近來，焦煤期貨振蕩回調(diào)，但焦煤現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，基本面持續(xù)轉暖，近期價格的回調(diào)主要是資金打壓所致。后期隨著國內(nèi)外經(jīng)濟的好轉，焦煤焦炭期貨仍會以振蕩上行走勢為主。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟好轉

隨著保增長壓力的上升，下半年國內(nèi)經(jīng)濟政策開始出現(xiàn)變化，目前房地產(chǎn)的政策已經(jīng)從年初的堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖變?yōu)榇龠M房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，反映了政府促進經(jīng)濟增長的意愿，在迫不得已的情況下，政府仍有可能再度依靠"短平快"的方式來確保經(jīng)濟增長底線。鑒于豬周期在縮短，影響在弱化，下半年通脹抬頭的可能性不大，所以下半年政策運作空間還是比較大的。7月份工業(yè)增加值和發(fā)電量和用電量數(shù)據(jù)回升，進出口數(shù)據(jù)特別是進口數(shù)據(jù)大幅增長，8月匯豐中國制造業(yè)PMI達到50.1，創(chuàng)4個月新高，中采制造業(yè)PMI 也從50.3 走強到51.0，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出較好的復蘇勢頭。中國需求回升將對大宗商品價格產(chǎn)生拉動作用，大宗商品價格有望企穩(wěn)反彈。

現(xiàn)貨供需進一步改善

近期煉焦煤市場穩(wěn)中有漲，成交良好，下游焦企采購積極，煤企漲價意愿不減。我們認為，焦市近期表現(xiàn)較好，企業(yè)采購焦煤積極性提高，下游出現(xiàn)提前備貨對焦煤形成較強支撐，后期焦煤價格將繼續(xù)走高。

近期進口煉焦煤市場運行平穩(wěn)，詢報盤活躍，成交尚可。近期，國內(nèi)煉焦煤大礦相繼上調(diào)煉焦煤掛牌指導價，其中山焦、神華各煤種漲幅普遍在20—30元/噸。雖然此輪漲幅并不算大，但對沉寂已久的進口煤市場而言無疑是一針強心劑，貿(mào)易商和工廠詢盤積極性呈現(xiàn)明顯增長。據(jù)了解，受詢盤激增推動，目前澳洲一線焦煤已漲至160元/噸以上，而指標稍差的二線焦煤報價也徘徊在150美元/噸左右。受遠東地區(qū)持續(xù)洪災影響，俄羅斯K10焦煤9月份期貨盤飆升至140美元/噸，較8月上漲11美元/噸，詢盤較為集中的俄羅斯1/3焦煤近期報價也漲至125美元/噸左右。與國內(nèi)大礦煤價漲幅以及港口現(xiàn)貨漲幅相比，目前期貨報價明顯顯弱，加之近期鋼材行情弱勢調(diào)整，鋼企也不太可能接受煤價大幅上漲。

一進入9月，國內(nèi)煉焦煤市場就出現(xiàn)新一輪上漲，東北、華北和華東部分大礦紛紛上調(diào)煤價，市場成交良好，鋼廠采購價預計后期將跟隨大礦調(diào)價有所調(diào)整。以部分煤炭上市公司為例，山西焦煤集團煤價普漲20元/噸，個別煤種上漲30元/噸。中國神華普漲30元/噸，現(xiàn)主焦煤價格為992元/噸。

下游需求轉暖

焦炭市場先穩(wěn)后漲，雖鋼市表現(xiàn)不佳，但鋼廠采購積極性提高拉動焦價走強。山東市場主流維穩(wěn)，個別焦企小幅提價，市場看漲心態(tài)強烈；河北市場領漲大市，當?shù)禺a(chǎn)業(yè)集中，需求旺盛，焦企漲價意愿強烈；山西市場穩(wěn)中有漲，焦企經(jīng)營狀況依然較好，對后市謹慎樂觀；內(nèi)蒙古神華焦炭河北到站價上漲50元/噸，提振市場信心。由于雙節(jié)長假臨近，鋼廠補庫存需求轉旺，拉動焦價走高。

近期國內(nèi)建材價格弱勢盤整，部分地區(qū)仍有所下跌。因資金壓力加大，低價資源陸續(xù)涌現(xiàn)，且下游采購心態(tài)依舊謹慎，整體成交情況仍然偏弱。但出于金九銀十的良好預期，市場跟跌意愿不強，觀望氣氛漸濃。

后市展望

由于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的拐點已現(xiàn)端倪，進入7月份后，焦煤期貨價格開始振蕩上行，目前宏觀消息面和現(xiàn)貨基本面均支撐焦煤、焦炭價格繼續(xù)上行，后市價格將會進一步走高。但資金高位拋空以及美國退出QE悲觀預期仍會間歇性地影響價格上行，市場將會有所反復，回調(diào)可適當做多。