今年上半年，國(guó)際白銀價(jià)格大幅下挫，跌幅高達(dá)37%，主要是受全球制造業(yè)復(fù)蘇放緩及美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策的預(yù)期不斷加強(qiáng)的影響。但下半年以來(lái)，白銀價(jià)格企穩(wěn)反彈。白銀在經(jīng)過(guò)7月份的橫盤(pán)整理后，8月份以來(lái)，反彈幅度已超過(guò)20%。

展望后市，由于全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇、消費(fèi)旺季來(lái)臨及資金面回暖等因素影響，白銀有望穩(wěn)步上漲，但可能會(huì)受到敘利亞局勢(shì)及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等重大事件的沖擊。

全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇

白銀的工業(yè)應(yīng)用占總需求的50%左右，從各個(gè)國(guó)家最新公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——制造業(yè)PMI均出現(xiàn)了明顯回暖，因此，隨著全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇，白銀下游需求也將得以提振。

中國(guó)方面，9月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0，連續(xù)第11個(gè)月處于擴(kuò)張狀態(tài)，而且創(chuàng)16個(gè)月以來(lái)最高水平，此外，8月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值升至50.1，與初值一致并創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)最高位，8月官方和匯豐兩個(gè)制造業(yè)PMI的回升以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)的回暖皆表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在改善，多家機(jī)構(gòu)均上調(diào)了中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速預(yù)期。

國(guó)際方面，美國(guó)7月制造業(yè)PMI從前值的50.9飆升至55.4，好于預(yù)期且創(chuàng)了近3年以來(lái)的最高水平；歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值由7月份的50.3攀升至51.4，好于預(yù)期值和初值51.3，創(chuàng)兩年多以來(lái)的最高水平。

產(chǎn)業(yè)政策方面，作為白銀下游的主要行業(yè)之一，光伏產(chǎn)業(yè)的回暖將助推銀價(jià)上漲。8月中旬，我國(guó)工信部發(fā)布了《2013年上半年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況》，報(bào)告顯示，2013年上半年，受政策引導(dǎo)和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)等因素共同作用，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)比2012年同期有所改善，行業(yè)運(yùn)行總體情況趨穩(wěn)，多晶硅產(chǎn)量逐月回升，部分電池企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大。因此，下半年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展有望企穩(wěn)回升，白銀需求有望得到提振。

資金面回暖

由于投資者對(duì)敘利亞局勢(shì)的擔(dān)憂情緒升溫，以避險(xiǎn)屬性為主的黃金、白銀等貴金屬以及原油受到持續(xù)青睞。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布的周度持倉(cāng)報(bào)告顯示，在截至8月27日的一周中，對(duì)沖基金持有的白銀凈多倉(cāng)位增加2%至1.6469萬(wàn)張合約，規(guī)模為今年2月初以來(lái)最高。若戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)出現(xiàn)較大動(dòng)蕩，投資者可能還將繼續(xù)加倉(cāng)金銀、原油等大宗商品。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬稱，他將尋求國(guó)會(huì)支持對(duì)敘利亞采取軍事行動(dòng)，這意味著軍事行動(dòng)至少被推遲至華盛頓夏季休會(huì)結(jié)束后，也就是9月9日之后。但與國(guó)會(huì)關(guān)系較為冷淡的奧巴馬近日已分別致電兩黨主要人物，在國(guó)會(huì)投票前展開(kāi)游說(shuō)活動(dòng)，試圖說(shuō)服國(guó)會(huì)授權(quán)對(duì)敘利亞據(jù)稱使用化學(xué)武器的行為進(jìn)行懲罰性打擊，敘利亞局勢(shì)的緊張將有助于白銀價(jià)格走高。

總體來(lái)看，由于全球制造業(yè)逐漸復(fù)蘇、消費(fèi)旺季來(lái)臨及資金面回暖等因素，白銀可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩走升的態(tài)勢(shì)，但近期風(fēng)險(xiǎn)事件眾多，歐央行及英國(guó)央行貨幣政策會(huì)議、美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等重磅事件仍有可能對(duì)白銀價(jià)格造成沖擊。技術(shù)上看，白銀依然位于30日均線上方，下方支撐為22.3美元/盎司，上方壓力為27美元/盎司。