整個(gè)8月，白銀期貨成為了期貨市場最耀眼的明星品種，成交量占全市場的18%以上，主力合約漲幅達(dá)到了19.3%。進(jìn)入9月之后，火熱的白銀似乎有所退燒，剎住了繼續(xù)上漲的勢頭，經(jīng)過幾天的來回震蕩，今日（9月13日）白銀期貨主力合約4450點(diǎn)低開，一直低位震蕩，盤中一度觸及跌停，最后以4415點(diǎn)收盤，跌幅達(dá)到5.30%。如此大的單日跌幅也使得白銀期貨結(jié)束了近幾周以來的上漲勢頭，本周跌幅超過了7%。敘利亞局勢問題以及美聯(lián)儲(chǔ)9月是否縮減貨幣刺激政策都未定的情況下，投資者對白銀走勢產(chǎn)生了疑惑，就此情況，期貨中國邀請到了東航金融期貨貴金屬分析師張雷，為廣大投資者解讀白銀期貨近期走勢。

東航金融張雷：8月以前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的意外回暖使得市場對于大宗商品需求的預(yù)期值大幅增加，白銀的商品屬性使其在這個(gè)階段上漲比較強(qiáng)勁。進(jìn)入到9月以后隨著地緣政治緊張因素緩解，以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示出改善跡象，與此同時(shí)，此前進(jìn)入到白銀市場等待暴跌的空頭在反彈過程中也已經(jīng)陸續(xù)離開市場，目前市場回歸到相對均衡的狀態(tài)中，比較容易受到消息面的影響，而不易走出持續(xù)性較強(qiáng)的行情。

東航金融張雷：僅就這個(gè)單日而言，白銀下跌的最大推動(dòng)力還是來源于昨天低得令人感到不可意思的美國首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)。在上周并不樂觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以后市場對于美國市場就業(yè)狀況實(shí)際上預(yù)期得非常保守，而昨天的數(shù)據(jù)，不論是否在統(tǒng)計(jì)口徑等方面存在問題，都顯示美聯(lián)儲(chǔ)在下周退出量化寬松的力度可能大于市場預(yù)期，對白銀市場近期新增的多頭而言這是很大的打擊。

東航金融張雷：從此前美國長期債券收益率的上升來看，美國市場對于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的規(guī)模和節(jié)奏都已有預(yù)期，如果下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上決定削減QE規(guī)模至每個(gè)月750億美元，實(shí)際上是符合市場預(yù)期的，這一事件本身并不會(huì)導(dǎo)致白銀價(jià)格重回長期下跌通道。對于后市依然需要更多關(guān)注更為重要的投資需求是否能夠真實(shí)恢復(fù)，我們注意到ETF買入積極性依然不高，這使得白銀長期走出長期的反彈非常困難，從這一點(diǎn)上來說，即便下周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議不能給空頭帶來超額回報(bào)，從長期來看做空依然是優(yōu)先選項(xiàng)。

受訪者：東航金融期貨張雷

期貨中國劉健偉編輯整理

2013年8月29日