在香港的RQFII江湖，外資金融機(jī)構(gòu)、中資銀行、中資券商是中資基金公司的強(qiáng)勁對(duì)手，相比之下，中資基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌、渠道、市場(chǎng)和資金等方面均不具備優(yōu)勢(shì)，中資基金公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力可見(jiàn)一斑。亞太市場(chǎng)銷(xiāo)售難度增加，中資基金公司打起了歐洲市場(chǎng)的算盤(pán)。

A股市場(chǎng)延續(xù)了上一交易日的震蕩反彈走勢(shì)，交易所可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)隨之再度呈現(xiàn)出普漲格局。

某基金公司香港子公司的劉先生向中國(guó)證券報(bào)記者透露，目前RQFII產(chǎn)品主要參與者是亞太地區(qū)中資機(jī)構(gòu)，來(lái)自歐洲的資金非常少，RQFII產(chǎn)品在亞太市場(chǎng)的銷(xiāo)售難度增加了不少，所以近期基金公司頻頻到歐洲路演。歐洲路演的產(chǎn)品集中于固定收益類(lèi)的RQFII，因?yàn)橄啾葰W洲資本市場(chǎng)較低的利率水平，中國(guó)內(nèi)地債券7％-8％的利率具有相當(dāng)?shù)奈?，而且風(fēng)險(xiǎn)也不大。

基金公司原本算盤(pán)打得很好，不料卻遭遇國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，RQFII固定收益類(lèi)產(chǎn)品的收益也不盡如人意。據(jù)晨星資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月27日，納入統(tǒng)計(jì)的30只RQFII債券基金今年以來(lái)平均回報(bào)率為1.11％，低于內(nèi)地債券基金上半年平均3％的收益水平。一位任職于中資機(jī)構(gòu)的人士表示，經(jīng)過(guò)今年內(nèi)地的債市風(fēng)波，丙類(lèi)賬戶(hù)不能開(kāi)了，沒(méi)有辦法做銀行間交易，只能玩交易所債券，回報(bào)率低，致使這部分需求也降低了。

不過(guò)，短期的銷(xiāo)售壓力并沒(méi)有打消基金公司對(duì)RQFII的信心?！白罱诼费葜械淖畲蟾杏|就是，海外客戶(hù)對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)注度在提升，而在投資選擇上，他們更傾向于有中資背景的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，因?yàn)楸就镣顿Y者對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)更熟悉。”一位基金香港子公司相關(guān)人士介紹，目前基金在港子公司所開(kāi)展的業(yè)務(wù)，有相當(dāng)一部分是借助對(duì)中國(guó)內(nèi)地企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解，投資于中國(guó)內(nèi)地的在港上市的相關(guān)企業(yè)或者離岸人民幣債券，比如在港發(fā)行的點(diǎn)心債等。

RQFII需求降溫，一定程度與產(chǎn)品類(lèi)型有限相關(guān)。在今年A股結(jié)構(gòu)性行情下，像阿明一樣持有人民幣的香港投資者更希望投資于一些投資A股的主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品。阿明說(shuō)，“內(nèi)地有親戚買(mǎi)了一只成長(zhǎng)風(fēng)格的基金，今年賺了80％，太抵了。”

據(jù)了解，確實(shí)有基金公司香港子公司將于下月推出一只主動(dòng)管理型的RQFII股票型基金。不過(guò)，在另一些基金公司看來(lái)，主動(dòng)管理型的產(chǎn)品要通過(guò)銀行渠道銷(xiāo)售基金，而對(duì)于資歷尚淺的中資基金公司來(lái)說(shuō)，打通香港的銀行渠道還需要較長(zhǎng)時(shí)間的積累和培育。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來(lái)看基金公司推出的股票型產(chǎn)品將仍然是以走券商渠道的被動(dòng)型產(chǎn)品為主。此外，A股ETF窩輪的推出會(huì)令RQFII-ETF的生命力更加旺盛。由于交易活躍，交易量足夠大，華夏滬深300ETF和南方富時(shí)A50先后被港交所獲準(zhǔn)發(fā)行衍生權(quán)證和牛熊證。