(huì)預(yù)算僵局，但因市場擔(dān)憂埃及和利比亞的進(jìn)一步動(dòng)蕩可能影響中東地區(qū)的原油供應(yīng)，布蘭特跌幅不及美原油，溢價(jià)進(jìn)一步走闊至7.45美元/桶；周四美原油和布蘭特原油雙雙上揚(yáng)，因美國政界將達(dá)成協(xié)議向政府撥款的希望不斷增強(qiáng)，且市場擔(dān)憂利比亞和中東的供應(yīng)，布蘭特漲幅較大，致溢價(jià)大幅走闊至8.79美元/桶，為6月初以來最高；周五油價(jià)雙雙收跌，因美國預(yù)算之爭將持續(xù)至本周，導(dǎo)致對(duì)美國原油需求減少的憂慮升級(jí)，同時(shí)，由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂以及北海原油供應(yīng)可能受阻的消息限制了BRENT原油的跌幅，溢價(jià)進(jìn)一步走闊至收?qǐng)?bào)每桶9.26美元，盤中一度觸及6月5日來最闊水平10.01美元。受基礎(chǔ)油品價(jià)格走勢影響，WTI-BRENT1311合約價(jià)差與其5年季節(jié)性趨勢也時(shí)有背離，6月末至7月以來表現(xiàn)明顯，背離季節(jié)性大幅收窄。該溢價(jià)近一年基本在其均值95%置信區(qū)間運(yùn)行，今年春節(jié)假期后一周（2.25）達(dá)到極大值點(diǎn)（15.08美元/桶）。

二、本周油市展望：油市處偏空市場，預(yù)計(jì)可能進(jìn)一步震蕩下行

由各因素綜合影響評(píng)分表判斷，原油市場目前轉(zhuǎn)為偏空市場。油市后期的長期走勢仍主要取決于全球原油供需平衡的狀況，受全球經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，原油供應(yīng)增長快于需求增長的大環(huán)境影響，原油價(jià)格長期來看不具備大幅上漲的動(dòng)能。油價(jià)短期走勢則仍取決于近期的一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況（如庫存、主要工業(yè)國家近期發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等）及對(duì)美元匯率與股市的影響、地緣政治危機(jī)演變以及一些偶然因素或事件對(duì)供需的影響。上周地緣政治對(duì)市場的干擾以及美國政府預(yù)算僵局問題的解決進(jìn)程是主導(dǎo)油市的主因，地緣政治起到了連續(xù)支撐油市的作用，而美國政府預(yù)算僵局解決的不確定性則加劇了油市的波動(dòng)。預(yù)計(jì)本周油價(jià)走勢依然受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)演變及美國政府預(yù)算僵局解決進(jìn)程的影響較大，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油價(jià)的影響也將具有兩面性，一方面風(fēng)險(xiǎn)的存在和升級(jí)會(huì)支撐油價(jià)，一方面緊張形勢的緩解又將打壓油價(jià)；美國原油期貨上周五(10月11日)收跌，錄得四周來最大單日跌幅，因華盛頓的預(yù)算之爭將在本周持續(xù)，導(dǎo)致對(duì)美國的原油需求減少憂慮延續(xù)至本周，至少周初對(duì)油價(jià)會(huì)有打壓的作用。不過，美國預(yù)算僵局得到解決之后油價(jià)會(huì)有走高的動(dòng)力。同時(shí)，預(yù)計(jì)下周美國原油庫存仍將小幅增長，對(duì)油價(jià)構(gòu)成一定的壓力，主要國家經(jīng)濟(jì)的趨緩也將令油價(jià)承壓。綜上，預(yù)計(jì)下周油價(jià)可能進(jìn)一步震蕩下行，WTI原油主要運(yùn)行在100-105美元/桶，BRENT原油主要運(yùn)行在107-112美元/桶的價(jià)位區(qū)間，且WTI原油價(jià)格可能會(huì)短暫跌破100美元/桶的阻力位，二者價(jià)差有可能擴(kuò)闊至10美元/桶之上。