美國大豆、國內(nèi)豆粕近一個(gè)月的價(jià)格走勢，再次成為市場中的明星，無論是什么樣的投資者都對(duì)其側(cè)目不已。天氣炒作年復(fù)一年的成為市場的關(guān)注點(diǎn)，不論在什么樣的趨勢氛圍中，天氣行情就像投入平靜湖面的一塊石頭，只不過有時(shí)浪花要大一些，甚至引起波濤洶涌，有時(shí)卻只有幾個(gè)浪花朵朵。作為農(nóng)產(chǎn)品市場每一波牛市行情的動(dòng)因，天氣行情不得不令市場慎之又慎的進(jìn)行評(píng)判、討論。那么今年豆類市場又將面臨什么樣的局面呢？尤其是在天氣炒作已經(jīng)引發(fā)市場波瀾，并且運(yùn)行至相對(duì)高點(diǎn)的階段，市場將面臨本年度較為重要的抉擇時(shí)刻。

USDA每年的8、9、10三個(gè)月份其對(duì)美國大豆單產(chǎn)的月度預(yù)測都對(duì)市場產(chǎn)生較大的影響，本年度美國大豆價(jià)格天氣炒作的啟動(dòng)，也正是由于其在8月份對(duì)美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估較大幅度低于趨勢單產(chǎn)所致。每年天氣炒作的觸發(fā)點(diǎn)也基本是由天氣持續(xù)干燥或USDA對(duì)單產(chǎn)的調(diào)整所引發(fā)，在1980年至今的天氣炒作過程中，其中有10年美國大豆是在9-10月份見頂，按此情況換算成今年實(shí)際情況，USDA對(duì)美國大豆單產(chǎn)的預(yù)測每下調(diào)0.1蒲式耳/英畝，則對(duì)應(yīng)美豆11月合約上漲9.3美分/蒲式耳；如果將歷年的天氣炒作情況全部統(tǒng)計(jì)進(jìn)來，則USDA的美豆單產(chǎn)預(yù)測每下調(diào)0.1蒲式耳/英畝，對(duì)應(yīng)美豆11月合約上漲約12.2美分/蒲式耳。

如表1所示，如果9月12日USDA對(duì)美國大豆的單產(chǎn)預(yù)測處于41.5-41.8蒲式耳/英畝的區(qū)間，按歷年9-10月份見頂?shù)那闆r核算，美豆11月合約價(jià)格阻力區(qū)間在1410-1450美分/蒲，而當(dāng)前的價(jià)格運(yùn)行趨勢恰恰受此區(qū)間壓制；如果USDA對(duì)美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估處于41蒲/英畝附近，那么價(jià)格的阻力區(qū)間也相應(yīng)提升至1480-1500美分/蒲。

從時(shí)間角度分析，美豆11月合約天氣炒作在9-10月份見頂?shù)?0年中，其中有8年的頂部區(qū)間出現(xiàn)在9月15日之前（詳見表2），而只有1995年和2003年的頂部區(qū)間分別出現(xiàn)在當(dāng)年的9月21日和10月30日。另外還需要重點(diǎn)關(guān)注的是2000年，當(dāng)年美豆11月合約雖然在9月5日達(dá)到最高點(diǎn)，但是一直處于高位震蕩，至9月28日價(jià)格價(jià)格才出現(xiàn)明顯的回落。

根據(jù)USDA美國大豆單產(chǎn)預(yù)估模型，7-8月份的降雨和溫度對(duì)美國大豆的單產(chǎn)影響較大，2013年7月份美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣低溫少雨，而8月份的天氣，從目前的天氣云圖來看，屬于高溫少雨型的天氣，這對(duì)美國大豆的單產(chǎn)早場較大的影響。7月份美國大豆七大主產(chǎn)州的降雨較正常情況下少23.5%，結(jié)合8月份的氣象云圖，初步估算美國大豆七大主產(chǎn)州的7-8月份降雨應(yīng)交正常情況下少40%-45%，如果將溫度初步定義為較正常高2℉左右，那么對(duì)應(yīng)今年USDA9月份預(yù)估美國大豆單產(chǎn)約在41.1-41.6蒲式耳/英畝之間。

從1988年至今美國大豆單產(chǎn)受天氣影響的實(shí)際情況分析，2013年不像去年或1988年那樣的大災(zāi)年，同時(shí)今年8月份的溫度要低于2003年同期，刨除這三年美國大豆單產(chǎn)調(diào)整的極端值，那么本年度作物受天氣影響的程度與1999和2008年相似。如果按2008年美國大豆單產(chǎn)受天氣影響的情況分析，9月份USDA的單產(chǎn)預(yù)估應(yīng)該在41.9蒲/英畝附近，如果按1999年的影響程度預(yù)估，應(yīng)該在40.7蒲/英畝附近，但今年的作物生長情況要略好于1999年同期。通過先前的推演，當(dāng)前天氣升水的炒作基本是將41.5蒲/英畝當(dāng)成目標(biāo)的，這也是為什么近幾日行情出現(xiàn)反復(fù)，美豆價(jià)格的天氣升水已經(jīng)基本達(dá)到了41.5蒲/英畝的水平，市場開始出現(xiàn)分化。

另外還需要重點(diǎn)考慮的是早霜問題，雖然已經(jīng)有好多年沒有炒作過這一題材了，但是今年播種期出現(xiàn)延誤，如果愛荷華州和明尼蘇達(dá)州延誤較多的主產(chǎn)州出現(xiàn)早霜，那對(duì)這兩個(gè)州大豆單產(chǎn)更將是毀滅性的打擊。再加之從目前的天氣預(yù)報(bào)來看，雖然進(jìn)入9月份中西部大豆主產(chǎn)區(qū)的降雨略有所改善，但改善的跡象并不是十分明顯，因此當(dāng)前美國產(chǎn)區(qū)的天氣形勢還是支持美豆維持在1300美分以上的價(jià)位，并且后期仍有再次炒作的題材，故今年美豆天氣行情的演繹將可能不再是在9月初見頂，有可能是雙頂結(jié)構(gòu)，甚至是三頂結(jié)構(gòu)。目前美豆11月合約已經(jīng)出現(xiàn)雙頂?shù)男螒B(tài)，不能排除其已經(jīng)見頂?shù)目赡苄?，但是如果USDA9月份對(duì)美國大豆單產(chǎn)的預(yù)估在41蒲/英畝附近，那么市場還是有再次沖高的可能，預(yù)計(jì)阻力區(qū)間有可能在1450-1480美分/蒲。再加之早霜的威脅，美豆11月合約由可能在9月20日之后才會(huì)出現(xiàn)全面性的回落。

即使今年美國大豆受災(zāi)如2003年，但也較難復(fù)制當(dāng)年一直炒作到10月底的行情，因?yàn)楫?dāng)年中國進(jìn)口大豆剛激增至2000萬噸的水平，美國大豆的減產(chǎn)直接導(dǎo)致了國際市場對(duì)美國大豆的哄搶，我國在油脂和蛋白類消費(fèi)屬于快速增長期，而如今我國的油脂消費(fèi)的增長已經(jīng)進(jìn)入到瓶頸期，蛋白類的消費(fèi)增速也遠(yuǎn)不如當(dāng)年，再加之南美大豆產(chǎn)量的快速增長，國際大豆的供需形勢較之當(dāng)年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，因此再難以復(fù)制當(dāng)年一路上揚(yáng)的行情。