新華網(wǎng)上海9月5日電國債期貨6日在國內(nèi)市場重新登場。專家指出，作為金融市場的一項重要風(fēng)險管理工具，國債期貨上市將進一步強化對沖套利投資趨勢。隨著融資融券、股指期貨、國債期貨相繼推出，金融市場正加速進入量化對沖和套利時代。按照規(guī)則，國債期貨并不限制普通投資者的參與，但面對迄今最具專業(yè)性的期貨市場投資，普通投資者須注意避免誤區(qū)。

交易門檻高　三措施嚴(yán)防風(fēng)險

國債期貨的交易對國內(nèi)投資者并不陌生，我國曾在上世紀(jì)90年代推出相關(guān)的期貨合約。18年后重新登場的國債期貨，合約設(shè)計以及風(fēng)險控制措施都更為嚴(yán)格，起步更趨謹(jǐn)慎。

一是高保證金。據(jù)中金所發(fā)布的交易規(guī)定，上市初期國債期貨的交易保證金從原合約規(guī)定的2%、3%和4%的梯度提高到了3%、4%、5%。即交易保證金為3%，交割月份前一個月中旬的前一交易日結(jié)算時起，保證金調(diào)為4%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結(jié)算時起則調(diào)為5%。

二是低持倉限額。持倉限額也調(diào)低為1000手、500手和100手，即持倉限額為1000手，交割月份前一月和進入交割月份的持倉限額分別為500手和100手。

“保證金比例提高，可避免上市初期萬一可能波動較大，發(fā)生‘穿倉’或‘爆倉’的風(fēng)險，而持倉限額調(diào)低，則是避免實力較強的金融機構(gòu)可能持倉過大，對國債期貨價格產(chǎn)生偏大的影響或波動?！眹┚财谪浗鹑谘苌费芯克彼L陶金峰表示。

三是部分交易指令限制。上海中期副總經(jīng)理張勇表示，由于交易所在2011年曾公告暫停接受后兩個季月合約上不限定價格的市價指令申報，預(yù)計在5年期國債期貨合約上也同樣適用，即2014年3月合約和2014年6月合約將不能進行市價指令的申報。

“上市初期的國債期貨合約通過保證金、最小交割數(shù)量、持倉限額等規(guī)定，提高了交易的門檻，防止風(fēng)險承受較差的投資者持倉進入交割月?！焙教熳C券的分析指出。