海通證券近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司大手筆出資7.15億美元收購(gòu)了恒信金融集團(tuán)，折算人民幣為43.76億元。

公告顯示，9月25日，海通證券全資子公司海通國(guó)際控股和UTCapitalHoldings簽訂了一份股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，海通國(guó)際控股已同意將依據(jù)該協(xié)議相關(guān)條款和條件向UTCapitalHoldings收購(gòu)恒信金融集團(tuán)100%的股份。本次交易已經(jīng)過(guò)公司第五屆董事會(huì)第二十次會(huì)議審議通過(guò)，并批準(zhǔn)。

公開(kāi)資料顯示，恒信金融集團(tuán)是一家控股公司，其擁有兩家直接全資子公司，分別為恒信和恒運(yùn)，以及一家通過(guò)恒信間接擁有的全資子公司泛圓。恒信致力于向各行各業(yè)的客戶(hù)提供設(shè)備融資租賃服務(wù)，是中國(guó)最大的外資控股的租賃公司之一。恒運(yùn)主要業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)集團(tuán)的重型卡車(chē)租賃業(yè)務(wù)。

海通證券表示，本次收購(gòu)將有助于集團(tuán)進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺(tái)，降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響，還將有助于集團(tuán)進(jìn)一步提升對(duì)客戶(hù)的綜合服務(wù)能力，從而提高客戶(hù)的忠誠(chéng)度。

43億元成就融資租憑第一單

海通證券此次收購(gòu)恒信金融，是國(guó)內(nèi)券商收購(gòu)融資租賃公司的第一單。記者從幾家券商了解到，目前，還沒(méi)有其他券商有明確的收購(gòu)金融租賃公司的意向，但會(huì)持續(xù)關(guān)注。

根據(jù)資料顯示，2012年恒信金融集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入13.74億元，凈利潤(rùn)2.78億元，公司總資產(chǎn)105.1億元，凈資產(chǎn)為21.5億元。

申銀萬(wàn)國(guó)分析報(bào)告認(rèn)為，截至2013年6月30日，恒信金融集團(tuán)以及恒信、恒運(yùn)及泛圓合并的未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值約23.48億元人民幣，對(duì)應(yīng)的PB為1.86倍，略高于當(dāng)前租賃公司估值。恒信金融集團(tuán)2012年收入為13.74億元，凈利潤(rùn)2.78億元，收購(gòu)對(duì)應(yīng)的PE為16倍?？紤]到100%控制權(quán)溢價(jià)，收購(gòu)價(jià)格相對(duì)公允。

其實(shí)，在很多證券行業(yè)分析人士看來(lái)，單論恒信金融的“質(zhì)地”，并不足以吸引海通如此的“大手筆”。不過(guò)，海通證券對(duì)此次收購(gòu)的態(tài)度是“值得”，且對(duì)未來(lái)躊躇滿(mǎn)志。

根據(jù)資料顯示，目前我國(guó)租賃業(yè)尚處于現(xiàn)代租賃業(yè)的初級(jí)階段。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)仍將保持40%以上行業(yè)增速，且公司杠桿率距離監(jiān)管上限（10倍）仍有提升空間，伴隨租賃資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，杠桿率的進(jìn)一步提升，ROE也將有大幅的增長(zhǎng)空間。

中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺對(duì)本報(bào)記者表示：“經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型以及自貿(mào)區(qū)建設(shè)的推動(dòng)，意味著融資租賃這個(gè)新興金融子行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇期。海通通過(guò)并購(gòu)搶先布局也會(huì)給其他金融機(jī)構(gòu)一個(gè)示范效應(yīng)，后續(xù)相應(yīng)的其他金融機(jī)構(gòu)通過(guò)多種渠道進(jìn)入融資租賃市場(chǎng)值得期待。”

有券商分析報(bào)告稱(chēng)，從全行業(yè)看，自2007年以來(lái)，融資租賃行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%。但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)融資租賃行業(yè)滲透率仍然很低，仍有較大發(fā)展空間。未來(lái)5年，融資租賃行業(yè)的復(fù)合增長(zhǎng)率至少可以達(dá)到30%。

而目前上海自貿(mào)區(qū)即將掛牌，從目前各方反饋的信息看，融資租賃行業(yè)將顯著受益于自貿(mào)區(qū)政策紅利。海通證券作為上海本地券商，具有一定地緣優(yōu)勢(shì)，融資公司納入后，可在海通證券平臺(tái)上更快地發(fā)展。

