由農(nóng)民秋收秋種減少售糧及旺季需求增加導(dǎo)致的供需偏緊格局仍將延續(xù)，再加上后期倉(cāng)單數(shù)量的不確定性，小麥期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性將逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期麥價(jià)將呈現(xiàn)階梯式上漲態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入9月份，隨著秋季作物收獲期來(lái)臨，小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)收購(gòu)主體的收儲(chǔ)活動(dòng)基本停止，主產(chǎn)區(qū)秋收秋種已陸續(xù)展開(kāi)。與此同時(shí)，小麥旺季需求日趨顯現(xiàn)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)逐步由收購(gòu)市場(chǎng)主導(dǎo)價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)橄掠渭庸て髽I(yè)消費(fèi)需求引領(lǐng)價(jià)格。近期，隨著小麥需求旺季到來(lái)，以及雙節(jié)效應(yīng)顯現(xiàn)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷開(kāi)始活躍，自8月底至今近1個(gè)月里，小麥現(xiàn)貨價(jià)格上漲70—100元/噸。受現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)漲及明年最低收購(gòu)價(jià)上升預(yù)期影響，強(qiáng)麥期貨價(jià)格較月初上漲約150元/噸，創(chuàng)出近兩年新高。今年由于大部分地區(qū)小麥產(chǎn)量和質(zhì)量受損，再加上需求轉(zhuǎn)旺和流通糧源減少，年底前小麥期、現(xiàn)貨價(jià)格仍將以小步慢漲態(tài)勢(shì)為主。

每年，在小麥種植前，國(guó)家為了保護(hù)農(nóng)民利益、提高農(nóng)民種植積極性，都要公布并提高次年小麥最低收購(gòu)價(jià)。從近幾年國(guó)家各項(xiàng)惠農(nóng)方針政策來(lái)看，糧價(jià)穩(wěn)步小幅上漲走勢(shì)符合國(guó)家政策預(yù)期和要求，當(dāng)前正處于這一時(shí)間窗口。今年早秈稻、中晚秈稻和粳稻最低收購(gòu)價(jià)格分別較去年提高0.12元/斤、0.1元/斤和0.1元/斤，玉米臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格比去年提高0.06元/斤。目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)家提高小麥最低收購(gòu)價(jià)具有強(qiáng)烈的預(yù)期，農(nóng)民和貿(mào)易商捂糧待漲的惜售心理加劇。按照往年提價(jià)幅度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)小麥提價(jià)幅度應(yīng)在0.06—0.1元/斤。雖然當(dāng)前國(guó)家提價(jià)幅度仍是變數(shù)，但小麥最低收購(gòu)價(jià)提高仍是必然趨勢(shì)，市場(chǎng)底價(jià)進(jìn)一步抬升將支撐小麥價(jià)格上行。

四季度是小麥傳統(tǒng)需求旺季，需求增加對(duì)價(jià)格的拉升效應(yīng)會(huì)逐步顯現(xiàn)。近期雙節(jié)到來(lái)，面粉市場(chǎng)采購(gòu)和備貨量劇增，從而拉開(kāi)了小麥旺季需求的帷幕。后期，隨著面粉需求轉(zhuǎn)旺和廠家開(kāi)機(jī)率提高，小麥需求將穩(wěn)步增加。供應(yīng)方面，除了市場(chǎng)流通糧源外，還有拍賣市場(chǎng)的供應(yīng)。流通糧源多數(shù)被國(guó)家收儲(chǔ)主體和貿(mào)易商拿走轉(zhuǎn)為儲(chǔ)備或囤貨，目前農(nóng)民手中余糧在三成左右，即使出售，其量也可預(yù)見(jiàn)。再加上近一個(gè)月的秋收秋種，農(nóng)民手中流通糧源供不足需已顯而易見(jiàn)。另外，貿(mào)易商囤貨待漲，流通糧源可預(yù)見(jiàn)性不強(qiáng)。而多數(shù)拍賣小麥由于質(zhì)量參差不齊，無(wú)法滿足面粉加工需求，僅有2012年產(chǎn)小麥可供面粉加工。如果計(jì)算拍賣市場(chǎng)可拍數(shù)量，2012年產(chǎn)托市小麥（包括跨省移庫(kù)余量）目前在1000萬(wàn)噸左右，且多數(shù)集中在河南，剩余部分主要存儲(chǔ)在安徽和湖北兩省。每周僅10萬(wàn)噸左右的小麥供應(yīng)可謂杯水車薪，同時(shí)庫(kù)存糧源分布不均，后期部分省份部分地區(qū)供應(yīng)失衡、價(jià)格上漲在所難免。

今年部分地區(qū)減產(chǎn)和芽麥導(dǎo)致質(zhì)量下降是影響期貨市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素，具體體現(xiàn)在可供交割倉(cāng)單數(shù)量降至歷年低位。截至9月13日，即WH1309交割日，強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量為2800張，其中2013年倉(cāng)單數(shù)量1552張，其余1248張為2012年度。同時(shí)，在交割后不到一周里多數(shù)倉(cāng)單被注銷實(shí)不多見(jiàn)。截至9月23日有效倉(cāng)單數(shù)量為611張，無(wú)有效預(yù)報(bào)。這一格局凸顯符合交割和加工標(biāo)準(zhǔn)的強(qiáng)筋小麥貨源較為緊俏的局面，這一態(tài)勢(shì)也必將成為期貨和現(xiàn)貨價(jià)格互動(dòng)的因素。強(qiáng)麥倉(cāng)單有效期為每年9月最后一個(gè)工作日，本月底所有倉(cāng)單將被清零，后期的倉(cāng)單數(shù)量仍存變數(shù)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，仍需要投資者密切關(guān)注。

綜合來(lái)看，由農(nóng)民秋收秋種減少售糧及旺季需求增加導(dǎo)致的供需偏緊格局仍將延續(xù)，再加上后期倉(cāng)單數(shù)量的不確定性，小麥期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性將逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期麥價(jià)將呈現(xiàn)階梯式上漲態(tài)勢(shì)。