上周全國水泥市場平均價格環(huán)比保持平穩(wěn)。價格出現(xiàn)上漲的地區(qū)主要有安徽北部、湖北鄂東、廣西貴港和重慶等部分區(qū)域，不同地區(qū)價格上調(diào)10-30元/噸；價格出現(xiàn)下跌的是貴州貴陽，低標號下調(diào)40元/噸。

國泰君安研報稱，進入9月份，從各大企業(yè)發(fā)貨情況看，沿江銅陵、蕪湖和皖北蚌埠、宿州等本地需求有明顯增加，除了雨水天氣外，企業(yè)日發(fā)貨環(huán)比8月下旬提升10%-20%，庫存也保持在適中水平；相比較合肥和巢湖一帶下游需求恢復欠佳，企業(yè)發(fā)貨增加不夠明顯，在需求未全面啟動前，區(qū)域內(nèi)企業(yè)將承受庫存上升壓力。

華北：庫容比73%，環(huán)比持平

東北：庫容比72%，環(huán)比持平

華東：庫容比64%，環(huán)比上升3.74%(常州+5%，杭州+5%，嘉興+5%，紹興+10%，蘇州+5%，衢州+5%，巢湖+10%，銅陵+5%，南昌+10%)

生產(chǎn)線及產(chǎn)能：計劃投產(chǎn)：陽春海螺一期5500t/d熟料線計劃于9月15日點火投產(chǎn)。

煤炭價格：秦皇島港動力煤平倉價下降5元/噸，西安煙煤塊車板價格維持不變。區(qū)域水泥煤炭價格差：北京、天津、石家莊、濟南、武漢(+1元/噸)。

國泰君安維持水泥股“增持”評級：認為驅(qū)動水泥股第二波上漲可能來自兩方面：首先是華東地區(qū)水泥價格的再度上漲，其次是宏觀數(shù)據(jù)份對經(jīng)濟反彈預期的繼續(xù)強化。國泰君安跟蹤的龍頭企業(yè)發(fā)貨情況目前恢復較快，而目前庫位并不高(合肥目前為65%，去年同期為80%)，國泰君安判斷進入9月中旬以后，華東地區(qū)水泥價格將大概率再度上漲，而宏觀數(shù)據(jù)強化經(jīng)濟反彈預期，相對于工程機械等中游行業(yè)，更利好于早周期的水泥股。

來自于行業(yè)基本面向上(旺季提價)和經(jīng)濟反彈的預期，使得早周期的水泥股向下的風險較小，而向上的概率偏大，有望走出第二波行情。未來水泥股行情的進一步升級的可能促發(fā)因素：地產(chǎn)新開工持續(xù)回暖、過剩產(chǎn)能的清理出現(xiàn)更為強硬的措施(大氣污染物減排等)引致的4季度旺季供給收縮；首選華東水泥股：海螺水泥(“增持”評級)、華新水泥(“增持”評級)。