近期震蕩行情中，國債期貨主力席位持倉維持凈多頭寸。上周五，中金所持倉數(shù)據(jù)顯示，前二十席位凈多持倉為221手，較前一周五增長63手。而前十席位凈多持倉為346手。由于臨近長假，多空均呈現(xiàn)一定的減持，但空頭的減持更多。周五TF1312合約前二十主力持倉，空頭減持496手，多頭減持425手。從具體席位來看，國泰君安期貨，減持空單241手至1370手，仍是空頭陣營第一把交椅。永安期貨增持買單23手指1217手，持最多買單。

國債期貨上市以來，成交低迷，日均成交量約1萬手。成交持倉比維持在2-3，其他兩個合約成交較少。與仿真交易時期大相徑庭，國債期貨仿真交易日均成交量4.4萬手，日均持倉量10.07萬手，機構未能有效參與仍是主因。受到長假因素影響，上周五日內(nèi)成交量僅為4453手，上市以來成交量最低。

國債期貨價格對一級市場中標利率較為敏感。財政部從2013年9月11日起，2013年招標發(fā)行的5、7年期記賬式國債競爭性招標時間調(diào)整為招標日上午10:35至11:35，在招標日的12:30前，通過中國債券信息網(wǎng)向社會公告招標結果。一級市場利率及機構認購熱情對國債期貨市場運行有較大影響，如9月17日，新發(fā)金融債中標利率低于市場預期，國債期貨大幅拉漲0.4%。從期現(xiàn)價格關系來看，投資者相對理性。

國債期貨上市以來，與股指期貨呈現(xiàn)一定的負相關性。9月6日上市以來數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，兩者的相關系數(shù)約為-0.7。而用滬深300指數(shù)與10年期銀行間固定利率國債到期收益率自2005年以來的數(shù)據(jù)分析，兩者的相關性達到0.75，呈現(xiàn)較強的正相關性，即股市與債券價格呈負相關。在經(jīng)濟周期的不同階段，投資者對不同風險度的資產(chǎn)的傾向性不同。當經(jīng)濟處于過熱階段，投資者風險偏好增強，股票市場受到追捧，變相打壓了債券市場。反之，在經(jīng)濟衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出。兩者的負相關程度在經(jīng)濟周期的不同階段表現(xiàn)不同。

節(jié)前央行通過公開市場操作向市場大幅投放流動性，資金面平穩(wěn)，且9月后兩周利率債供給下降，一級市場帶動國債將止跌企穩(wěn)。收益率波幅降低，預計節(jié)前國債期貨亦以窄幅波動為主。今日是國債期貨前最后一個交易日，輕倉操作為宜，日內(nèi)可逢低短多。