近期美國(guó)即將上調(diào)舉債上限階段性為金價(jià)提供支撐。

上調(diào)舉債上限的棘輪效應(yīng)

QE何時(shí)退出問(wèn)題懸而未決，美國(guó)又再度面臨債務(wù)上限調(diào)整談判的困境，美元指數(shù)預(yù)計(jì)階段性呈現(xiàn)弱勢(shì)，有利于限制黃金回調(diào)下跌空間。

去年12月28日，美國(guó)公共持有債務(wù)總規(guī)模達(dá)16.366萬(wàn)億美元，年初正式宣告超限。雖然今年1月23日暫時(shí)取消美債上限提案確保了近4個(gè)月沒(méi)有違約，但該提案已于5月20日到期，而后美國(guó)政府就持續(xù)通過(guò)推遲對(duì)聯(lián)邦政府工作人員養(yǎng)老基金的投資等做法暫時(shí)避免違約。相比16.6994萬(wàn)億美元的舉債上限，目前債務(wù)規(guī)模仍舊超限386億美元，國(guó)會(huì)須于本月底前就聯(lián)邦預(yù)算達(dá)成協(xié)議，而債務(wù)上限提高協(xié)議則須于10月中旬前達(dá)成。

我們認(rèn)為，美國(guó)宣布上調(diào)債務(wù)上限是大概率事件。債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張有一種“享受”棘輪效應(yīng)的循環(huán)，收縮難度非常大。美國(guó)舉債上限調(diào)整階段性對(duì)黃金形成支撐。

美元或近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

雖然舉債上限調(diào)整階段性令美元承壓，但美元指數(shù)持續(xù)走弱基礎(chǔ)并不具備。歐洲告別最壞時(shí)期、美國(guó)數(shù)據(jù)時(shí)有反復(fù)、美國(guó)整體好于歐洲這三個(gè)判斷是大的基礎(chǔ)。另外，今年FOMC還有兩次定期會(huì)議，12月17—19日直接宣布退出QE并開(kāi)始實(shí)施的可能性大幅增加。不過(guò)，如果耶倫成為下任聯(lián)儲(chǔ)主席，市場(chǎng)可能燃起美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持寬松貨幣政策的新希望。

需求旺季“概念”

秋冬季為黃金需求旺季，是中印兩國(guó)婚假及傳統(tǒng)節(jié)日密集時(shí)期，這會(huì)對(duì)金價(jià)提供部分支撐。從以往黃金季節(jié)性特征統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，傳統(tǒng)旺季到來(lái)時(shí)金價(jià)會(huì)有一定的表現(xiàn)，而今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)對(duì)金飾品投資提供整體上的扶助，因此可適當(dāng)關(guān)注季節(jié)性“概念”帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

目前的貴金屬市場(chǎng)處于上壓下托比較明顯的時(shí)期，上方壓力主要來(lái)自美元指數(shù)中線上行，下方支撐因素來(lái)自需求旺季、地緣風(fēng)險(xiǎn)、美政策影響鈍化等方面。相比而言，壓力偏中線、偏持久，支撐力量持續(xù)性可能偏短期，且不夠充足。

短線看，美債務(wù)上限調(diào)整有利于黃金企穩(wěn)，不過(guò)行情或反復(fù)擺動(dòng)，在價(jià)格運(yùn)行不流暢的情況下，建議輕倉(cāng)參與短線交易。紐約金上方受60日線壓制，下方關(guān)注1310美元/盎司一線。