9月以來，受到中東地緣性因素緩和、需求季節(jié)性回落及市場緊張情緒的共同影響，國際油價持續(xù)下行。展望未來，由于供應(yīng)充裕及需求回落情況延續(xù)，原油供需形勢不改；但美債上限問題可能有所緩和，未來“關(guān)鍵一周”將決定油價能否出現(xiàn)反彈。

首先，從全年預(yù)期上看，10月初各能源組織發(fā)表的2013年石油需求預(yù)期略有分歧，但整體有趨同之勢。美國能源信息署(EIA)發(fā)布的《短期能源展望》預(yù)計2013年世界石油日需求增長100萬桶，比上次預(yù)測下調(diào)了10萬桶；歐佩克(OPEC)報告預(yù)計2013年全球石油日均需求增加80萬桶，與上次預(yù)測持平；國際能源署(IEA)報告預(yù)計2013年世界石油日需求增長100萬桶，較上次預(yù)測上調(diào)了9萬桶。但市場總體對供應(yīng)面維持充裕預(yù)期。同時，中東地緣性政治出現(xiàn)全面緩和，利比亞原油產(chǎn)量平穩(wěn)恢復(fù)，利比亞總理遭綁架等偶發(fā)因素，已不是市場關(guān)注重心。

其次，從季節(jié)性需求來看，9月下旬以來，美國官方公布的煉廠開工率持續(xù)快速下滑，在產(chǎn)量突破新高、進口量變化不大的背景下，美國原油庫存出現(xiàn)驟增，而汽油庫存也持續(xù)維持在五年的區(qū)間上限，反映季節(jié)性旺季的需求并不理想及旺季后需求明顯走弱，體現(xiàn)了原油實際供大于求的偏弱背景。而美債上限問題導(dǎo)致的政府停擺風(fēng)波也將波及EIA，其在堅持兩周之后面臨關(guān)門，何時開門尚不得知，如果EIA不能如期開門工作，下周起將出現(xiàn)自1979年4月份開始發(fā)布庫存和需求數(shù)據(jù)以來第一次信息發(fā)布中斷，市場將無法得到庫存及開工率數(shù)據(jù)的指引，供需面變數(shù)將淡化，市場將延續(xù)既有印象。而EIA報告稱，9月份中國已超越美國成為全球最大的凈原油進口國，下一步中國經(jīng)濟能否穩(wěn)健改善將成為原油需求的關(guān)注點。

再次，下周原油市場迎來“關(guān)鍵一周”：此前美國財政部預(yù)測10月17日國庫現(xiàn)金將耗盡，國會預(yù)算委員會預(yù)計22-31日期間國庫耗盡，能否在10月17日前達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，拆除“地雷”成為周內(nèi)最重要的不確定性因素。目前市場仍被美國財政困境主導(dǎo)，但情緒已有所改善，從目前的美債利率來看，此次事件對長期影響不大，主要不確定性集中在短期。市場認(rèn)為，目前的問題只是由于黨爭引起的短期調(diào)整，而共和黨提出的預(yù)算及債務(wù)縮減談判剝離運行的建議，提議將債務(wù)上限推后至11月20日并允許政府撥款至12月15日，令美國政府恢復(fù)運轉(zhuǎn)的可能性提高，如談判有所進展，則下周市場可能借此反彈。不過由于黨爭格局并未打破，暫時的緩和可能只是將問題后移，財政懸崖問題存在常態(tài)化的可能性。而財政問題緩和后，市場將重新關(guān)注QE縮減，雖然新任聯(lián)儲主席耶倫是超級鴿派，但這一利好已被資金消化，明年地方聯(lián)儲主席投票權(quán)的輪轉(zhuǎn)，將使美聯(lián)儲新任掌門對貨幣政策控制的難度加大。

總體而言，原油充裕的供需預(yù)期延續(xù)，而季節(jié)性需求回落正在過程當(dāng)中，整體供需格局難以出現(xiàn)大的改變，但價格的回落已經(jīng)一定程度兌現(xiàn)了這部分因素，油價雖然仍持續(xù)承壓，但除非遭遇重大利空，其繼續(xù)大幅下跌的概率減小。即將到來的“關(guān)鍵一周”，美債上限談判將左右油價漲跌，如果債務(wù)上限協(xié)議達(dá)成，油價將存在反彈機會。