昨日中金所公布國(guó)債期貨上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)分別為：TF1312合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為94.168元；TF1403合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為94.188元；TF1406合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為94.218元。似乎中金所也希望以“8”結(jié)尾的掛牌價(jià)能夠給國(guó)債期貨上市帶來(lái)一些吉利的意思。

從掛牌價(jià)本身來(lái)看，僅以當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)較為活躍的130015作為CTD券來(lái)看。利用不同機(jī)構(gòu)估值和交易價(jià)格，不同期限資金成本計(jì)算出來(lái)的理論期貨價(jià)格區(qū)間位于94.1-94.5之間，其中中證估值和短端利率是國(guó)債期貨理論價(jià)格估計(jì)偏低的主要原因。

從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇以及美國(guó)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，衰退支撐債券行情因素很小。受多種因素影響，大宗商品整體上升動(dòng)能較強(qiáng)，這對(duì)通貨膨脹有一定支持，進(jìn)而可能影響債券價(jià)格。地方平臺(tái)等信用風(fēng)險(xiǎn)源對(duì)債券市場(chǎng)有很大壓力，有可能拖累利率債市場(chǎng)，當(dāng)前環(huán)境靜待審計(jì)結(jié)果以及后續(xù)處理措施。

就日內(nèi)交易情況來(lái)看，成交主要集中于94.3-94.1之間，中值為94.1。交易策略上，高于94.3可適度少量空單，高于94.5可空。價(jià)格在94的位置上有較強(qiáng)支撐，此時(shí)期貨價(jià)格按照標(biāo)準(zhǔn)券折算的收益率大約在4.3%的水平上，相對(duì)于年初財(cái)政部將會(huì)多出約40%的利息支出。中長(zhǎng)期仍然維持偏空思維，在當(dāng)前收益率較為平坦的情況下，可進(jìn)行“買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng)”、“買(mǎi)現(xiàn)賣(mài)期”的收益率曲線(xiàn)對(duì)沖策略。