海通證券相關(guān)人士表示，借助這次收購(gòu)，海通可以迅速介入具有較大發(fā)展?jié)摿?，且與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有高度協(xié)同效應(yīng)的金融租賃市場(chǎng)，促進(jìn)公司進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺(tái)，使自身業(yè)務(wù)更加多元化，增強(qiáng)公司抵御證券行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

本次收購(gòu)無(wú)疑讓海通證券向綜合金融服務(wù)平臺(tái)又邁進(jìn)了一步。

旨在打造綜合金融服務(wù)平臺(tái)

海通證券表示，通過(guò)本收購(gòu)，公司將迅速進(jìn)入具有較大潛力且與現(xiàn)有業(yè)務(wù)具備高度協(xié)同效應(yīng)的金融租賃市場(chǎng)，進(jìn)一步完善公司的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，使公司業(yè)務(wù)收入更加多元化，降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響。同時(shí)，公司通過(guò)整合利用和進(jìn)一步拓展恒信金融集團(tuán)已經(jīng)建立的租賃業(yè)務(wù)實(shí)力，能夠?yàn)樘幱诓煌l(fā)展階段的企業(yè)提供包括直接股權(quán)投資、債務(wù)融資、股權(quán)融資、結(jié)構(gòu)性融資、租賃、并購(gòu)咨詢(xún)等在內(nèi)的更加全面的服務(wù)。

“直到現(xiàn)在，還有券商沒(méi)有認(rèn)識(shí)到融資租賃業(yè)務(wù)的重要性，尤其對(duì)券商投行業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)等?！比绦袠I(yè)分析師趙磊向記者解釋說(shuō)，通過(guò)融資租賃公司這個(gè)平臺(tái)，可以幫助券商投行更方便地完成上市公司兼并重組、財(cái)務(wù)重組。

此外，自8月1日營(yíng)業(yè)稅改增值稅全國(guó)試點(diǎn)以來(lái)，設(shè)備租賃費(fèi)納入可抵扣范圍，掃清了從事融資租賃業(yè)務(wù)的所有障礙，券商通過(guò)融資租賃公司的平臺(tái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，可以將一些投行業(yè)務(wù)收入調(diào)整到表外，達(dá)到避稅效果。

霍肖樺認(rèn)為：“海通收購(gòu)恒信金融集團(tuán)，一方面可以借此進(jìn)入融資租賃市場(chǎng)，搶先分食這個(gè)正處高速發(fā)展、政策鼓勵(lì)的融資租賃市場(chǎng)；另一方面可以推進(jìn)公司業(yè)務(wù)來(lái)源多元化，進(jìn)而增加自身抵御證券行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，此舉有利于公司進(jìn)一步打造綜合化、有實(shí)力的金融平臺(tái)。”

他同時(shí)表示：“業(yè)務(wù)多元化以及各個(gè)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)是海通金融服務(wù)平臺(tái)的重要特點(diǎn)。海通證券此次收購(gòu)進(jìn)入的融資租賃業(yè)務(wù)可以有效地與原有的投融資、資產(chǎn)證券化、兼并收購(gòu)等業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。各種業(yè)務(wù)協(xié)同的一個(gè)核心在于，可以為不同客戶(hù)提供多元化、個(gè)性化的服務(wù)?！?/P>

第一創(chuàng)業(yè)證券許森源認(rèn)為，券商收購(gòu)融資租賃公司更大的意義在于對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的利好。“以融資租賃企業(yè)應(yīng)收租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，對(duì)于很多券商都不陌生。早在2006年，曾掀起過(guò)一波不小的熱潮。包括廣發(fā)證券、招商證券等都發(fā)行過(guò)這類(lèi)產(chǎn)品。不過(guò)，金融危機(jī)時(shí)監(jiān)管層暫停了資產(chǎn)證券化的步伐。直至去年年中才再度點(diǎn)燃?！彼瑫r(shí)表示，“券商開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間巨大，租賃后的資產(chǎn)可以打包。資產(chǎn)證券化發(fā)行，租賃相關(guān)企業(yè)的投融資需求，券商也可以一并解決了，雙向獲利?！?/P>