大豆

本周大連大豆市場價經過了先抑后揚的走勢，主力1001合約本周收盤價較上周下跌20元/噸，收于3632元/噸，持倉減少了3萬余手。6月30日，美國農業(yè)部公布了季度報告，似乎為市場卸去了一個包袱。昨日大連大豆主力A1001在前期空頭回補的推動下震蕩上行，CBOT電子盤同樣亦擺脫了近期的頹勢，出現了近來少有的大漲行情。

進入6月中旬以來，CBOT大豆價格一直受制于對新季大豆種植面積增加的預期，市場價格呈近強遠弱格局逐級回落。而報告出臺后的預測數據卻是市場平均預測區(qū)間的下限，市場自然就會以強勁反彈來反映。至6月末，美國大豆產區(qū)大豆的播種工作基本上都已結束，新作大豆逐漸進入開花階段，新作大豆在生長階段的不確定性以及即將到來的新年度市場中的不確定性是現階段投資者提前構筑價格升水的又一原因。由于2008/09年度中國的采購量很踴躍，這促使美豆出口創(chuàng)歷史紀錄，并帶來期初庫存量走低。由于新一年度市場需求量依然較好，預計美國大豆的國內需求 總量和出口量分別為5026萬噸和3429萬噸，而期末庫存量卻依然較低，預計2009/10年度美國大豆的庫存消費比為6.23%，這樣的庫存消費結構 對市場任何利多因素的反映都會是非常敏感的。市場上的另一種不確定因素是大豆生長過程是否會受到病蟲害的侵襲。

由于今年美國大豆播 種期普遍耽擱，這使得大豆作物遭受亞洲銹病真菌威脅的幾率大大提高，6月8日，阿拉巴馬州的大豆試驗田發(fā)現了第一例亞洲銹病真菌，這比去年大幅提前了七周，至6月下旬，已有23個郡發(fā)現了亞洲銹病真菌。從理論上說，大豆作物在生長初期就感染這種真菌病，那么單產可能損失40到50%，而問題是現階段恰是 大豆生長的初級階段，不能不引起警覺。美元、原油周邊市場的這些因素對近期大豆市場價格也起到了支持作用。盡管市場上存在著上述利多因素，但國內大豆市場的上漲空間并不是很大。首先是近期國內市面上流轉的國儲大豆的拋售問題。

經測算，7月份以后國內港口到港大 豆的成本價約在3800-3900元/噸，而8月中下旬后美豆進口到國內港口的成本價已超過4300元/噸。7月1日大連大豆9月合約收盤價是3815元 /噸，后期市場價格完全有利于國儲大豆順價銷售。另外，國儲大豆拋售還會影響到中國采購商對國際大豆的采購數量，并進而影響到美國大豆的出口數量，后期美 國農業(yè)部是否會因市場的變動而調低美國大豆的出口數，這些都是抑制市場走高的因素。綜合看，市場在季報出臺后會有一波多方能量的釋放，之后市場會在大豆生長狀況以及國儲拋售等因素的影響下選擇下一步波動方向。

鋼材

【本周行情】

本周期鋼市場低開高走，窄幅震蕩。螺紋主力最低下探3817，最高觸頂3883，尾盤收于3859，本周微漲5點。線材本周最低下探3732，最高上探3805，尾盤收于3784，本周小漲10點。因本周期鋼價格波動振幅較小，市場觀望氛圍較重，本周主力螺紋合約成交量基本維持在20萬手/天左右。

此外，由于寶鋼方面大幅上調線材出廠價格，導致本周線材期貨價格漲幅相對強于螺紋期貨價格，尾盤價差僅為75點。

【基本面】

本周為09年長協礦判斷的傳統截止日期，但因談判雙方均未能在最后時間內就長協礦基準價達成一致，導致了雙方談判延期。因此在鐵礦石談判完成前的一段時間內，國際鐵礦石將更多的以現貨礦的形式向中國方面出口。故中國將承受更多的來自海運市場和鐵礦石現貨市場的價格波動風險。

從近期消息面上看，國內鋼協堅稱40%降幅的態(tài)度有所軟化，一方面隨著國內房地產市場逐步走強，房屋空置面積逐步縮小，為保證國內供給不出現斷檔，在政府加快推地的同時，新項目開工率預計將有進一步的上漲。另一方面，國內實際供求狀況良好，6月新訂單指數創(chuàng)下70%的年內新高，庫存指數亦回落至37%的低點。因此盡管市場在供給量逐步遞增和淡季、天氣炒作下，期鋼市場仍然表現出較強的抗跌性能，表現出市場看漲情緒仍然未有消散。

有消息稱，國土資源部近期將推動批而未用土地的審查力度，督促用地單位限期開工建設。而目前數據顯示，已經有六家房企上半年銷售突破百億元，隨著流動性資金的回籠，房地產企業(yè)的新項目開工數量將進一步增加。因此，短期內市場需求量銳減的機會不會太大，除天氣因素影響導致工程進度落后以外，國內市場今后一段時間預計仍可以保持較為溫和需求旺盛。

現貨市場方面，本周現貨市場表現出震蕩緩慢上行的格局，主要拉動因素為河北鋼鐵、沙鋼以及寶鋼三巨頭集體上調7-8月份鋼材出廠價格。出廠價格的上調令鋼材現貨市場短時走出膠著狀態(tài)，報價有所企穩(wěn)。

上游原材市場表現互異，鐵礦石、冶金焦等初級材料本周溫和上揚，鋼坯、生鐵市場先抑后揚，反映出鋼廠盈利性需求受到抑制，短時間成本因素仍是支撐現貨市場報價的主要因素。

近期港口進口鐵礦石本周表現相對平靜，盡管海運市場來回震蕩，但港口鐵礦石報價基本未有波動。由于目前國內港口鐵礦石庫存量已經處于一個高位，因此國內進口鐵礦石需求在近期天氣因素的抑制下有所下調，但基于對后市的看好，盡管海運費用有漲有跌，港口鐵礦石報價較為謹慎，持穩(wěn)為主。

從現貨市場的謹慎看多態(tài)度來看，反映出目前現貨市場缺乏消息面的有力刺激，市場走勢缺乏方向。

期鋼市場基于對后續(xù)市場需求面的看多，使得期鋼報價仍有上行的欲望。圖形上，盡管螺紋線材分別兩次上沖3880和3800回落，顯示上方壓力較重，但期鋼震蕩上行的格局并未被打破。建議可逢低買入，若市場分別有效突破3900和3820，可繼續(xù)持有，若驗證失敗，保持震蕩思路。

天膠

本周，受東京膠低位區(qū)域性波動影響，滬膠沖高遇阻并返身回落，隨即又探低遇撐止跌企穩(wěn)，并返身淺幅回升，近遠期各合約期價跌多漲少，上檔阻力較為沉重，下檔支撐依然存在，短線向下運行，中期維持區(qū)域性振蕩整理走勢特征，全球宏觀經濟仍不容樂觀，天膠供需關系由于供應旺季和需求消費淡季，而向偏空方向轉換，市場多方逢低吸納及追捧力度較為薄弱，而空方逢高攔截及打壓力度較為沉重，周邊東京膠市欲漲乏力，也對滬膠走勢產生偏空影響，因此，滬膠后市仍可能振蕩下行，尋求較低價位支撐作用，操作上謹慎看空后市，并宜以逢高沽空為主。

通聯咨詢熱線：021-68864170，施海，3日

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