作為今年期貨市場(chǎng)最重要的期貨品種，國債期貨上市前三日，成交量日漸萎縮。

在首日(9月6日)成交量達(dá)到36635手之后，第二日(9月9日)成交量回落至12810手，而第三日(9月10日)成交量進(jìn)一步萎縮至5674手。

9月10日當(dāng)天，國債期貨三合約全天成交5764手，僅為首日成交量的15%，掛牌的三個(gè)合約TF1312、TF1403、TF14706成交量分別為5375手、311手和78手，成交金額累計(jì)為54億元，也僅僅為首日成交額的15%。

針對(duì)國債期貨成交量連續(xù)大幅下降的情況，中國國際期貨有限公司期貨研究院副院長王紅英對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說：“首先，國債期貨的一個(gè)基本功能就是未來利率的市朝定價(jià)，但是目前我國的利率還是由銀行間市場(chǎng)以及政策主導(dǎo)，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性限制；其次，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)等持有國債的機(jī)構(gòu)尚未進(jìn)入國債期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易；第三，近期中國的經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)比較穩(wěn)定，目前屬于資金相對(duì)比較寬裕的階段，政策也相對(duì)比較穩(wěn)定，在這種情況下，對(duì)國債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能而言，并沒有一個(gè)很大的利多或利空的消息?！?/P>

王紅英還表示：“現(xiàn)在國債期貨成交量的減少并不意味著國債期貨這個(gè)品種的設(shè)計(jì)不合理，與燃料油期貨這種由于品種不適合市場(chǎng)導(dǎo)致的成交不活躍有本質(zhì)的區(qū)別?！?/P>

目前，基金和券商已經(jīng)正式獲準(zhǔn)參與國債期貨交易，但是保險(xiǎn)和銀行參與國債期貨的指引均未出臺(tái)，銀行和保險(xiǎn)這兩大國債現(xiàn)券的最大持有者未能在國債期貨上市初期參與市場(chǎng)，在一定程度上影響了國債期貨初期的交易量和活躍度。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引》，基金參與國債期貨的投資策略以套期保值為主，嚴(yán)格限制投機(jī)，而且對(duì)其投資比例做出嚴(yán)格限制。

“在機(jī)構(gòu)參與較少的情況下，基金和券商的套期保值交易缺少對(duì)手盤，且機(jī)構(gòu)投機(jī)交易受到嚴(yán)格的限制?！币幻鸾?jīng)理告訴記者，“期貨市場(chǎng)交易一般包括套期保值、套利和投機(jī)，而從國債期貨目前的期限及投資者結(jié)構(gòu)來看，國債期貨初期的套期保值和套利功能將非常有限，這也導(dǎo)致初期市恥大程度上將以投機(jī)力量為主。”