7月末煤焦期市啟動反彈行情，至8月末高位企穩(wěn)。在市場庫存補足、下游實際需求放緩的影響下，后市煤焦期價將步入下跌趨勢。

煤焦現(xiàn)貨價格高位企穩(wěn)

上周焦煤期貨主力1401合約輕松跌破1130元/噸支撐位，最低至1122元/噸，創(chuàng)近期以來新低?，F(xiàn)貨市場主要地區(qū)煉焦煤價格雖然繼續(xù)處于弱勢，但部分地區(qū)主焦煤均價有所上漲。9月25日，臨汾九級焦煤均價為1070元/噸，較上周上漲30元/噸。太原十級焦煤均價為1000元/噸，較上周上漲120元/噸。其他地區(qū)及港口價格不變。

9月25日，主要城市焦炭出廠價格與上周基本持平，只有淮北焦炭價格上漲20元/噸，至1400元/噸，港口價格不變。

整體上看，部分地區(qū)煤焦價格小幅反彈，顯示煉鋼企業(yè)對于煤焦仍有一定的需求。

補庫存臨近完成

前期煤焦市場之所以能啟動一波反彈行情，關(guān)鍵因素在于鋼廠補庫存。從焦煤庫存看，當前鋼廠補庫存已經(jīng)臨近完成，庫存可用天數(shù)已達庫存上限19天左右。據(jù)了解，9月22日，國內(nèi)樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤庫存已達14.17萬噸，為5個月以來高點。而國內(nèi)焦煤四大港口京唐港、日照港、連云港和天津港的煉焦煤總庫存在9月20日已達800.3萬噸，略低于今年6月的歷史最高點846萬噸。從焦炭庫存看，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭可用庫存已達14天，臨近飽和狀態(tài)。天津港焦炭庫存已經(jīng)達到歷史最高值229.57萬噸。

下游需求放緩

9月25日，無錫、廣州等地螺紋鋼現(xiàn)貨價格全面下跌，部分地區(qū)跌幅較大。螺紋鋼、熱卷、線材和中板庫存小幅上升，冷軋繼續(xù)小幅下降。9月18日，中鋼協(xié)發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)176.3萬噸，旬環(huán)比漲1.29%，全國估算值為212.9萬噸，旬環(huán)比漲0.48%。預計9月上旬鋼廠的增產(chǎn)將導致鋼貿(mào)渠道的庫存增加，進而促使鋼價繼續(xù)下跌。

終端房地產(chǎn)市場方面，今年全國房地產(chǎn)二手住宅價格同比全面飆升，據(jù)有關(guān)媒體報道，由國家工商總局和住建部組成的督導組將在10月份奔赴各地督察房地產(chǎn)政策執(zhí)行情況。此次督察，將在一定程度上打擊房產(chǎn)商的建房熱情。截至8月，房地產(chǎn)拿地面積累計21482萬平方米，低于去年同期的23623萬平方米。鋼材下游需求已經(jīng)開始下降，在高供給壓力下，預計鋼價將重回跌勢，而煤焦也難以獨善其身。

綜上所述，煤焦中期仍將下跌，目標價格焦炭在1450元/噸，焦煤在1050元/噸。