報(bào)告利多影響有限棕櫚油或?qū)⒗^續(xù)下行

周二，馬來(lái)西亞棕櫚局公布8月供需報(bào)告。報(bào)告顯示，截至8月末，馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為173.5萬(wàn)噸，較7月產(chǎn)量增加3.61%；8月棕櫚油出口為152萬(wàn)噸，較7月增加7.4%；8月棕櫚油庫(kù)存為167萬(wàn)噸，較7月增加0.11%。8月棕櫚油庫(kù)存略低于市場(chǎng)預(yù)期的173萬(wàn)噸水平，預(yù)計(jì)后續(xù)報(bào)告中馬來(lái)西亞棕櫚油高產(chǎn)期的利空影響，還會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)外棕櫚油期價(jià)形成利空壓制。

預(yù)期庫(kù)存大增，馬盤(pán)棕櫚油提前下行

周一，馬來(lái)西亞棕櫚油11月合約價(jià)格下滑1.7%，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增加、庫(kù)存上調(diào)的報(bào)告預(yù)期，導(dǎo)致棕櫚油交易商積極參與做空交易。

季節(jié)性生長(zhǎng)規(guī)律顯示，馬來(lái)西亞油棕櫚樹(shù)通常在下半年進(jìn)入高產(chǎn)期。報(bào)告公布前，市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月棕櫚油產(chǎn)量較7月增長(zhǎng)5%，將達(dá)到176萬(wàn)噸。同時(shí)，因中國(guó)即將迎來(lái)中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)的備貨需求，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月馬來(lái)西亞棕櫚油出口在153萬(wàn)噸，較上月增長(zhǎng)7.8%。在產(chǎn)量的絕對(duì)增幅大于出口因素影響下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為173萬(wàn)噸，達(dá)到今年5月份以來(lái)的最高水平。

庫(kù)存增幅低于預(yù)期，中國(guó)需求受關(guān)注

對(duì)比報(bào)告結(jié)果與此前市場(chǎng)預(yù)期，我們發(fā)現(xiàn)，8月報(bào)告中棕櫚油庫(kù)存低于預(yù)期的主要因素是出口數(shù)據(jù)良好。8月報(bào)告中，棕櫚油出口量為152萬(wàn)噸，較7月增幅為7.4%，這一數(shù)據(jù)與此前的市場(chǎng)預(yù)期最為接近。在實(shí)際產(chǎn)量低于預(yù)期的前提下，8月馬來(lái)西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)良好，直接導(dǎo)致8月馬盤(pán)棕櫚油庫(kù)存明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，因此，與預(yù)期相比，8月報(bào)告結(jié)果中性偏多。

另外，作為馬來(lái)西亞棕櫚油采購(gòu)方的中國(guó)，每年雙節(jié)期間的采購(gòu)需求也備受市場(chǎng)關(guān)注。8月初，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)曾對(duì)中國(guó)進(jìn)口棕櫚油的采購(gòu)需求給與較高的市場(chǎng)預(yù)期，8月MPOB報(bào)告雖然兌現(xiàn)了中國(guó)采購(gòu)需求對(duì)馬盤(pán)形成的利多支持，但考慮到國(guó)內(nèi)油脂的高進(jìn)口及高庫(kù)存因素，預(yù)計(jì)在9月報(bào)告中，中國(guó)采購(gòu)棕櫚油的數(shù)量將再次縮減，這也將意味著馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存或?qū)⒃俅紊摺?/div>

關(guān)注進(jìn)口豆到港及國(guó)內(nèi)油脂高庫(kù)存

近期，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)也開(kāi)始炒作中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)的備貨需求。從現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研的情況看，雙節(jié)前國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，目前油脂現(xiàn)貨成交并未出現(xiàn)放量表現(xiàn)，市場(chǎng)高度關(guān)注的油脂高庫(kù)存情況仍沒(méi)有改變。截至上周五，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存為113.52萬(wàn)噸，其中天津庫(kù)存在33.56萬(wàn)噸左右，張家港在30.5萬(wàn)噸左右，日照在7.1萬(wàn)噸左右，寧波在1萬(wàn)噸左右，廣州在33.66萬(wàn)噸左右，福建在4.6萬(wàn)噸左右，廣西地區(qū)在3.1萬(wàn)噸左右。

另外，近期中國(guó)商務(wù)部對(duì)外貿(mào)易司發(fā)布大宗商品進(jìn)口報(bào)告顯示，8月進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)的到港量為536萬(wàn)噸，9月預(yù)報(bào)進(jìn)口大豆到港343萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)8、9月份進(jìn)口大豆的巨量到港，不僅加重了國(guó)內(nèi)油脂壓榨企業(yè)的原料庫(kù)存壓力，還使得油脂經(jīng)銷(xiāo)商更為謹(jǐn)慎地制定油脂采購(gòu)計(jì)劃。預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)雙節(jié)備貨結(jié)束后，中國(guó)對(duì)棕櫚油進(jìn)口的數(shù)量及比重均將下滑，這樣馬來(lái)西亞豐產(chǎn)導(dǎo)致的庫(kù)存壓力還會(huì)繼續(xù)加大。

綜上分析，8月MPOB報(bào)告結(jié)果基本符合此前市場(chǎng)預(yù)期，在中國(guó)雙節(jié)消費(fèi)因素帶動(dòng)下，馬盤(pán)棕櫚油高產(chǎn)期的利空影響被淡化。需要注意的是，與國(guó)外市場(chǎng)不同，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)還需面臨進(jìn)口大豆集中到貨，豆油、棕櫚油庫(kù)存居高不下的市場(chǎng)壓力，預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)油脂高庫(kù)存未消化前，國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)將延續(xù)振蕩下行表現(xiàn)。

責(zé)任編輯：劉健偉

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