螺紋鋼期貨主力合約rb1401在8月中旬反彈遇阻后持續(xù)回調(diào)，9月27日盤中最低下探3570點(diǎn)?，F(xiàn)貨價格弱勢下跌，成交未有好轉(zhuǎn)，9月份下游終端需求未能如預(yù)期大幅釋放，僅是維持平穩(wěn)態(tài)勢，但增幅遜于供給，這是拖累鋼價旺季中依然維持弱勢最重要的因素。

首先，鋼材現(xiàn)貨價格弱勢下跌，鋼廠價格也隨之下調(diào)。

近期國內(nèi)鋼價延續(xù)了前期弱勢下跌格局，受期鋼回落以及鋼坯價格不斷走低的影響，市場成交未有好轉(zhuǎn)，商家報(bào)價穩(wěn)中小降居多，截止到9月30日，上海市場HRB400 20mm的價格為3440元/噸，較9月初下跌約90元/噸。鋼廠調(diào)價方面，建筑鋼材廠家在市場價格陰跌、倒掛加劇的情況下，9月份出廠價格以穩(wěn)中下調(diào)為主，其中以旬定價的華東地區(qū)沙鋼、永鋼等鋼廠9月上旬對螺紋鋼、線材出廠價格均保持平穩(wěn)不動，中旬對螺紋鋼、線材出廠價格均下調(diào)了30元/噸，并對9月上旬合同補(bǔ)差30-60元/噸，到了下旬對出廠價格下調(diào)幅度進(jìn)一步加大，沙鋼和永鋼對螺紋鋼、線材的出廠價格均下調(diào)了50-80元/噸，至此沙鋼HRB400 20mm螺紋鋼最新的出廠價格為3580元/噸，與上海地區(qū)市場價格倒掛約130-150元/噸?？梢娛艿搅私M織合同的壓力，鋼廠雖有較大的定價權(quán)，但在形勢不好的情況下也只能跟隨市場價格下調(diào)報(bào)價。

其次，產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠減產(chǎn)力度小。8月份全國粗鋼日均產(chǎn)量213.81萬噸，環(huán)比增長1.24%，結(jié)束了此前連續(xù)三個月下滑的趨勢。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，預(yù)估9月上、中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量分別為212.94、214.35萬噸，旬環(huán)比各上漲0.48%和0.66%?？傮w而言，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)維持高位運(yùn)行，鋼廠減產(chǎn)力度較小。預(yù)計(jì)今年全年粗鋼產(chǎn)量在7.7-7.8億噸，相比去年7.16億噸的產(chǎn)量，同比增長8%左右，國內(nèi)的供給壓力較大。

庫存方面，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月27日，螺紋鋼和線材的社會庫存分別為598.03、149.07萬噸，較3月份的年內(nèi)高點(diǎn)分別下降45%和58%，跟去年同期相比基本持平，但周環(huán)比降幅已明顯收窄。9月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫存量為1322萬噸，旬環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，小幅上漲5.0%?？傮w看來，在經(jīng)過長達(dá)半年的去庫存進(jìn)程之后，鋼材庫存在傳統(tǒng)的需求旺季中反而出現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)升，可見金九消費(fèi)或不及預(yù)期，市場信心受挫。

最后，下游需求平穩(wěn)增長，但遜于供給端增速。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資7818億元，同比增長13.09%，環(huán)比增長4.61%。各分項(xiàng)中，只有銷售面積同比增速和環(huán)比增速為正，分別為10.06%和0.09%，其余各項(xiàng)均有所下降，其中新開工面積和施工面積同比增速分別回落了20.14%和24.82%，均創(chuàng)下了年內(nèi)新低記錄。此外，1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增速為19.3%，今年首次回到20%以下；8月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為97.29，比上月下降0.1點(diǎn)；資金方面，1-8月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金76960億元，同比增速下降至28.9%，比上個月回落了2.6個百分點(diǎn)。

但從第四季度看來，房地產(chǎn)風(fēng)險有限，投資增速滑坡可能性較低，目前新房庫存去化時間在11個月左右，略低于歷史均值，隨著地產(chǎn)金九銀十的到來，銷售應(yīng)該會維持相對較好格局，新開工偏低決定了供給相對有限，庫存有望進(jìn)一步降低。