之前并不被關(guān)注的期貨投資者保障基金（下稱保障基金），因國債期貨合約價(jià)值大、交易手續(xù)費(fèi)低而讓期貨公司重視起來。根據(jù)代理成交金額千萬分之五到十的繳納比例，每成交一手國債期貨合約（按95點(diǎn)位計(jì)算），期貨公司需要繳納保障基金0.48—0.95元。按加收一倍交易所手續(xù)費(fèi)計(jì)算（下同），期貨公司代理成交一手國債期貨合約，需繳納的保障基金額度占其收取的手續(xù)費(fèi)（不含交易所，下同）的比例16%—32%。而在銅、股指期貨等品種上，期貨公司代理成交一手期貨合約，繳納的保障基金占其收取的手續(xù)費(fèi)比例分別在1%和3%左右。

“保障基金繳納額度占比大幅提升，這無形中削減了期貨公司的盈利能力?！辈簧贅I(yè)內(nèi)人士向期貨日報(bào)記者反映，希望監(jiān)管層考慮國債期貨品種的特性，降低期貨公司在國債期貨上的保障基金繳納比例，同時(shí)根據(jù)《投資者保障基金管理暫行辦法》（下稱《辦法》）相關(guān)規(guī)定，能否考慮暫停收取保障基金。

期貨公司開始關(guān)注保障基金收取

根據(jù)《辦法》，代理成交一手期貨合約，期貨公司就需要按照該合約成交金額的千萬分之五到十的比例繳納保障基金。具體繳納比例則根據(jù)分類評價(jià)結(jié)果而定。據(jù)了解，AAA類公司繳納比例最低為千萬分之五，D類公司最高，為千萬分之十。

記者了解到，《辦法》實(shí)施以來，國內(nèi)四家期貨交易所繳足了從2007年至今應(yīng)繳納的部分，期貨公司則從2010年開始正式繳納保障基金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年全國期貨市場累計(jì)成交額308.67萬億元（按雙邊計(jì)算），2011年為137.51萬億元（按單邊計(jì)算），2012年為171萬億元（按單邊計(jì)算）。如果按照千萬分之七的比例，期貨公司共需繳納保障基金6.5億元左右。

之前，其他品種的保障基金繳納額度占期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)比例不高，期貨公司和投資者比較容易接受，不太在意。　　而國債期貨的推出，打破了這種平靜，引發(fā)業(yè)內(nèi)開始關(guān)注投資者保障基金的收取。一位業(yè)內(nèi)人士分析，按照千萬分之七的比例，每交易一手國債期貨就需繳納0.66元左右的保障基金，這占到期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)的20%以上。

相比國債期貨，其他品種的保障基金占手續(xù)費(fèi)比例普遍偏低。按照同樣繳納比例計(jì)算，以52000元/噸的市場價(jià)格，交易一手銅期貨合約，期貨公司需要繳納的保障基金0.18元，僅占其收取的手續(xù)費(fèi)的1%左右。按照2300點(diǎn)的價(jià)格，交易一手股指期貨合約，期貨公司需繳納保障基金0.48元，占其收取的手續(xù)費(fèi)的3%左右。

國內(nèi)某大中型期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，他所在公司去年代理額超過3萬億元，共繳納投資者保障基金逾300萬元。

業(yè)內(nèi)呼吁暫停收取保障基金

根據(jù)《辦法》，當(dāng)保障基金總額達(dá)到8億元人民幣，或者由于期貨交易所、期貨公司遭受重大突發(fā)市場風(fēng)險(xiǎn)或者不可抗力，經(jīng)中國證監(jiān)會、財(cái)政部批準(zhǔn)，期貨交易所、期貨公司可以暫停繳納保障基金。

不過，保障基金自從成立以來，很少公開過募集和使用情況。有關(guān)權(quán)威人士告訴記者，證監(jiān)會曾在一次會議上披露，截至2011年8月，保障基金規(guī)模已超過23億元。有市場人士猜測，目前這一規(guī)?？赡茉?0億元以上。

“建立保障基金是非常有必要的，有利于保障投資者利益，但在目前‘五位一體’監(jiān)管體制和凈資本管理機(jī)制下，市場已具備了較強(qiáng)的化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，2008年金融危機(jī)時(shí)行業(yè)的表現(xiàn)就是例證?！眹鴥?nèi)一家中型期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，尤其是目前保障基金已經(jīng)具備一定規(guī)模，滿足了當(dāng)初設(shè)定的8億元額度，能否考慮停止收取。

“更何況，除風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、保障基金外，還有期貨公司的凈資本作為保障。”上述負(fù)責(zé)人表示。

以2011年為例，截至當(dāng)年7月，國內(nèi)四家期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金73億元左右，全國期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金也有23億元，如果加上保障基金的23億元，共計(jì)近120億元。而這還不考慮當(dāng)年所有期貨公司300多億元的凈資產(chǎn)。而當(dāng)年，國內(nèi)期貨市場保證金規(guī)模也僅2000億元。

“在這種情況下，期貨公司繼續(xù)繳納保障基金，既造成了資源浪費(fèi)，又增加了投資者的交易成本?！睒I(yè)內(nèi)人士呼吁，希望能暫停收取保障基金。